快手拆分可灵背后的隐情：亲儿子太便宜，非要单干？

这事儿其实挺戏剧化的。程一笑拼了命地给可灵拉声势，采访、财报、论坛，逢人就讲“全球最大AI视频生成平台”的故事。还立了2026年的军令状：收入翻倍！这架势就是告诉大家，可灵绝对是个未来的大金矿，一个重磅炸弹。而且公司内部也很配合，把业务级别直接提升，成立一级部门，一跃成为公司的重点项目，连CEO都要直接过问。这能看得出他们有多重视。

但资本市场却不买账。投资人翻开快手的财报，看到了什么？广告815亿、电商GMV破万亿、直播391亿，而可灵这一年才赚了个10.4亿，占比不到1%。这样一个“小弟”，你怎么好意思让人把它当AI公司？投资者就认准一点：快手还是老样子，短视频公司，小打小闹玩点AI，好听归好听，但事实摆在这儿。故事再精彩，也没服人。

更扎心的是背后的技术流失问题。制造可灵的头号技术高手张迪已经跳槽去了阿里，他不仅离开，还帮新东家做出新模型HappyHorse-1.0，还直接压过了可灵3.0。这可不是孤例，程一笑上任后高管跑了一片，算法、基模负责人全都纷纷撤退。公司去年年底才想起来搞个股权池，人都走光了才想补救，这补得谁都着急。你说这么多技术核心人员外流，留在公司的人能乐意吗？

资本看不上、技术难稳，快手还能怎么办？只能拆分！直接单干，让可灵变成一家独立公司，换个身份重新定义。在AI赛道独撰招股书，估值一下从60亿美元冲到200亿美元。为啥独立就值钱了呢？因为从市场角度来看，它不再拖着快手的短视频名义包袱。一张干净的AI招牌，比那些广告、电商附加稍带的小盘子吃香多了。

腾讯有兴趣砸钱也是这个原因。单投可灵，很明确是在买AI话语权，为自己补上赛道空白。而要是在快手体内，不仅跟AI没啥关系，还得捎带广告、电商这些不相关的东西进来，这就没必要了。所以拆分等于是宣传手段的一次狠操作，用标签让团队拿到创业股票，用身份让资本愿意掏好价钱。

但程一笑真不知道风险吗？他当然清楚。AI视频赛道烧钱如流水，全世界顶尖公司OpenAI之前那款视频模型Sora，日烧1500万美元，最后上线半年都给收了场。字节跳动投入2000亿砸AI，Seedance月活四千万，可灵才1200万，双方资源量、竞争力根本不是一个级别。程一笑明白，靠他的现状是扛不住的，不改结构，就只能慢慢耗死。

可灵值不值这200亿？这估值似乎真的撑不起细算的代价。先是收入数据口径模糊，同样业务，不同时间点差了几个亿。再者赛道空间有限，现在全球AI视频市场预期最多422亿，对标Runway这种35亿左右的行业最高产品，可灵五倍溢价，预期激进得离谱。此外，人工智能排行榜上的技术位置也开始下滑，你喊着全球最高估值，结果排名第三，这谁信？

怎么看，这场赌似乎太冒险。但程一笑没办法，不推出去，那就等着被市场们慢慢抛弃。现在大声喊说自己有个厉害的儿子，成了最后一招。