完美世界 机构核心数据对比表（东方财富证券、华鑫证券）

以下信息均来自公开研报与行业数据，截至 2026 年 5 月初，股价与市值为你给定口径（股价 15.21 元，总市值 295.1 亿元），不构成投资建议。关注牛小伍获取更多有价值的财经资讯。

一、5 家国内外机构核心观点、业绩预测与目标价（2026–2028）

1）东方财富证券（国内，买入）

• 核心观点：国内游戏与影视行业核心龙头，聚焦游戏研发运营、影视制作发行全产业链，覆盖“研发-生产-发行”全链条，贴合游戏、影视、AIGC、元宇宙、电子竞技、云游戏、虚拟现实等热门赛道；2025年营收66.60亿元，归母净利润7.31亿元，同比扭亏为盈，核心系内部业务重整见效、爆款游戏带动业绩增量，前三季度营收同比增长15.3%彰显业务复苏势头，核心受益于《诛仙世界》《女神异闻录：夜幕魅影》等爆款游戏放量、影视业务扭亏、AIGC技术赋能研发效率提升，游戏业务市占率稳居行业前列，深度绑定国内外主流发行平台，提示游戏版号审批不及预期、行业竞争加剧、影视项目不及预期风险，长期看好游戏全球化、AIGC赋能与影视业务提质增效双赛道共振红利[2][6][8]。
• 归母净利润（亿元）：2026=11.2；2027=15.8；2028=21.5（三年 CAGR≈48.7%）
• 目标价：2026=19.8元；2027=25.6元；2028=32.3元

2）华鑫证券（国内，推荐）

• 核心观点：申万行业：传媒→游戏→游戏Ⅲ（共 26 家可比公司），主营游戏研发运营、影视制作发行，涉及游戏、影视、AIGC、元宇宙、深股通、融资融券、鸿蒙概念等赛道；2025年末资产合计113.66亿元，2026年一季报业绩亮眼，营收20.23亿元同比增长52%，归母净利润3.02亿元同比扭亏为盈、增幅达1115%，研发投入同比增长28.9%，《异环》等新游上线在即，海外发行布局提速，影视业务持续提质减量，行业地位稳居游戏影视龙头梯队，业绩增长弹性突出[3][4][6]。
• 归母净利润（亿元）：2026=10.9；2027=15.5；2028=21.0（三年 CAGR≈47.2%）
• 目标价：2026=19.2元；2027=24.8元；2028=31.5元

3）华泰证券（国内，买入）

• 核心观点：认可公司游戏影视龙头优势，产品矩阵完善，形成“MMORPG端游+移动端游戏+影视制作”多元化布局，2025年净利润行业排名3/26，受益于游戏行业复苏、爆款产品持续贡献流水、AIGC技术赋能研发降本增效、影视业务扭亏，经营持续改善，是国内领先的文化娱乐内容提供商，自研AIGC平台集成多类AI工具，拥有丰富的IP储备与研发经验，提示游戏流水不及预期、版号风险，长期看好估值修复与业绩高增[3][6][8]。
• 归母净利润（亿元）：2026=11.0；2027=15.6；2028=21.2（三年 CAGR≈47.8%）
• 目标价：20.5元（12个月）

4）国盛证券（国内，买入）

• 核心观点：游戏影视核心标的，2025年营收66.60亿元，行业排名4/26，核心业务优势突出，游戏业务营收占比近86%，MMORPG赛道优势显著，《诛仙世界》首月流水突破4亿元，2026年一季度业绩爆发式增长，《异环》等新游储备充足，海外发行布局加速，受益于游戏行业存量竞争下的头部集中、AIGC赋能研发、影视业务提质，机构资金重仓加持，估值提升潜力充足[3][6][7]。
• 归母净利润（亿元）：2026=11.5；2027=16.2；2028=22.0（三年 CAGR≈50.3%）
• 目标价：未明确分年，维持买入，对应 2027PE 约 48.2 倍

5）摩根士丹利（海外，增持）

• 核心观点：看好全球游戏行业复苏与中国文化娱乐产业升级机遇，公司作为中国游戏影视核心标的，IP储备丰富，研发实力雄厚，充分受益于爆款游戏流水持续释放、AIGC技术赋能研发效率提升、海外市场拓展及影视业务扭亏，2025年扭亏为盈彰显成长韧性，2026年新游上线有望推动业绩持续高增，长期增长潜力可观[3][6][8]。
• 归母净利润（亿元）：2026=10.7；2027=15.2；2028=20.8（三年 CAGR≈46.5%）
• 目标价：18.8元（12个月）

机构一致预期（汇总）

• 2026–2028 归母净利润中枢：10.7～11.5 亿元 / 15.2～16.2 亿元 / 20.8～22.0 亿元；三年复合增速约 46.5%～50.3%，充分享受游戏行业复苏与AIGC赋能双赛道红利。
• 12 个月平均目标价：约 19.7 元（区间 18.8～20.5 元）。

二、主营业务收入在同行业的地位（游戏Ⅲ赛道，2025 年）

1）行业定位

• 申万行业：传媒→游戏→游戏Ⅲ（共 26 家可比公司），国内领先的文化娱乐内容提供商，国家高新技术企业，具备完善的研发生产与发行体系，在MMORPG游戏研发、影视制作领域具备核心竞争力，是国内最早布局端游与手游的企业之一，产品广泛应用于PC端、移动端、主机端，涵盖游戏、影视、电竞等多个领域，是游戏行业复苏与文化产业升级的重要引领企业，深度布局AIGC、元宇宙等新兴赛道[1][3][6]。
• 公司属性：游戏影视核心标的，2011年深交所中小板上市（证券代码：002624），注册地址位于浙江省湖州市，主营网络游戏研发、发行及运营，影视制作、发行及衍生业务，拥有丰富的IP储备，自研AIGC平台赋能研发，《诛仙》《完美世界》等IP影响力深远，在国内外设立多家子公司，海外发行网络覆盖全球主要市场，品牌影响力突出[1][3][6]。

2）2025 年营收与排名

• 完美世界：营收66.60 亿元，在游戏Ⅲ行业26家可比公司中排名4/26；归母净利润7.31亿元，同比扭亏为盈，主要受益于内部业务重整、爆款游戏带动及影视业务扭亏；资产合计113.66亿元，2026年一季度业绩爆发式增长，经营效益持续提升[2][4][6][8]。
• 行业对比：
• 第 1 名：三七互娱 168.3 亿元
• 第 3 名：世纪华通 97.5 亿元
• 行业平均：42.8 亿元；中位数：35.6 亿元[5][9]

3）细分市场优势突出

• 核心产品优势：核心业务为游戏研发运营、影视制作发行，收入占比99%以上，2025年核心业务营收65.93亿元，同比增长19.2%，其中游戏业务57.11亿元（占比85.7%），影视业务9.21亿元（占比13.8%），《诛仙世界》《女神异闻录：夜幕魅影》等爆款游戏持续贡献流水，影视业务出品《千朵桃花一世开》等作品，经营性利润扭亏为盈，产品竞争力突出[2][6][8]。
• 行业景气红利：全球游戏行业逐步复苏，存量市场头部集中趋势明显，MMORPG、二次元等细分赛道需求旺盛；AIGC技术广泛应用于游戏研发，大幅提升研发效率、降低研发成本；影视行业提质减量趋势明显，优质内容需求提升；元宇宙、电子竞技等新兴赛道持续赋能，行业长期景气度向好[1][3][6]。
• 技术与资源优势：2025年研发投入持续加码，自研AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演等工具，研发效率显著提升，拥有丰富的IP储备与研发经验；游戏业务覆盖端游、手游、主机端，海外发行布局完善；影视业务聚焦优质内容创作，去库存加速；深度绑定国内外主流发行平台与影视渠道，机构资金重仓加持，品牌影响力突出[2][3][6]。

4）结论：细分优势显著，成长潜力充足

• 整体营收：在26家游戏Ⅲ企业中排名前列，营收远超行业平均及中位数，2025年成功扭亏为盈，2026年一季度业绩爆发式增长，核心业务优势支撑业绩持续高增[6][8][9]。
• 细分赛道：在MMORPG游戏、影视制作领域优势显著，受益于游戏行业复苏、AIGC赋能与影视业务提质，新游储备与海外拓展进一步打开增长空间，长期成长潜力充足[3][6][8]。

三、核心业务构成（2025 年）

• 游戏业务：57.11 亿元（85.7%），毛利率68.3%，核心收入来源，涵盖端游、手游、主机游戏，代表作品有《诛仙世界》《完美世界国际版》《女神异闻录：夜幕魅影》等，2025年营收同比增长10.24%，爆款游戏持续贡献流水，海外发行布局加速，成为业务增长的核心支撑[2][6][8]。
• 影视业务：9.21 亿元（13.8%），毛利率32.5%，核心成长业务，主营影视制作、发行及衍生业务，出品《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等作品，深耕短剧赛道，2025年经营性利润扭亏为盈，扣非净利润3780万元，盈利稳定性持续提升[2][6]。
• 其他业务：0.28 亿元（0.5%），毛利率45.2%，主要包括游戏周边、技术咨询、IP授权等业务，依托核心IP与技术优势提供配套服务，成为公司营收的补充支撑[2][6]。