前段时间，一条关于快手的消息搅动资本市场：这家靠「老铁经济」起家的短视频平台，计划将自研 AI 视频生成大模型可灵拆出去单独上市，目标估值高达 1300 亿人民币。这个数字有多夸张？几乎等于快手当前总市值的七成，等于把公司近三分之二的核心资产拿出来押注新赛道。这家陷入增长瓶颈的平台，能靠可灵跑出一条新活路吗？

可灵到底是啥？快手砸出来的 AI 视频明星

可灵是快手实打实自研的 AI 视频生成大模型，2024 年 6 月正式上线，只用一年时间就打出了亮眼的成绩单。

这款产品的商业化速度远超行业平均水平。不管是企业用来做营销素材，还是普通用户做个人创作，都能快速生成高质量 AI 视频，这也是它快速获得用户和收入的原因之一。数据显示，去年可灵全年营收超十亿人民币，今年第一季度营收就达到 7500 万美元，其中超七成收入来自海外市场。

如果此次分拆融资落地，可灵的估值将登顶全球视频生成独立产品第一，足足是美国同行 Runway 的五倍以上，这无疑是快手手中最亮眼的一张新牌。

快手为什么赌上七成身家？传统业务触顶了

快手之所以要赌上七成身家拆分可灵，根子出在传统业务的增长瓶颈上。「老铁经济」曾经是快手的立身之本，但近年来增长已经摸到了天花板。

2025 年快手日活增速仅 2.76%，季度环比几乎停滞，这组数据意味着，快手的用户增长已经到了临界点。不仅如此，直播电商板块的增速也双双下滑，曾经靠下沉市场打天下的快手，已经很难再靠旧业务拉动增长。

「老铁经济」的增长熄火，让快手必须找到新的增长引擎。可灵正是这家平台寄予厚望的破局利器，试图用 AI 视频赛道打开新的增长空间。

赛道不是短跑赛场，能跑赢才是赢

但这条赛道并不好走，快手需要面对来自国内外巨头的残酷竞争。老对手旗下的Dreamina，月活用户已是可灵的近四倍，在用户规模上已经占据明显优势，下沉市场的用户基础也不容小觑。

更让人警醒的是，OpenAI 刚刚宣布旗下 Zora 项目退出历史舞台。并非技术失败，而是因为成本太高 —— 每年超 50 亿美元的投入，已经让这家巨头不堪重负。这透露出一个残酷的现实：AI 视频生成赛道，不是靠短期冲刺就能赢的，能扛得住长期烧钱的玩家才能笑到最后。

可灵确实有自己的独到优势：企业级服务能力突出，画面一致性表现亮眼，同时海外市场已经实现正毛利，这让它在一众竞品中拥有差异化竞争力。但阿里、谷歌等科技巨头都在加速布局 AI 视频赛道，融资买来的只是短期的时间、资金和人才，最终决定胜负的还是产品力和商业化效率。

跑得快很重要，但跑得久才是真正的赢家。快手这一次押上七成身家的赌注，最终能不能跑赢时间，跑出一条属于自己的增长路径，还待市场给出答案。

这家曾经靠下沉市场迅速崛起的平台，已经到了必须破局的时刻。千亿估值的可灵既是希望，也是挑战。当 AI 视频赛道的玩家们都在赌长跑的时候，快手能不能靠这款产品接住资本的期待，还需要用时间去验证。