收购6年后，百胜中国要用汉堡救黄记煌？

继必胜客卖汉堡后，黄记煌也开始卖汉堡了。

出品|读商时代

责编|李晓燕

近日，黄记煌在线下部分门店增设“锅气汉堡”档口，线上同步上线“黄记煌锅气汉堡”外卖专门店，一口气推出9款产品，售价12元起，“汉堡+小食+饮品”套餐最低14.9元。

与肯德基和必胜客的汉堡不同，黄记煌卖的是典型的“中式汉堡”：汉堡胚现烤，馅料延续黄记煌招牌的焖锅工艺，采用“不加一滴水、先焖后炒”的方式，主打酱香和“锅气”。

可做中餐的黄记煌能靠中式汉堡翻身吗？

2020年，百胜中国斥资约13亿元收购黄记煌，希望借此补齐集团在中式餐饮领域的布局。彼时，外界对这笔收购寄予厚望。一方面，百胜中国长期依赖肯德基和必胜客两大品牌，中餐一直是其短板；另一方面，当时黄记煌凭借“三汁焖锅”在全国拥有640余家门店，已经具备一定品牌基础和加盟网络。

但六年过去，黄记煌并没有成长为百胜中国的“第三极”。

这一点，在财报里体现得尤为明显。

翻开百胜中国年报，会发现黄记煌、小肥羊、Lavazza、塔可钟等品牌，被统一归入“Other Brands（其他品牌）”板块。也就是说，黄记煌没有独立的营收、利润、同店销售、客单价、翻台率等经营指标披露。

对于上市公司而言，只有达到一定规模或对整体经营具有重要影响的业务，才会被列为独立可报告分部。没有单独披露，说明黄记煌尚未成长为足以影响百胜中国整体业绩的重要业务。

更现实的问题在于，黄记煌所在的“其他品牌”板块，至今仍没有实现整体盈利。

根据百胜中国财报，2024年，“其他品牌”经营亏损1500万美元；2025年全年，经营亏损进一步收窄至100万美元，但仍未实现盈利。

百胜中国在业绩会上多次表示，该板块仍处于持续培育阶段，需要集团持续投入资源。

相比财报，门店规模更能体现一个连锁品牌的发展阶段。2020年收购时，百胜中国披露，黄记煌全球门店超过640家。截至2026年3月底，百胜中国官网显示，黄记煌全球门店仍超过600家。而窄门餐眼数据显示，截至今年7月13日，黄记煌国内门店为529家。结合三组数据可以看出，黄记煌近年来并未进入快速扩张阶段，门店规模整体处于停滞状态。

而百胜中国并未放弃黄记煌。过去几年，百胜中国在投资者日几乎不会重点讲黄记煌。但在2025年的投资者日中，百胜中国首次提到：Huang Ji Huang、Little Sheep、Taco Bell等新兴品牌，目标到2028年合计达到1000家门店，并持续改善门店经济模型（store economics）。

怎么突破？那当然是百胜中国最擅长的汉堡包。有肯德基的珠玉在前，去年，必胜客推出子品牌“必胜汉堡”，不到一年门店便突破150家。如今，让黄记煌卖汉堡，则是在验证另一条路径——中式风味汉堡是否具备增长潜力。

近几年，中式汉堡市场规模正快速增长，越来越多品牌开始入局。有机构预计2030年，中式汉堡市场规模有望突破1200亿元，门店数过万的塔斯汀就是最好的例子。

而且，黄记煌此次推出汉堡，并没有重新开一家独立汉堡品牌，而是采用“店中店+外卖专门店”的模式。线下利用现有门店增设档口，线上单独运营汉堡菜单。

这样的好处显而易见。无需新增租金，不必重新搭建供应链，也不用额外招聘团队，几乎可以复用现有门店、后厨和员工。如果产品跑通，可以继续放大；如果市场反馈一般，退出成本也足够低。

对于百胜中国而言，这是一次关于品牌资产的激活实验。一个增长放缓的焖锅品牌，能否借助高频快餐打开新的消费场景？一个长期被归入“其他品牌”的业务，能否通过新品和新模式提升资产回报？

对于黄记煌来说，这次卖汉堡，卖的或许不是一顿快餐，而是一次重新证明自己的机会。