泡玛特王宁，交了1.2亿“学费”

潮玩与游戏之间，看似一步就能跨过，但也很可能意外落水。泡泡玛特的王宁，交了1.2亿的学费，才明白了这个道理。

近日，泡泡玛特旗下自研手游《梦想家园》官方账号发布停运公告，宣布因“运营规划调整”，游戏将于2026年8月12日10:00正式终止运营，同时同步关闭游戏官网及旗下全部相关社区。

至此，这款承载潮玩巨头IP多元化厚望的产品，正式走完不足两年的公测生命周期。据公开财报数据统计，该游戏两年运营周期内，累计为泡泡玛特带来近1.2亿元亏损。

一边是年营收突破370亿、稳居国内潮玩行业龙头的市场地位，一边是重金布局却持续失血的游戏业务，坐拥海量粉丝与顶级IP矩阵的泡泡玛特，终究没能跨过游戏行业的门槛。

游戏试水两年落幕

根据官方发布的停运细则，早在6月12日，《梦想家园》就已关停全平台充值、新用户注册两大核心功能，并逐步下架各大应用市场的下载入口。截至目前，仅苹果应用商店仍保留下载通道，但新账号注册功能已全面冻结，新玩家无法入局。

为安抚存量玩家，回馈用户长期支持，官方宣布在停服前上线专属福利活动，解锁全限定角色与家具占星池，开放游戏内全部限定内容，供老玩家免费收集。

该消息公布后，引发大量开服老玩家热议。从玩家反馈不难看出，玩法单薄、版本更新缓慢、技术优化卡顿等问题，是这款游戏始终无法提升用户留存的核心症结。

负责《梦想家园》研发与运营的主体为北京葩趣互娱科技有限公司，这家隶属于泡泡玛特集团的子公司成立于2016年，注册资本1000万元，由泡泡玛特创始人王宁实控，持股比例高达91.56%，企业核心业务单一，全部围绕《梦想家园》展开。

单一业务布局也让葩趣互娱的业绩完全被这款游戏绑定，亏损数据逐年恶化。财报数据显示，2024年葩趣互娱实现营收2150万元，净亏损4770万元；2025年营收断崖式下滑至270万元，净亏损扩大至7050万元，两年合计亏损接近1.2亿元。截至2025年末，葩趣互娱净资产为-1.19亿元，早已陷入资不抵债的经营困境。

曾被寄予厚望

事实上，泡泡玛特最初对《梦想家园》寄予极高期待，这款产品并非单纯的副业试水，而是集团IP生态多元化布局中的关键一环，更是创始人王宁拓展IP应用场景的重要抓手。

这款融合模拟经营与休闲派对双重玩法的社交手游，筹备周期长达五年，项目早在2019年便顺利拿到游戏版号，直至2024年6月才正式开启公测。游戏整合泡泡玛特旗下Molly、Dimoo、SKULLPANDA、LABUBU等多款顶流潮玩IP，搭建“云鲸岛”世界观，主打家园建设、线上派对互动等玩法，精准面向粉丝群体打造“云养娃”沉浸式体验。

上线初期，《梦想家园》也曾交出亮眼的短期市场成绩。公测之初登顶iOS中国区游戏下载榜，上线三天稳居下载榜TOP3，畅销榜最佳成绩徘徊在50名上下。上线前两日，全网预约量突破154万，足以印证泡泡玛特IP自带的强大引流能力。

在集团战略层面，泡泡玛特将《梦想家园》划归至数字娱乐核心板块。在2024年财报电话会议上，王宁公开表态，该产品是继线下主题乐园之后，集团IP生态建设的第二大突破性布局。不同于常规游戏厂商追逐短期流水收益，泡泡玛特对这款产品的定位，是联动线下乐园、实体潮玩等业务，强化IP与粉丝之间的情感纽带，拉长IP生命周期，挖掘IP长线商业价值。

彼时的泡泡玛特，有充足的底气布局新赛道。2025年集团整体业绩再创新高，全年营收371.2亿元，同比暴涨184.7%；经调整净利润130.84亿元，同比增幅284.5%，净利率刷新历史纪录至35.1%。其中LABUBU所属THE MONSTERS单一IP，年收入便达到141亿元，夯实企业基本盘。充裕的现金流、成熟的IP运营经验、庞大的粉丝基数，让外界一度看好泡泡玛特跨界游戏赛道。

但理想与现实形成鲜明反差，今年5月，王宁在公开访谈中直言，公司电影与游戏两大新业务布局均未取得成功。他坦言，影视与游戏行业内卷程度远超预期，跨界入局的泡泡玛特，必然需要缴纳相应的行业学费。

跨界遇阻

《梦想家园》黯然停运，并非个例，而是当下潮玩行业头部品牌跨界游戏赛道的缩影，暴露出IP衍生游戏普遍存在的发展痛点。坐拥顶级IP与海量粉丝的泡泡玛特，之所以难以盘活游戏业务，核心矛盾集中在用户转化、产品运营、商业化三大层面。

从用户属性来看，潮玩粉丝与游戏用户需求存在天然偏差。泡泡玛特核心粉丝群体的消费偏好聚焦线下实体潮玩收藏，粉丝付费意愿与情感寄托，主要集中在实物产品之上，对于线上虚拟游戏内容，付费意愿偏低，同时也缺乏长期留存的耐心。即便IP自带流量，也难以将一次性下载的粉丝，转化为具备活跃度、付费能力的长线游戏用户。

从产品端分析，《梦想家园》自身的产品短板，直接断送长线发展潜力。从玩法层面来说，模拟经营+休闲派对的组合模式早已成为手游市场红海赛道，同类产品同质化竞争激烈，该游戏并未结合自身IP特色打造差异化玩法，核心竞争力缺失；运营层面，官方内容更新节奏拖沓，长期缺乏新版本、新玩法补给，叠加游戏优化不到位、BUG频发等技术问题，用户活跃度持续下滑，形成恶性循环。

商业化层面，泡泡玛特始终未能找到适配潮玩IP调性的盈利模式。初期放弃短期流水收益、侧重IP情感绑定的战略定位，导致游戏商业化体系不完善；后期用户体量萎缩，又丧失商业化调整的基础，最终让项目陷入“高研发运营成本、低营收回报”的亏损闭环。

从财务层面来看，1.2亿元的累计亏损，对于年净利润超130亿的泡泡玛特而言，并不会动摇企业整体经营基本面，也无法影响集团核心潮玩业务的发展节奏。但此次游戏业务折戟，为所有想要跨界拓展IP场景的潮玩企业，敲响了警钟。