文|九三

编辑|黄毅来了

许家印一审尘埃落定，被判无期徒刑。

曾经一呼百应的地产大佬，如今身陷囹圄。

就在大家感慨恒大往事的时候。

网友的目光，又投向另一位传奇商人史玉柱。

变卖资产、被动收缩、步步退守？

不少网友发出灵魂拷问：

史玉柱如今频频减持套现还债，会不会重走王健林的老路？

负债2.5亿的“首负”

2026年8月20日，深圳中院对许家印一案一审宣判。

许家印数罪并罚，被判无期徒刑；

剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。

同时判决继续追缴违法所得，不足部分责令退赔。

回望当年，许家印手握庞大的恒大帝国；

到处拿地扩张，风光无限。

无数人羡慕他的财富与地位；

可如今却落到这般结局。

巨大的落差，让不少人唏嘘不已。

可谁也没有想到，许家印一审宣判过去将近一个月。

商界另一位起起落落的传奇人物史玉柱；

突然被推上舆论的风口浪尖。

说起史玉柱，很多人可能一时想不起他是谁。

但那句家喻户晓的脑白金广告，几乎人人都听过。

只是脑白金的故事；

已经是他人生跌倒之后，东山再起的篇章。

史玉柱的出身，没有任何家族资本加持。

他出生在安徽怀远的普通家庭；

父亲是公安干警，母亲是国营工厂工人。

家里没有做生意的长辈；

更没有可以托底的人脉和家底。

恢复高考之后，史玉柱发奋苦读；

拿下怀远县高考第一名。

顺利考入浙江大学数学系；

毕业后进入安徽省统计局工作。

只是安稳的体制内工作，锁不住他心里创业的念头。

1989年，史玉柱从深圳大学研究生毕业；

借来4000块钱开启创业。

他研发巨人汉卡；

想出先登广告、后付广告费的大胆打法。

短短两个月，回款就突破10万元，巨人集团一炮走红。

年纪轻轻的史玉柱，很快尝到了成功的滋味。

可人一旦顺风顺水，野心很容易不受控制。

他打算修建巨人大厦，楼层规划；

从最开始的18层一路加到64层。

项目资金依靠卖楼花筹集；

持续抽调保健品业务现金流填地产窟窿。

不断加码楼层的同时；

也让企业资金压力彻底透支、濒临极限。

随着后来的资金链突然断裂；

巨人大厦彻底烂尾。

一夜之间，史玉柱背上2.5亿元巨额债务；

从千万富翁变成国内知名“首负”。

当时很多人猜想：

“史玉柱大概率会选择跑路，躲开这笔沉重的欠款。”

但史玉柱没有，他公开承诺：

购房者的欠款，一分钱都会还清。

巨人大厦的失败，给了史玉柱很大的心理打击。

以至于后来，他曾公开表示自己是一个“著名的失败者”。

“我曾经是一个著名的失败者，我害怕失败，我经不住失败，所以只能把不失败的准备工作做好。”

但自我调侃并不意味着就会向失败屈服。

沉寂两年之后，史玉柱带着仅剩的50万资金；

跑到江苏江阴跑市场调研。

他沉下心读懂普通人的消费心理；

推出了风靡全国的脑白金。

“今年过节不收礼，收礼只收脑白金。”

随着电视广告循环播放；

脑白金迅速火遍全国。

巅峰时期一年销售额突破10亿元。

而靠着脑白金赚到的钱。

2001年，史玉柱兑现承诺；

不仅还清巨人大厦留下的全部欠款；

也获得了所有人的尊重。

可他心中的巨人梦想从未熄灭。

这也让他后续果断跨界，布局全新的网游赛道。

之后他又一头扎进网游赛道；

打造《征途》，首创免费网游模式。

2007年，巨人网络登陆纽交所上市。

2008年福布斯发布互联网富豪榜单。

史玉柱跻身榜单前列，被媒体称为中国互联网首富。

记者把这个消息告诉他时，他淡淡说了一句：

“我还不知道呢！好像没有什么特殊的感觉，可能是我对这些事不太关心。”

嘴上说着不在意；

可当时史玉柱的嘴角却悄悄掠过一丝笑意。

谁都以为，熬过人生大起大落的他；

往后可以安稳守好这份家业。

可谁承想，一系列潜藏的债务隐患；

却在多年后慢慢浮出水面。

亲手埋下债务大坑

资本市场统计，这么多年；

史玉柱累计从资本市场套现，总额已经超过80亿元。

时间来到2026年，史玉柱的一致行动人腾澎投资；

更是开启两轮巨人网络A股减持。

一轮走集中竞价，一轮走大宗交易。

合计套现约11.43亿元。

巨人网络的官方公告写得明明白白：

减持资金，用来归还银行贷款。

消息一出，全网都好奇：

曾进入过富豪榜单里的他，这笔银行贷款到底从何而来？

顺着线索深挖，源头并不是上市公司经营亏损。

根源在于史玉柱早年签下的几份个人担保合同。

老话常说，不替人担保，担保穷三代。

史玉柱，就实实在在踩中了这个大坑。

2017年8月，民生信托和北海宏泰投资公司签下可转债投资协议。

民生信托向北海宏泰投放信托资金。

史玉柱个人签下保证合同；

自愿为这笔债务承担连带担保责任。

当时对方给他承诺：

这笔资金所有风险都由他人兜底，不用史玉柱承担损失。

可世事难料，债务到期之后，北海宏泰无力偿还。

民生信托直接起诉，法院判决；

史玉柱要承担连带清偿责任。

2023年，案件进入强制执行阶段；

执行标的高达17.65亿元。

巨人集团随后对外表态：

这笔债务属于史玉柱个人担保；

和巨人网络上市公司没有半点关系。

一波未平，一波又起。

史玉柱还曾经为莫立军、曲敬慧的债务；

提供个人连带担保。

债务人到期拿不出钱还款；

担保责任自然落到史玉柱身上。

他被北京金融法院列为被执行人；

这起案件的执行标的，大约3.51亿元。

很多人不知道，北海宏泰这笔担保；

背后还牵扯卢志强。

当年卢志强和史玉柱交情很深，同属泰山会。

当年卢志强资金紧张；

找到史玉柱，请他出面做担保。

史玉柱念及多年兄弟情分，才签下担保合同。

谁能想到，后续泛海系资金爆雷；

这笔担保直接变成压在他身上的巨额债务。

这两笔担保纠纷，已经足够让人头疼。

可要说最让史玉柱憋屈的；

当属赵薇、黄有龙夫妇那笔担保。

当年，黄有龙姐姐名下的广州风火轮公司；

要做一笔18亿元的信托融资。

民生信托推出对应的信托计划。

这笔融资，需要有人出面做连带担保。

在那个阶段，正处在史玉柱和赵薇夫妇私交甚好的时期。

赵薇还曾称史玉柱是自己的“人生导师”。

出于抹不开朋友情面；

史玉柱提笔签下担保合同。

担保人一共三个人：史玉柱、赵薇、黄有龙。

他以为只是帮朋友搭把手，不会真的出事。

可只顾及人情的他；

完全低估了这份合同背后要承担的巨大风险。

等到信托到期，主债务人拿不出钱还款；

民生信托直接起诉三名担保人。

法院对史玉柱、赵薇名下的股权采取冻结保全措施。

这场官司之后，史玉柱感慨万千，在社交平台留下一句忠告：

“多请朋友吃火锅！不给朋友做担保！”

一句话，道尽了被人情担保坑害的委屈。

然而，接连的担保风波还没有平息；

海外并购带来的大额贷款，又压了上来。

2016年，巨人网络联合一众投资方，设立巨堃网络。

巨堃网络成立的目的；

就是收购以色列游戏公司Playtika。

收购主体是巨堃网络旗下的重庆赐比。

这笔收购体量巨大；

企业向民生银行申请了高达66.19亿元的并购银团贷款。

银行放款，需要相应的增信保障。

重庆赐比是新设平台；

本身没有足够资产，银行要求提供担保。

最终由史玉柱控制的巨人投资；

拿出巨堃网络的股权做质押担保。

史玉柱看好这家海外游戏公司的现金流和AI运营能力；

想要拿下海外优质资产。

原本计划直接把资产装进上市公司。

但是审核难度太大，方案被迫撤回。

只能改用体外平台举债收购。

几十亿的并购贷款，属于中长期贷款；

没法一次性还清。

每到期限就要办理续贷。

长年累月都要承担不菲的利息压力。

这也是市场普遍猜测，腾澎本次减持还债的底层债务来源。

当然，这里要说清楚，上市公司减持公告。

并没有写明这笔贷款就是当年收购Playtika的并购贷款。

这个关联，只是市场主流推测。

但值得注意的是，结合持仓结构来看；

腾澎投资手中依旧持有大量巨人网络股权。

后续依旧存在继续减持、分批套现还债的空间与可能性。

看到腾澎持续减持巨人股票用来还债；

不少网友联想到了王健林。

大家开始讨论：

“史玉柱会不会走上王健林变卖资产还债的老路？”

其实，网友会产生这样的联想，并不是凭空猜测。

恐步王健林后尘

王健林当年靠着万达地产，登顶中国首富。

商业版图横跨地产、文旅、影视、海外资产。

巅峰时期，全球到处收购资产，风光无限。

可无奈，2017年行业去杠杆；

叠加地产下行，万达巨额债务压力爆发。

王健林开启长达数年的资产大甩卖。

13个文旅城打包卖给融创；

77家酒店转让给富力。

两笔交易一次性回笼637亿。

海外地产、马德里竞技俱乐部、传奇影业，全部清仓出手。

之后几年，卖资产的脚步一直没有停下。

2023到2026年；

万达陆续卖掉80多座万达广场。

万达电影控制权转手；

连万达酒店管理公司，也卖给同程旅行。

曾经庞大的商业帝国，不断收缩。

万达集团背负数千亿规模的债务。

王健林本人也多次被法院执行、限制高消费。

网友的逻辑很简单：

大佬巅峰时期疯狂扩张，欠下巨额债务。

等到资金压力来了；

就只能不断变卖手里核心资产，换取现金还债。

史玉柱这边，同样是早年扩张布局海外资产；

又因为人情担保踩雷。

现在一致行动人持续减持上市公司股权；

拿钱偿还银行贷款。

也难怪网友会将两人联系到一起。

表面看，两个人的故事框架，几乎一模一样。

但是，拨开表象细看。

两个人的处境，有着本质差别。

首先，债务量级完全不在一个层次。

万达是数千亿规模的集团经营性债务。

牵扯大量购房者、供应商，牵一发而动全身。

史玉柱这边所有债务加起来，属于百亿级别。

一部分是个人担保产生的纠纷；

一部分是体外并购平台的贷款。

没有海量普通人的资金卷入。

自然不能相提并论。

其次，债务和上市公司的关系不一样。

王健林的债务压力，直接冲击万达上市公司。

主业持续受拖累，核心资产被迫折价出售。

而史玉柱的债务，不管是担保纠纷。

还是巨堃网络并购贷款；

风险都隔离在巨人网络上市公司之外。

腾澎减持只是股东层面的行为；

巨人网络游戏主业依旧稳定盈利。

光看2026上半年。

巨人网络净利润达到21.44亿元；

业绩处在近几年高位。

就能明白，两人如今的处境也大不相同。

还有资产变现能力的区别。

王健林手里的资产大多是万达广场这类重资产。

行业下行阶段，很难出手；

只能折价甩卖，卖一笔亏一笔。

史玉柱手里的核心资产是上市公司股权。

流动性更好，可以在二级市场有序减持。

不用被迫低价甩卖核心家底。

当然，这并不代表史玉柱没有压力。

几笔担保官司、滚动多年的并购贷款。

时时刻刻都在消耗他手里的资金。

只是远远没有到万达当年那种大厦将倾的危急地步。

站在旁观者的角度来看。

史玉柱本轮减持套现；

算不上绝境之下的断臂求生。

更像是一场提前规划的资金调度。

用来消化多年累积下来的旧债压力。

毕竟作为亲历过巨人大厦崩塌的商人。

他比谁都清楚资金链断裂的代价。

除此之外，史玉柱的股东个人债务；

和巨人网络上市公司本身，早已隔离开来。

游戏主业依旧稳定盈利；

企业正常经营并没有受到这些旧纠纷的冲击。

这也是他和当年深陷危机的王健林，最核心的区别之一。

结语

老话说得好，救急不救穷，担保莫轻易。

很多人觉得，只是签个字帮朋友搭把手，不会有大事。

可一旦债务人还不上钱，担保人就要扛起全部债务。

商界大佬尚且栽在担保这件事上，普通人更要守住底线。

史玉柱的人生，起起落落。

有东山再起的传奇，也有轻信他人踩下的大坑。

他能从负债2.5亿翻身，足以证明他的能力。

但人情担保的教训，值得所有人警醒。

部分参考资料来源：

新浪财经、环球人物、北京晨报、中国新闻网、中国基金报、每日经济新闻、上海证券报