太乙圣莲30亿入局哪吒汽车，139亿债务窟窿能填上吗？

神话里，太乙真人用莲藕重塑哪吒肉身。现实中，一家叫“太乙圣莲”的公司，正试图注资30亿元“复活”哪吒汽车。

9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）。太乙圣莲计划出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权，掌握重整后企业的经营主导权。其中11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的相关债权及破产费用，剩余18.33亿元补充流动资金。

工商信息显示，太乙圣莲注册成立于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司合伙组建，前者实控人为山子高科董事长叶骥。山子高科在整车领域布局已久：2023年收购河北红星汽车获得乘用车生产资质，2025年子公司山子有谦与天猫联手打造的首款车型已进入工程验证阶段，计划2026年三季度量产。在2025年12月合众新能源公开招募重整投资人期间，山子高科是唯一缴纳5000万元保证金的意向投资人。

但山子高科自身的财务状况并不宽裕。2026年上半年，公司营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润仅3082.96万元，同比下降85.69%；扣非净利润亏损3.49亿元。30.01亿元的注册资本目前仍为认缴状态，资金能否按期到位存在变数。

债务是最直接的考验。《重整计划（草案）》显示，合众新能源普通债权约117亿元，涉及1600余户；优先债权约22亿元，涉及9户。普通债权80万元以下部分清偿率约12%，前12个月仅付1万元，超过部分转为股权；优先债权前三年仅还利息，第四年起才开始偿还本金。哪吒汽车自2017年以来完成10轮融资，融资总额228.44亿元，但2021年至2023年毛利率分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%，长期处于亏损状态。截至破产重整时，合众新能源净亏损达183亿元。

按照《重整计划（草案）》的“三步走”规划，第一阶段复产哪吒X车型，主攻海外市场，目标年销量1万台；第二阶段开发适配亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万台；第三阶段打造全球化智能车型，争取年产值400亿元并启动IPO准备。

复产的时间窗口很紧。哪吒汽车自2024年11月停产至今已近两年，按照工信部相关规定，连续两年产量低于2000辆可能被列入特别公示名单。海外市场的情况也不乐观——哪吒汽车2026年上半年在泰国累计销量仅365辆，而泰国财政部此前已就其未能完成本地化生产目标提起诉讼，追讨超过20亿泰铢补贴。

前车之鉴并不遥远。高合汽车曾在2025年宣布获得黎巴嫩公司EV Electra的6亿美元投资，但该笔资金始终未到账，重整最终不了了之。

据上海证券报，有哪吒债权人表示，此次重整计划通过的可能性很大，但哪吒汽车能否重启量产，还取决于实缴资金到位、产能整合等多方面因素。30亿元相对于139亿元的债务窟窿，以及造车所需的持续资本投入，差距悬殊。哪吒能否真正“涅槃”，答案不在草案里，而在钱能否到账以及能否顺利回归市场。