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最近这段时间，网上有一种说法，不少人认为，在中美长达八年的贸易博弈中，中美双方是斗了个两败俱伤，而闷声发大财的越南成了最终赢家。

乍一看数据十分有说服力：依托三角贸易模式，越南承接大量组装产能，对美出口一路暴涨，贸易规模不断刷新纪录。

在中国供货、越南组装、美国买单的链条之下，越南赚取大量加工订单，外贸数据一路飘红。

看上去好像没什么问题，但问题是特朗普那是一般人吗？他会让越南做渔翁？

一、夹缝套利

2018年，在特朗普的第一个任期内，中美贸易摩擦正式拉开大幕，美国对大量中国商品征收高额关税。

而巨大的关税差也催生了一条全新的跨境产业链，即，中国出口到美国的商品，先转到其他国家，再出口美国，以躲避美国关税，并让越南顺势站上风口。

在2017年至2024年，越南自中国进口额增加909亿美元，增幅高达128%。2025年前9个月，越南从中国进口货物1344亿美元，向美国出口商品1128亿美元。

2025年越南对外贸易总额突破9300.5亿美元，同比增长18.2%；

全年对美出口1532亿美元，增幅28.2%，美国稳居越南第一大出口市场；中越双边贸易总额也达到2565亿美元。

中国企业把零部件、半成品运输至越南，经过简单组装加工，贴上“越南制造”标签出口美国，规避对华高额关税。

而越南不需要掌握核心技术，仅凭组装环节、港口物流、外资建厂红利，就能持续收获贸易顺差，并创造了令世界为之惊叹的奇迹。

在2024年前11个月，越南对美贸易顺差高达1131亿美元，经济热度一度震惊全球。

也正是短暂的繁荣，让越南国内滋生出乐观情绪。不少观点认为，越南可以长久游走在中美两大经济体之间，永久享受两边红利。

于是乎，越南就飘了，

2025年7月4日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的热轧板卷征收23.10%—27.83%反倾销税，有效期长达五年，每年约732万吨中国钢材出口受到限制。

同年8月，越南再度对中韩镀层板卷发起反倾销终裁。

一边持续大规模进口中国原材料、半成品维持制造业运转，一边对中国基础工业产品竖起贸易壁垒。

越南是希望保护本土尚不成熟的钢铁产业，摆脱上游依赖，谋求从单纯组装车间，向产业链上游迈进。

但是越南忽略一个无法回避的现实：2025年越南对华贸易逆差高达1155亿美元。

因为越南本土没有完整工业体系，机械设备、化工原料、五金配件、电子零部件高度依赖中国供给。

越南所有出口美国的工厂生产线，本质都离不开来自中国的上游供应链。

很多人疑惑，既然越南产业根基不稳，为什么美国会放任越南持续发展八年？

答案很简单：因为特朗普的策略本身就分为两个阶段。

第一阶段：主动制造关税壁垒，逼迫部分中低端产能向外转移，推动产业链“去中国化”，越南、印尼、马来西亚都是重点承接区域。

美国不在乎短期越南利用转口贸易套利，核心目标是分流中国制造业订单，重塑亚太供应链格局。

第二阶段：等到越南外贸高度依赖美国市场、经济模式固化之后，立刻收紧规则，收割红利、设置约束，斩断“洗产地”套利通道。

从2025年开始，美国一系列重磅操作，标志着布局正式进入收网阶段。

二、步步紧逼

早在第一任期，特朗普就多次公开抨击越南贸易模式。

2019年，特朗普直言越南是“最恶劣贸易滥用者”，随后对越南部分钢铁产品征收最高456%惩罚性关税；

2020年，美国启动针对越南汇率政策、木材贸易两项301调查，指责越南刻意压低汇率获取出口优势。

只是彼时越南的体量有限，并非美国优先打击目标，制裁手段以警告、试探为主。2025年特朗普重返白宫，完整的收割方案正式落地。

2025年4月，美国放出重磅威胁，计划对全部越南输美商品征收46%高额关税，留给越南90天谈判窗口期。

重压之下，2025年7月2日，特朗普官宣与越南达成双边贸易协议。

消息传出，不少媒体解读为越南谈判取得胜利，关税从46%下调至20%。

可细读协定条款就能看清，这是一份不折不扣的城下之盟。

协议核心规则：越南对全部美国工业产品、农产品实施零关税；

越南出口美国商品固定征收20%关税；凡是经过越南转运的第三国商品，直接征收40%惩罚性关税。

更加苛刻的是，税率标准由美方单方面宣布，越南谈判代表事后公开表示，从未认可20%的税率，没有对等协商空间。

随后多重打击接踵而至：

第一，40%转运关税，直接釜底抽薪。过去几年越南最大的红利就是中转组装、规避关税。

美国强化原产地核查，要求商品满足实质性加工标准，单纯更换外包装、简单组装不再被认可。

依靠“中国零件+越南标签”套利的路径被严重压缩，大量在越中资代工企业利润大幅缩水，部分光伏、纺织企业暂停扩产计划，甚至选择撤出越南。

第二，越南全面开放市场，本土产业直面冲击。

美国农产品、大型汽车、医疗器械零关税进入越南后，

由于越南本土农业、制造业企业规模小、成本偏高，很难和成熟的美国大企业同台竞争，本土产业生存空间持续被挤压。

第三，20%常态化关税长期侵蚀代工利润。越南制造业以纺织、电子组装等低毛利行业为主，很多工厂净利润不足10%。

叠加20%出口关税之后，大量企业盈利空间直接归零。

但这还不是终点。

2026年以来，美国贸易代表办公室持续加码，接连发起新一轮301调查，以所谓“劳工标准、知识产权保护”为由，酝酿额外征收12.5%叠加关税。

一旦落地，双重关税之下，越南出口产业将承受更大压力。

特朗普整套逻辑十分清晰：先利用关税壁垒推动产能外迁，借助越南分流中国订单；等越南经济绑死美国市场之后，立刻收紧贸易规则。

既能削弱中国制造业优势，又牢牢锁住越南，迫使越南持续对美让步，杜绝越南长期两头套利。

很多人只看见越南前八年赚得盆满钵满，却忽视一个关键点：美国从一开始就清楚三角贸易的存在，只是选择阶段性容忍。

所谓越南成为最大赢家，仅仅是博弈前半场的阶段性假象。

三、越南困局

而在经历八年高速扩张之后，如今越南正站在风险临界点，左右两面都没有太多缓冲空间。

首先，越南经济天生存在结构性短板。越南外贸依存度高达154%，国民经济高度依靠进出口贸易。

美国是越南第一大出口市场，一旦美方持续上调关税、增设各类贸易门槛，越南出口增速会快速下滑，外资信心动摇，工厂裁员、经济增速放缓将会接连出现。

美国拿捏越南最核心的筹码，就是海外消费市场。

越南自身内需市场狭小，本土居民消费能力有限，大量工业品无法内部消化，只能向外出口。

失去美国订单，庞大的组装产能很难找到替代市场。

其次，上游供应链摆脱不了中国。

虽然越南不断出台政策，试图推动供应链“去中国化”，寻找原材料替代来源，但短期内很难实现。

东南亚其他国家配套产业不完善，日韩零部件价格高昂。

2026年上半年数据显示，越南自中国进口规模依旧保持高位，对华巨额贸易逆差没有扭转趋势。

一边要依赖中国源源不断供给原材料维持工厂运转；一边为扶持本土产业，不断对华发起反倾销调查；

同时还要不断向美国妥协，满足美方各类贸易要求。

越南想要同时平衡三方利益，难度越来越大。

尤其是当中美关系走向改变后，越南的日子就更难过了。

2026年5月14日，中美达成共识，构建建设性战略稳定关系，双边经贸沟通重启。

如果未来中美关税争端阶段性缓和，跨国企业规避关税的动力下降，主动迁往越南的产能规模会持续收缩，越南赖以崛起的套利空间将快速萎缩。

除此之外，越南还面临潜在的贸易反制风险。

越南多次对华工业产品加征反倾销税，按照国际贸易规则，中方保留采取对等贸易救济措施的权利。

一旦上游原材料、半成品贸易出现摩擦，遍布越南全国的组装工厂将立刻受到冲击。

当下网络上盛行“越南是中美贸易战最大赢家”的论调，本质上只看见了短期贸易数据，没有看透大国博弈的长期性。

特朗普政府从头到尾清楚越南中转贸易的模式，短期放任是战略手段，持续施压、订立不平等协议才是最终目的。

越南赚到的是阶段性加工费、短期GDP增长，但付出的代价是经济结构固化、外贸命脉被外部势力掌握。

繁荣建立在大国博弈的缝隙之上，缝隙一旦收窄，风险就会集中爆发。

结语：

大国之间的竞争从来不是短短数年可以分出结果。

套利空间永远具备时效性，依靠游走夹缝获取红利的模式先天脆弱。

钢丝之上行走，风光只是一时。一旦外部贸易环境突变，没有完整产业根基支撑的繁荣，很容易快速褪去光环。

可对于越南这样的小国而言，想要发展完整的产业链，又谈何容易呢？

信源清单：

1. 越南统计总局2024-2025进出口贸易官方统计数据

2. 越南工贸部反倾销终裁公告（热轧钢、镀层板卷）

3. 美国贸易代表办公室USTR美越贸易协议公开文件

4. 商务部官网中越双边贸易年度统计数据

5. 路透社、第一财经关于美越301贸易调查报道

6. 中国南海研究院东南亚经贸研究报告