上市18年首次中报亏损！巨亏5.5亿、暴跌388%，龙头转型陷阵痛

7月13日，三安光电发布2026年上半年业绩预告，上半年归属于母公司股东的净利润为亏损9000万到1.35亿之间，和去年同期相比从盈利变成了亏损；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润预计亏损4.9亿到5.5亿元，亏损同比扩大逾388%。

三安光电从2008年上市开始就一直没有出现过中期亏损的情况了。作为国内化合物半导体行业的领军企业来说，这份成绩单并不好看。把时间拉长来看的话，2025年录得上市以来首次全年亏损，在2026年的第一季度营业收入相比去年同期下降了32.59%，那么这份中报预亏就是一次转型过程中的痛苦体现，并非是突然发生的经营问题。

一、亏损的三重原因：不只是“经营不善”

根据公告内容可知，亏损并不是一个单独的因素造成的，而是由三个方面的压力共同作用而产生的结果。

第一重就是新的业务还没有到收获的时候。公司表示，在报告期内继续推进高端LED产品的比例提高的同时，但是集成电路中的滤波器和碳化硅等相关的主营业务盈利情况没有得到改善，主营业收入受到压力。也就是说传统的LED业务结构已经发生改变并且开始产生效果了，但是新兴的集成电路业务仍然处于“投资大于收益”的状态。

第二重是由于财务费用导致的利润下降。汇兑损益受到汇率变动的影响而增大了，加上银行存款利息收入减小了，所以使财务费用增长了。这部分是由于外界环境发生变化所引起的被动的影响，并不是公司自身的经营能力问题。

第三重就是资产减值计提增加。按照会计准则的要求来处理可以变现净值小于成本的存货，并且存货跌价准备也会相应地变大。这属于财务报表上的变动，也反映出了部分产品的库存问题比较突出。

三个因素一起作用下，在营业收入还可以的时候，利润方面就承受住了很大的压力。到2025年底时公司的总营收达到了约179.49人民币，并且比上一年度增长了11.45%，但归母净利润亏损3.53亿元。

二、转型的两种方式：一守一攻

如果只看到亏损，可能会错判三安光电正在做的事情。该企业其实是在进行两方面的努力。

第一道防线就是LED业务高端化的进程。公司不再进行低层次的价格战，在Mini LED、Micro LED和车载LED等领域里转向了高价值区间。年报中提到，高端产品的比例增加已经使LED芯片毛利提高了1.87个百分点。车用LED产品已经涵盖了宾利、理想等国内外知名品牌；而micro LED技术也被应用到了AR眼镜、人工智能光互联等等新兴领域当中来。

第二条战线就是对集成电路业务进行战略性的投资。子公司湖南三安已经拥有了6英寸碳化硅配套产线16000片/月的能力，在重庆和意法半导体的合作项目中也进入了风险量产阶段。在光芯片方面，用于400G、800G光模块的光芯片已经实现大规模供货，而1.6T光芯片也完成了研发工作，并且样品已经发出进行测试。现在的投入还没有产生正面收益，但是为公司的未来增长打下了基础。

三、行业警醒：在转型时期的利润空档里怎样去跨过

三安光电目前的情况可以作为对整个照明行业的一个参考。

近几年来，更多的LED照明公司开始走一样的道路——由普通的照明转向车用灯、健康灯、智能灯等高阶细分市场。所有这些转变都具有这样的特点：老业务萎缩而新业务成长，在此期间就会出现一个利润为零的时间段。三安光电的情况说明，“真空期”会比较长，并且受到很多外在因素的影响。

但是三安光电子的例子也给出了一个值得重视的信号，在转型到了很深的时候，可以熬过这个周期的企业往往是在技术储备和产能布局方面早一步下好棋的企业。截至2026年一季度末，三安光电共获得专利数量为4600多项，其中境外专利有1100多件以上。技术储备成为该公司能否走出目前困境的重要因素之一。

结语

三安光电第一次中期报告出现亏损，在企业转型升级的大潮里所呈现出来的并不是让人意外的结果但是却很沉甸甸的一张成绩单。它告诉照明行业，“规模优先”向“价值优先”的转变绝非一条直线向上走的过程，在此过程中一定会存在利润受压制、资产减损以及短期亏损的情况。真正的分界点不是能不能避免亏损的问题，而在亏损的时候企业是不是在为下一次的增长做好了技术和产能方面的准备，是不是已经在做客户的开拓工作。

在业绩预告公告发布之后次日（7月14日），公司的董事长林志强就通过集中竞价的方式买入了75万股公司股票，并且支付了1121.52万元的资金成本，在整个三月份他发起这次增持方案的过程当中这是最大的一笔资金投入。截止到公告发出之时，林志强已经累计增持了2619.78万元，距离他所设定的目标4000万元仅剩不到一半。从某种程度上看，这也可以看作是在面临业绩亏损和实际控制人林秀成被采取留置措施的情况下，公司高层用实际行动来表明对公司估值的信心的一种方式。

另外的一个细节也需要注意一下。副董事长、总经理林科闯也被纳入本次增持计划中，计划增持金额为500万到1000万元之间，但是由于他被采取了留置措施，在短时间内不能够完成增持行为。如果在九月底之前没有解禁的话，这部分计划就存在不能执行的风险。

三安光电的答案，在于碳化硅产线投产、光芯片订单增加和管理层增持方案落实之后才会展现出它的全部面貌。