120万散户爆仓清零，韩国股民抄底抄成了难民，外资却早就跑了

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编辑：XL

7月13日，全球芯片股迎来黑色星期一，韩国综合股价指数（KOSPI）单日暴跌8.95%，报收6806.93点，触发2026年以来第七次熔断。

年初至今，韩国股市已触发暂停程序化交易超过2008年金融危机时的26次，韩国股市十年牛市积累的涨幅，一个月不到跌回去大半。

而外资早就跑了，留下的全是加杠杆抄底的散户在楼顶吹风。

120万散户账户触及追缴线，32万账户本金清零

这轮暴跌中受伤最深的，是韩国散户，韩国股市交易主力是散户，筹码结构高度脆弱，散户持仓占杠杆盘92%，被称作“蚂蚁投资者”，短期全仓押注存储芯片，承受波动能力极弱。

截至7月13日，韩国全市场累计超过120万杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约32万至36万账户已被券商全额强制平仓，导致本金清零，部分账户甚至倒欠券商负债。

单日强制平仓总额3442亿韩元，为年内最大规模信用盘踩踏。7月前8个交易日的强平交易金额已达4258亿韩元。

融资余额较峰值降幅20%至25%。韩国散户的可动用资金从一二季度约140万亿韩元降至100万亿至110万亿韩元。

散户券商保证金存款余额已降至107.1万亿韩元，较6月29日的132.47万亿韩元骤降约30万亿韩元，为2020年2月以来最低水平。散户的弹药库正在见底，可市场还在跌。

外资精准逃顶，净卖出1100亿美元创历史纪录

外资的撤退早在暴跌之前就已经开始了。今年以来，外国投资者已累计从韩国股市撤出近1100亿美元资金，创下历史新高。

2026年上半年外资流出额超过1000亿美元，单是6月就撤走300亿美元。韩国成为亚洲资金流出最多的市场，外资累计净卖出708亿美元股票。

仅5月单月净卖出规模就达47.019万亿韩元，6月净卖出规模达323.7亿美元，为2008年以来最大。

外资在KOSPI的持股市值涨幅远超KOSPI指数本身，持股市值占市场总市值的比例已升至全球金融危机以来的最高水平。

外资今年上半年净卖出高达148.3万亿韩元韩国股票，创历史同期最大净卖出规模，而同期韩国散户净买入近99万亿韩元。

散户接盘、外资出逃，这个剧本在韩国股市上演了一遍又一遍，外资卖出的筹码，几乎全部被散户接了过去，如今股价暴跌，外资早已在高位兑现离场。

杠杆ETF成噩梦，监管亲手埋下的雷

这场暴跌的核心推手，是新上市的单股杠杆ETF集中去杠杆，5月27日，韩国交易所上市针对三星电子和SK海力士的两倍杠杆ETF。

仅数周时间便录得极高成交额，交易活跃度远高于普通ETF，6月单月14只杠杆ETF合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率超过120%。

韩国杠杆ETF资产管理规模已升至约450亿美元的历史高点，2026年初至今增长约800%，7月13日，与半导体相关的2倍杠杆产品当日跌幅超过30%，被迫触发大规模gamma再平衡操作。

形成下跌螺旋，杠杆ETF强制平仓占当日机构净卖出62%，三星电子和SK海力士相关单股杠杆ETF均创上市以来新低。

“KODEX SK海力士单股杠杆”盘中最低跌至14835韩元，较6月高点累计下跌66.6%，韩国股市广义杠杆产品总规模已达约271万亿韩元，高度集中于三星电子和SK海力士。

如今这部分资金开始踩踏式出逃，韩国央行在7月6日发布的金融稳定报告中警告，与三星电子、SK海力士等个股挂钩的杠杆ETF可能加剧股市的结构性集中度风险。

国民力量党议员、前总统候选人安哲秀在社交媒体上喊话：韩国综合股价指数“已经堕落成赌场”。他呼吁对杠杆ETF采取包括摘牌退市在内的纠正措施。

安哲秀给出数据，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元，而两家公司合计占KOSPI总市值约60%。

“在如此高权重个股基础上继续叠加杠杆资金，相当于为整个指数安装了‘放大器’”，更讽刺的是，这类产品正是韩国监管机构自己放行的。

今年1月底，韩国金融服务委员会宣布允许以三星电子和SK海力士等本土蓝筹个股为标的发行单一股票杠杆ETF。

4月正式修订规则，5月27日首批产品上市，从上市到引爆市场，只用了不到两个月，金融监督院院长李灿真日前更是直言“后悔没有拼尽全力阻止”，监管机构亲手放出了这头杠杆猛兽。

黑色星期一，全球芯片股跟着遭殃

SK海力士股价暴跌15.37%，创18年来最大单日跌幅，就在上一个交易日，其ADR登陆纳斯达克，上市首日暴涨12.8%。

做多情绪转瞬即逝。三星电子下跌10.7%，SK海力士较历史高点下跌40%，总市值跌破9000亿美元，被摩根大通、沃尔玛、AMD超越，降至全球第19位。

恐慌情绪随后传导到美股市场，引发华尔街半导体板块普遍性抛盘，费城半导体指数大跌近4.8%，30只成分股全线收跌，英伟达跌3.52%，英特尔跌超6%，迈威尔科技重挫7.75%。

韩股“魷魚游戏”，胜者寥寥贫者更穷

这场暴跌被美媒形容为现实版的“魷魚游戏”。韩国综合股价指数的波动性已达到令人惊恐的程度，KOSPI单日波动超过2%的天数是美股标普500指数的15倍以上。

高盛将本轮下跌定性为“流动性驱动的仓位清洗”，高盛交易员在当日报告中坦言：迄今尚未听到能够令人信服地解释本轮抛售的真正基本面催化剂。

外资与本地机构当日合计净卖出超26亿美元，净多头机构却异常沉默。这场暴跌并非基本面恶化，而是一场由杠杆产品引爆的仓位清洗。

高盛警示，散户意愿枯竭前真正底部或未到来，一旦散户“追涨杀跌”的意愿彻底枯竭，韩股综合指数的真正底部可能尚未到来。

监管层已要求资产管理公司提交抑制市场波动的补救方案。由韩国财政部、金融委员会、央行及金融监督院组成的“F4”高层协调机制正式介入。

据报道监管重点将集中于提高产品准入门槛，而非直接禁止，杠杆ETF交易最低存款门槛从1000万韩元提高到3000万韩元，方向上继续收紧至散户可能无法交易韩国单股杠杆ETF。

这些措施能不能止住跌势，没人说得准。但有一点很确定——32万已经被清零的账户，等不到这些措施了。

外资赚得盆满钵满离场，散户抄底抄成了难民，监管亲手放出的杠杆猛兽，反手就把韩国股市撕成了碎片，120万人站在楼顶吹风，这大概是2026年夏天最讽刺的画面。

朋友们你们怎么看韩国股市这波史诗级暴跌？外资精准逃顶、散户举债接盘，监管后悔已经晚了，这到底是AI牛市的正常回调还是又一次金融危机的前兆？欢迎在评论区留下你的看法。

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