地狱模式过山车，这行情太抓马

周一市场跌得让不少人直接想删软件，大家都在找原因，问到底怎么回事。

不是长鑫上市之前，怎么也得维持市场热度么，咋这么不讲武德搞偷袭？

然后又有人说，得怪老川又来搞事，又撩起美伊冲突云云，但这只是一个次要因素，小巴最近这段时间一直在说，别再使劲喊买入了，因为筹码已经在松动，市场脆弱性上升，务必注意风险。

而这种脆弱性，在韩国股市那边是最明显的，咱们就有被韩股带崩的意思，然后叠加国内量化杀跌，流动性紧张最后绿成那样。

（周一A股行情）

周一韩国综合股价指数KOSPI暴跌近9%，再次触发熔断，实际上，这已经是7月以来的第4次熔断了。

SK海力士单日暴跌超过15%，创下历史最大单日跌幅纪录，再往前数，9个交易日内，SK海力士的股价从接近300万韩元跌到了210万韩元，蒸发超过2600亿美元的市值。

三星电子也好不到哪去，同样是暴跌，这两家公司撑起了韩国股市的半边天，它们一起塌，KOSPI自然就崩了。

而这种密集熔断的情况，从6月份已经开始，接连上新闻，大家都说这韩股不是在涨熔断，就是在跌熔断的路上，猛的时候一天能熔断两次，比我A还疯，堪称地狱模式过山车。

在统计上半年资产表现的时候，韩国KOSPI指数以101%的涨幅遥遥领先，但是现在，已经从6月高点回撤超过20%，技术性熊市，觉得进入人类黄金时代的韩国女孩直接西8，翻脸就是那么快。

（来源：东方财富）

这波AI行情和以往最大的不同，是全球参与其中，全球资产联动的，无论是产业投资，资本开支，技术迭代还是资本市场表现，都是全球联动，从产业链格局上看，就是美国算力底座+中日韩硬件配套，景气度在多个科技市场同步扩散。

SK海力士是全球HBM芯片最重要的供应商，英伟达的AI芯片离不开它，而全球的AI投资热情，又建立在英伟达产能持续扩张这个预期上。

一旦这条链子上的某个环节出了问题，比如业绩不及预期，市场怀疑AI资本开支是不是过热，信号会沿着这条链子传导到每一个市场。

比如周一的时候，海力士跌那么猛，就是因为韩国投资证券的报告，预测海力士二季度营业利润为60.4万亿韩元，比市场预期低8%。

虽然同比增幅556%的绝对值已经很猛，但投资者对不及预期相当敏感，就引发了抛售，A股也受到波及。

然后昨天下午，韩国那边监管实在看不下眼，进场维稳，韩股就拉升翻红，A股也跟着拉升翻红，小散的心才终于稳了一些。

以前，A股和韩股的相关系数大概在0.3左右，但今年以来，创业板和KOSPI的相关系数升到了0.61，还有机构给出的数字更高，达到0.91。

虽然不同口径的数据不一样，但方向是一致的，就是相关性比以前高很多。

（来源：东吴证券研究所）

所以目前的韩股，是AI行情最脆弱的一环，KOSPI的波动实际就是情绪的放大器。

除了因为产业结构高度集中在芯片之外，韩股的结构也是很重要的原因。

比如5月的时候，咱们聊韩股刷屏，孩子没出生父母就给研究怎么买股票的时候，就说到2026年1月，韩股的外资就已经开始净卖出，然后散户接盘，推着指数继续走高。

今年以来，外资已经从韩国净流出约950亿美元，创下亚洲单一市场历史纪录，外资不断流出，股价失去支撑，而接棒的散户又是全民加杠杆的主，大量散户用的杠杆ETF，配资工具这些，行情好的时候赚得多，下跌的时候，强制平仓的连锁反应就会像多米诺骨牌一样倒下去。

（来源：中金）

当然，AI技术的产业逻辑是真实存在的，也不是没有盈利的空中楼阁，所以现在机构的主流观点，依然是这个超级大周期没有结束。

至少在咱们国内，目前明确就是要扶持科技，把科技和国运绑在一起，所以确实不好判断说牛市结束，如果科技崩了，老登等其他板块也没办法扛起主线的大旗。

但是未来总是很光明，现实总是很曲折，行情的重新定价不是一天的事，是一个反复震荡的过程，暴涨暴跌的其实对心态影响非常大，很难赚钱。

而且现在美伊战争又起，霍尔木兹海峡又封锁，那么流动性收紧的风险就又上来了，而流动性收紧，加息，就是压制AI行情的核心因素。

因为这些企业的快速扩张，高度依赖宽松的美元流动性和低成本融资环境，如果加息收紧了，就会刺破高估值泡沫，互联网泡沫的时候就是那样，这是非常需要注意的一个隐形风险，所以不能因为短期的波动就清仓杀出，也别因为反弹就觉得没事了，做好配置控仓位别乱冲。