“奶茶千金”上位！香飘飘扭亏为盈，美女二代的接班路不好走？

一家走过二十年的老牌奶茶企业，为何在刚刚实现扭亏为盈之际，就迅速将90后女儿推上副董事长的位置？这位被称作"奶茶千金"的美女二代，究竟接下的是一份荣耀，还是一个烫手山芋？

要回答这个问题，不妨先把时间拉回到9月份一则引发市场热议的新闻，看看香飘飘这家企业背后的生意逻辑，以及它这些年走过的起起伏伏。这则新闻当时叫"香飘飘时隔7年首度中报盈利，年轻人又开始喝香飘飘了"。

看到这条新闻时也在想，年轻人怎么又开始喝香飘飘了，而且香飘飘连续亏了7年了，是蜜雪冰城不香了吗？难道冲泡奶茶时代又要开启了？

带着疑惑又往下深挖了一下。香飘飘是不是连亏了7年？其实并不是，这则新闻的表述有问题。

香飘飘2017年上市，上市9年每年都盈利，从来没亏过。在它的巅峰年代，香飘飘的营业额能达到40亿，也就是说现在只剩七成左右的实力了。

确实收窄了很多，但依然还是盈利的。那为什么这个标题又叫"时隔7年首度中报盈利"呢？中报就是半年报。

原来香飘飘连续7年上半年都没人喝，下半年喝的多。香飘飘的经营情况非常奇怪，它的半年报永远亏损，到了全年永远盈利。为什么会这样？

听起来好像上半年关门、下半年再干更划算。原因在于冲泡奶茶这个市场是一个季节性极强的市场。香飘飘上半年永远亏损，和春节有关。

现在日常生活中，喝香飘飘的人确实已经不多了，那香飘飘怎么还能卖那么多呢？它的首要场景是春节的过年礼盒。

很多人送礼会打包这种礼盒，比如过年给人家拎箱奶，像旺旺大礼包，有时也有香飘飘的奶茶礼盒，这个市场非常大。所以它主要靠春节。

那为什么上半年都亏损呢？因为春节一般发生在1月份，1月底比较多。1月底过春节，大家才买年货，基本上消费应该发生在1月初和1月中。

消费者从终端购买，在零售这个生意模式里，就是最终卖出去了。但从厂商角度看销售，他是看渠道进货。

渠道进货往往发生在Q4，也就是四季度。各个商超得提前进货，不能当天进。

所以香飘飘的销售数据上非常明显地能看到，每年11月、12月是它的销售高点。这让人想起旺旺最近好像也不行了，估计都是一个道理，以前都靠大礼包过年送，平时真吃的人少。

所以这条所谓"时隔7年首度中报盈利"的新闻，人家并没连亏7年，但人家确实中报这次变好了。香飘飘现在的状态并不太好，巅峰时期盈利3.5亿，2025年是不到1亿，9500万，确实越来越萎缩。

但是巅峰时期它非常猖狂，当年和欢乐喜剧人等节目绑定过，宣传力度非常大。香飘飘的创始人叫蒋建琪，是浙江湖州人。

1964年生人的蒋建琪，中专毕业后分配到上海铁路局工作。80年代分到铁路局是金饭碗，正是铁老大的时代。

但蒋建琪并不喜欢自己在铁路局的工作。当时他的弟弟开了一家蛋糕厂，蒋建琪特别喜欢去蛋糕厂帮忙，对经营异常有兴趣。

在蒋建琪的不懈努力下，经常去弟弟的蛋糕厂帮忙，弟弟的蛋糕厂很快就面临倒闭。弟弟不打算干了，蒋建琪就果断辞职下海，接手了蛋糕厂。

蒋建琪一接手蛋糕厂，后来他回忆说发现了一个问题，当时糕点企业的生产在销售端使用的都是代销制。市场上糕点价格很高，但实际上都是虚高。

卖不出去的货怎么办？冻进冷库，第二年接着卖。

这是当年糕点领域生产中常见的情况，甚至前些年月饼市场也有这种情况，头一年的月饼有可能在第二年接着卖，只要保质期够就可以。

所以蒋建琪认为代销非常不好，他要建立自己的经销商制，意思是你进了货，就得给钱，不能说拿着去试试能不能卖，卖好了结账，卖不好再退回来，这个他不允许。他也发现做蛋糕没什么前景，于是打造了一个90年代的爆款产品，叫做棒棒冰。

棒棒冰应该就是北京人说的冰壶一类的，撅开就能吃。这种棒冰在当年非常火，小孩在夏天基本每天都得吃一根，家长虽然担心色素但管不住。

所以当时棒棒冰让蒋建琪挣了一波。他在街边溜达的时候，发现湖州街头开始涌现出一个新兴事物——线下奶茶店。

那时就有奶茶，应该算是线下奶茶店的1.0版本，像阿花田之类的现冲奶茶店，很多学生排着队买，店员煮一锅珍珠，往杯子里一搁就是珍珠奶茶，然后用塑封机封口，插根吸管给顾客喝。

蒋建琪观察到这个现象后，就想能不能把奶茶店的模式像方便面一样做成一冲就能直接喝的产品。于是他开始研发。

在2014到2016年，有个统计说香飘飘砸出的广告费接近10亿，花的钱非常多。另外还有一件事，在2010年代那个时候出现过原材料涨价。

因为原材料涨价，当时香飘飘选择涨价，零售价也提升了一些。时间来到2020年之后，香飘飘的市场确实出现了很大的压力。

首先是现制茶饮开始下沉。现在蜜雪冰城已经开到4.6万家了，店数据说已经超过了麦当劳，成为世界第一大餐饮连锁，每个县域市场都布满了蜜雪冰城。

其实蜜雪冰城之前，喜茶、黄茶这些品牌已经打透了消费者。4.6万家蜜雪对香飘飘1700个经销商，这不是一个数量级的PK，渠道覆盖上永远超不过了。

奶茶越来越便宜。京东、饿了么、淘宝闪送、美团展开精彩的外卖大战，这是2025年的故事。

那一轮外卖大战的阶段，外卖平台在正餐上的竞争还不是特别凶狠，主要就打奶茶咖啡。瑞幸9块钱一杯，叠券之后甚至有人花1块多就能买上一杯；蜜雪冰城也能做到一两块钱；

那回到今天的话题——时隔7年香飘飘首度中报盈利，是怎么回事呢？2026年上半年香飘飘实现1086万的盈利，又是7年来首一次。

虽然不多，但意义非凡。正是在这样一个"扭亏靠补贴、主业仍亏损、品类见顶"的微妙时刻，蒋建琪的女儿、生于1993年的蒋晓莹被推上了副董事长的位置。

2016年她进入香飘飘互联网创新中心，从零到一搭建电商渠道、拿下兰芳园内地授权、推出Meco蜜谷和瓶装港式冻柠茶，这十年里她一直在做同一件事，就是打破香飘飘身上只有冲泡奶茶的标签，为公司找出第二条增长曲线。

三年前"快消老将"杨冬云空降总经理，外界一度以为香飘飘要走"去家族化"路线，不料不到一年杨冬云便因个人原因辞职，蒋建琪再度出山，如今女儿正式接班，兜兜转转还是回到了家族传承的老路上。

然而摆在这位"奶茶千金"面前的三道题，没有一道好答：传统冲泡业务已经见顶，去年推出的"原叶现泡"轻乳茶能否撑起增长还不好说；被寄予厚望的即饮业务在上半年同比下滑2.11%，二季度跌幅更达到13.5%，而统一、康师傅、喜茶、奈雪都在这个赛道上围追堵截；

蒋晓莹力推的线下现制茶饮店，截至2026年8月只开出5家，从"货架"走到"街角"显然并不轻松。今年年初她在一次活动上被问到"香飘飘绕地球多少圈了"，她的回答是66圈。

可问题在于，这个时代早已换了赛道，而香飘飘似乎还在数圈。对这位90后接班人而言，父亲留下的既是一份品牌家底，也是一张必须重新作答的考卷。