文 | 陆知

编辑 | 西西

央行连买23个月黄金，9月猛加23吨，普通人跟不跟？

黄金这个“老古董”，最近被央行买出了新节奏。

10月7日国家外汇管理局公布了一组数据：截至2026年9月末，中国黄金储备冲到7747万盎司，约2409.59吨，单月增加74万盎司，大约23.02吨。注意，这不是买了一个月，是连续第23个月，而且9月这个增持量，是2024年11月重启购金以来最大的一次。

23个月，将近两年。更值得琢磨的是节奏——9月国际金价其实在跌，伦敦金和COMEX黄金单月都跌了6.52%，终结了此前两个月的连涨。金价往下走，央行反而买得更凶了。

普通人看到这儿第一反应通常是：央行都在抢，我是不是也该跟？

先别急。这件事的真相，和你想的不太一样。

金价越跌买得越多，这事儿本身就不“炒”

咱们把今年央行的购金轨迹拉出来看，会看到一个非常清晰的“加速曲线”。

1月增持1.24吨，2月0.93吨，3月接近5吨，4月超8吨，5月9.95吨，6月14.93吨，7月19.91吨，8月20.22吨，9月直接拉到23.02吨。从年初的“小步慢走”，到下半年“大步快跑”，央行买金的力度是一条持续向上的斜线。

这说明什么？说明央行根本不看短期金价脸色。金价涨也买，跌也买，而且跌的时候买得更多。这不是交易员炒短线的心态，这是战略买家在“扫货”。

我认为，这个节奏本身就是最大的信号。 一个买家如果在意成本，会在价格下跌时观望等待更低点。但央行在金价回调6%以上的月份反而加大力度，说明它关心的压根不是“买得便不便宜”，而是“买得够不够多”。这是两个完全不同的逻辑。

东方金诚首席宏观分析师王青的分析也印证了这一点：截至2025年底，中国黄金储备在官方国际储备中的占比约为8.8%，而全球各国央行黄金储备的平均占比是27%。差了整整三倍多。

换句话讲，不是中国买得太多，而是买得还不够。

23个月的坚持，藏着两件事

央行连续23个月买黄金，背后有两层现实考虑。

第一层，是“安全垫”。这两年全球什么情况，大家都看在眼里。地缘冲突没断过，贸易摩擦一轮接一轮，美元汇率上蹿下跳，各国债务压力肉眼可见地变大。把国家的外汇储备全押在美元或者某一种资产上，风险太集中了。黄金这东西最实在的地方在于，它不靠任何一个国家的信用背书，不看哪家公司业绩好坏，乱局里谁都认它。央行持续买金，说直白点就是给国家的“钱袋子”加一层缓冲垫，跟家里留一笔应急现金是一个道理——平时看着不产生收益，真遇到事才知道顶用。

第二层，是“分散风险”。有人觉得央行买黄金是要“去美元化”，这个说法太绝对了。全球贸易结算到现在还是离不开美元，这一点短期不会变。央行做的事情更务实：给资产配比“调结构”。就像你不会把全部存款放一家银行，不会把全部身家押一只股票，国家层面也是一个理。黄金扮演的角色不是取代谁，而是当那个“角落里的保险仓”——汇率大波动了、金融系统承压了、地缘风险突然爆了，这时候黄金的价值就会被重新定价。

我更关注的不是“央行买了多少”，而是“全球都在买”这个现象。 世界黄金协会的调研数据显示，45%的受访储备管理者预计未来12个月会增加黄金储备，这个比例打破了历史纪录。2025年全年，全球央行净购金量达到863吨，仍然处在历史高位。不是中国一家在干这件事，是全球主要经济体都在重新掂量黄金的分量。

普通人从这事儿里该学到什么？

央行连续23个月买金，普通人最容易犯的错误就是：把“国家队”的长期战略，直接翻译成“我也得赶紧买”。

这里面的差别太大了。

央行能连买23个月，因为它管的是国家的钱，期限足够长，不怕短期套牢，不急着变现。但普通人不一样。你看到金价涨了冲进去，想的是三个月翻倍，那你买的不是黄金，是情绪。黄金的波动一点不比股票小，受美元走势、美债收益率、全球利率环境多重因素拉扯。把央行增持当成自己重仓的理由，中间差了十万八千里。

在我看来，普通人真正该从这件事里学的，是“资产配置”的思维，而不是“买什么”的答案。

你过去可能习惯把钱都放房子、存款或者某一只股票里，觉得它永远涨。但现在的市场，哪有永远涨的东西？成熟的思路是让不同的资产在不同时候发挥作用——家里要有活期存款应急，要有理财赚收益，适当配一点黄金当保险。比例不用大，但它在那儿，你的整个盘子抗风险能力就不一样。

还有一个容易被忽略的视角：央行买黄金，客观上也在为人民币的信用做支撑。王青提到，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。人民币要走出去，背后得有硬东西撑着。黄金储备就是那层“硬底子”。

结语

央行连续23个月增持黄金，9月加码到23吨以上，这件事最值得琢磨的地方，不是“明天金价涨不涨”。

它传递的是一个更底层的判断：未来的世界，不确定性只会更多，不会更少。安全、分散、抗风险，正在取代“追涨杀跌”，成为资产配置的第一原则。央行是在为国家储备做长期布局，普通人能学到的，不是盲目跟风买金，而是别把自己全部的家底，都押在同一个判断上。

黄金从来不是用来发财的。它是在所有人都在找方向的时候，那个不说话但一直在那儿的东西。