ETF热点周报丨制造业PMI重回扩张，上证指数横盘波动

周度热点事件回顾

根据ADP数据，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于预期的11.9万人，前值为增加12.2万人。6月我国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。A股方面，本周全A日均成交额小幅回落，周一至周三指数稳步修复，周四受海外AI CAPEX预期下修影响科技板块明显回撤，周五指数部分修复。本周医药、农林牧渔整体表现较好，而通信、电子板块出现一定回撤。

01

7月1日，美国政府与人工智能公司商讨新模型发布的自愿性标准。据知情人士称，相关标准最早可能在下周宣布。这套标准将为先进人工智能模型设立评判基准与落地时限，同时明确美国国内及海外哪些用户可访问此类模型。今年6月，美国总统唐纳德·特朗普发布行政命令，指示各机构与领先的人工智能开发商合作，在发布前测试先进的模型，并制定相关标准。近期美国各大前沿模型均有被政府要求限制最新模型的可访问用户的案例。美国加强AI基座模型的发布限制或将为国产模型带来机会。相关产品：半导体设备ETF广发（560780）、科创芯片设计ETF广发（589210）、芯片ETF广发（159801）。

02

7月1日，生猪价格自4月26日以来首次回到“10元时代”。据中国养猪网监测数据显示，7月1日生猪（外三元）价格为10.14元/公斤，较昨日上升0.26元。猪价回升和供应端的阶段性收紧以及政策端的支持关系密切，经过前期的持续消化，目前大猪存栏明显不足，标肥价差持续拉大刺激二次育肥大规模进场，形成“缺猪”局面。政策层面，6月22日，农业农村部、国家发展改革委组织座谈会，分析研判当前生猪生产形势，推动猪价尽快回到合理水平。猪价回升或成为养殖企业基本面修复的契机。相关产品：粮食ETF广发（159587）、畜牧养殖ETF广发（512450）。

03

6月29日，新一轮医保目录国谈入围名单出炉，多款高价创新药入围。本次334个通过初审的品种包括细胞治疗、GLP-1代谢、ADC/双抗肿瘤、罕见病、核药等多个赛道，覆盖肿瘤、糖尿病、阿尔茨海默病、罕见病、脑卒中、儿科呼吸等刚需临床领域。本次医保调整同步推进基本医保药品目录、商保创新药目录双通道申报，两大目录的申报通路、审查流程基本保持一致。商保先行、医保随后模式逐步跑通，不仅缩短了创新药纳入医保的周期，还能有效提升药品患者可及性，同时保障制药企业获得合理收益。相关产品：创新药ETF广发（515120）。

周度行情回顾

本周三大指数跌多涨少。本周（6月29日至7月3日）上证指数上涨0.41%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌4.16%。

成交额方面，本周A股日均成交额约为3.44万亿元，环比上周均值下降3.0%。

行业方面，医药、农林牧渔、汽车、家电、纺织服装领涨，累计收益率分别为10.33%、7.16%、6.72%、5.32%、5.18%；通信、电子、建材、电力设备及新能源、基础化工的表现相对滞后，累计收益率分别为-9.49%、-4.02%、-3.05%、-0.33%、-0.3%。

ETF资金流方面，最近5个交易日（6月26日至7月2日）累计净流入规模500.2亿元。宽基类ETF整体净流出，沪深300相关产品的净流出较多；行业类ETF整体净流入，其中科技类ETF累计净流入相对较多。

图1：本周中信一级行业累计涨跌幅概览

资料来源：Wind，中信证券研究部

图2：最近5个交易日，主要宽基及行业类ETF累计净申赎概览

资料来源：Wind，中信证券研究部

后市展望

AI板块保持高景气的同时，内部逐步开始出现分化和缩圈，而部分非AI板块在前期调整期间已充分定价悲观预期，如出现叙事转折有望修复。配置建议聚焦AI+能化的杠铃结构，持续关注中国优势制造业。

高股息

5月沪指突破4200点阶段高点后震荡回调。非AI板块方面，A股对各类负面冲击的预期相对谨慎，5月以来A股周期股开始明显弱于海外市场。即使是AI板块，近两个月波动也有明显放大，主线进一步聚焦于储存等核心环节。在选股择时的盈利难度不断上升的背景下，能持续盈利并给出股东回报的红利板块开始吸引资金关注。Wind数据显示，截至5月末，年内风格因子类ETF合计净流入约474亿元，其中红利类ETF贡献了207亿元，占比超过四成。企业分红是红利策略的核心收益来源之一，因此即时追踪全市场最具分红能力的个股尤为关键。5月13日中证智选高股息策略指数年度样本调整生效。相较多数红利指数惯常的12月调仓，该指数更贴近A股年报和分红预案披露窗口，提升样本分红性价比。

• 相关产品：高股息ETF广发（159207）

创新药

随着行业基本面持续改善、创新成果加快兑现，创新药板块有望迎来新一轮估值修复机会。根据医药魔方数据，2026年1-5月国内创新药BD金额956亿美元，上半年BD总额大概率突破1000亿美元，达到2025全年约1300亿美元的75%。今年前五个月BD首付款达到53亿美元，已接近2025全年70亿美元的80%。估值方面，从2025年9月份开始，已经持续调整了三个季度，估值目前已到历史低位，近期多家创新药公司开始回购。医保方面，6月29日新一轮医保目录国谈入围名单出炉，多款高价创新药入围，商保先行、医保随后模式逐步跑通，不仅缩短了创新药纳入医保的周期，还能有效提升药品患者可及性，同时保障制药企业获得合理收益。

• 相关产品：创新药ETF广发（515120）

算电协同

今年《政府工作报告》首次提出“算电协同”概念，目前国家要求大型数据中心需实现80%绿电供应，算力基建将大幅拉动绿色低成本电力需求，储能作为调节装备也将成为刚需。随着Hermes、Openclaw等算力应用发展，国产模型的性价比优势凸显，调用token量明显上升。AI高速发展下，除了对AI基建产业链构成利好，电力需求持续高增也利好从发电到输配电、储能的全产业链。

• 相关产品：电力ETF广发（159611）、电网设备ETF广发（159320）、云计算ETF广发（159527）

中小盘

相比更偏传统行业的大盘，中小盘中高新技术企业占比更高，在今年PPI回升的过程中，或更有望受益于景气扩张。Wind数据显示，2025年企业新增债券融资2.39万亿元，同比增长25.3%，企业融资稳定增长，相对现金流更为充实的大型企业，债券融资渠道持续畅通对中小盘企业意义更大。此外，在宏观风险事件影响阶段性降低的背景下，中小盘股也往往具备更高的弹性。

• 相关产品：中证1000ETF广发（560010）

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