本周5个交易日，A股大盘出现冲高震荡。周四已经转弱的迹象，但被外盘强行拉起续命。不过由于市场情绪低迷，个股连续普跌，大盘在周五还是跌破了5日线，导致4月8日以来的单边上行趋势出现松动。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：证监会打出调控组合拳！机构游资周五合力抄底》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，本周只有游资是单边做多的，主动基金和被动基金各怀鬼胎。那这是否意味着下周大盘会转头下跌呢？

　　想要知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，两大交易所修订发布《交易规则》 ，平抑市场短期波动！

　　近日，经中国证监会批准，上交所修订发布《上海证券交易所交易规则》，深交所也发布了《关于做好深化创业板改革交易机制相关技术准备的通知》。

　　上交所方面表示，本次修订旨在优化证券交易制度，促进市场稳定运行，提升市场定价效率和流动性，更好满足投资者交易需求。深交所则提到，调整创业板股票及创业板存托凭证协议大宗交易成交确认时间。

　　4月10日，沪深北三大交易所就发布了交易规则修订征求意见稿。本周末则是正式下发了新的交易规则，并将于今年7月6日实施。在此前的文章中，旌扬和大家介绍过新的交易制度，其中有几点将对未来A股市场的整体格局产生重要影响，值得我们重点留意：

　　其一，这次沪深交易所同时修改了盘后固定价格交易规则。此前，只有科创板可以在盘后用当天的收盘价进行交易。现在，从科创板扩展至全部A股，还包括沪深两市的ETF。除此之外，申报时间上也做了详细的要求，可以延续到收盘后的半个小时。也就是说，7月6日之后，大家可以在收盘后半个小时内，用当天的收盘价格进行交易。

　　其二，调整了主板ST和*ST的涨跌幅限制。此前，ST股涨跌幅是5%，调整后为10%，与主板普通股一致。

　　其三，基金的收盘价机制也做出了调整。此前是连续竞价，取最后1分钟的加权平均价。现在调整为收盘集合竞价，这点与股票一致，都是用集合竞价产生收盘价格。

　　其四，仅针对创业板调整了协议大宗交易的报价时间。此前，创业板的大宗交易只能在盘中申报，在盘后确认。现在调整为盘中申报，全天实时确认，这点和科创板一致！

　　那么上述交易规则的改变，会对A股市场造成哪些影响呢？

　　在旌扬看来，监管层修改交易机制的主要目的，还是为了尽量减小大资金调仓对整个市场短线波动的影响。相信不少投资者应该能发现，绝大多数个股都是在开盘后半个小时和收盘前半个小时的波动最大，盘中波动较小。这是因为不少大资金都集中在这两个时间段内调仓。

　　因此，增加盘后交易通道，而且是按照收盘价成交，不仅可以降低大资金的交易成本，也能在很大程度上降低股价的短期波动。

　　除此之外，创业板的大宗交易改为全天报价实时确认，也是为大资金拓展了专门的交易通道，同样能减少其直接在二级市场上交易引起的短线波动。

　　二，央行4月27日将开展4000亿元MLF操作！

　　4月24日，央行发布2026年4月中期借贷便利招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，4月27日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月有6000亿元MLF到期，本月将通过MLF回笼2000亿元。在本月前，中期借贷便利（MLF）已经连续13个月加量续做。

　　旌扬注意到，3月以来，央行有明显收紧银根的动作。在此前的多篇文章中，旌扬都和大家提到过，央行在3月已经开始通过买断式逆回购净回笼资金了，回笼资金量达到3000亿！这也是去年6月以来，央行首次通过买断式逆回购回笼资金。

　　进入4月份后，央行继续通过买断式逆回购净回笼资金，一次是3月期买断式逆回购，一次是6月期买断式逆回购，两次合计净回笼资金达到4000亿，比今年3月还多回笼了1000亿。

　　而值得注意的是，4月央行不仅通过买断式逆回购净回笼，还开始通过MLF净回笼，回笼资金量高达2000亿！这就意味着，本月央行合计净回笼资金量达到6000亿，是今年3月的一倍！

　　旌扬认为，央行低调调整货币政策，无论是对实体经济还是资本市场，都将带来深远影响！

　　对于实体经济来说，央行收紧银根可能与最近几个月国内通胀水平明显回升，以及经济增长提速都有关系。根据此前统计局披露的数据，2月国内CPI同比增长1.3%，创出了2023年1月以来的新高。3月CPI虽然有所下滑，但仍然稳定在1%附近。考虑到猪周期已经接近拐点，在猪肉价格企稳以及国际油价大涨的背景下，4月国内CPI可能还会进一步走高。这是压缩央行宏调空间的主要原因之一。

　　而统计局披露的一季度全国GDP增速也重新回到5%左右，扭转了过去3个季度连续下滑的困境。经济回暖，也给央行收紧货币政策创造了条件。不过前提是未来国内GDP增速能够持续回暖，一旦GDP增速放缓，叠加通胀高企，央行的宏调难度就会陡然升级。

　　对于资本市场来说，货币政策和实体经济是一对杠杆，在高层双周期调节大思路下，两者很难共存。去年6月至今年2月期间，A股大盘之所以能独立于经济下行连续走强，就是货币政策持续放水的结果。今年3月开始上行步伐放缓，且明显弱于外盘，也和货币政策收紧后，市场增量资金不足有直接关系。

　　未来一段时间，我们仍将面临货币政策调整带来的中短期压力。而想要消化这一压力，就只能期望GDP保持回升状态。否则就会出现经济基本面和宏观资金面的双重压制。在这种情况下，A股大盘想要独立走强，难度会很大。

　　三，美伊代表团周末齐聚巴基斯坦，新一轮和谈即将开始？

　　本周末，据巴基斯坦政府消息人士称，伊朗外长阿拉格齐于24日晚率团抵达伊斯兰堡。美国谈判代表团于25日抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。美国白宫方面也称，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程，美国副总统万斯将留在国内待命。白宫还称，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈的请求。但伊朗方面对此暂无回应。

　　这是本周末外盘传出来的好消息。虽然全球资本市场已经开始对美伊冲突脱敏，但周五晚国际油价和美股还是对此做出了反映。国际油价方面，在本周二到本周四连续反弹，周五延缓了上行趋势，WTI期货主连价格还下跌了1.34%！

　　周五晚美股的走势分化较为严重，纳指因为几个科技巨头大涨，整体上涨1.63%，标普500上涨0.78%，双双创出历史新高！只有道指本周出现连续调整，周五微跌0.16%，但却是连续两个交易日被压制在5日线之下，短期上行趋势出现松动。

　　由于近期A股多数时候跟随外盘，尤其是亚太市场波动，且A股还要弱于外盘。所以我们需要紧盯外盘的走势，来判断A股大盘的中短期运行趋势。

　　在旌扬看来，虽然美股纳指和标普在周五再次创出历史新高，但纳指和标普500从3月底就开始单边上涨，阶段涨幅并不小，且明显向上偏离20日线。这都表明，在接下来的一段时间，美股的上涨速度可能会放缓。

　　另外，现在美股也面临和A股同样的问题，即通胀升温挤压央行货币政策的施政空间，这是旌扬认为美股冲高震荡概率增加的原因。

　　根据密歇根大学周五公布的消费者调查数据，美国消费信心指数终值降至49.8，创下该调查有史以来最低纪录。值得一提的是，调查显示消费者对未来一年通胀预期从3月的3.8%飙升至本月4.7%，创近三年新高。消费者对未来五年通胀预期也从上月的3.2%升至3.5%。

　　也就是说，美伊冲突带来的影响并不是短期的，国际油价可能会在一段时间内都保持在相对高位，这将推高美国乃至全球的通胀水平。

　　而美联储是否延续此前的降息策略，美国的非农就业与通胀数据是两大核心参考指标。当通胀数据高于3%时，美联储会更倾向于压低通胀，而放弃在年内继续降息。

　　美股对美联储降息预期的影响非常敏锐，现在市场已经普遍认为，今年内美联储不会再次降息。而在美伊冲突爆发之前，大家都认为美联储会在今年下半年再降息两次。

　　再回到股市上来。如果美股因为美联储降息预期下降，再叠加最近一段时间的反弹，积累了不少获利盘，未来一段时间，美股从上行趋势转为震荡结构。A股大盘也可能就此进入震荡通道。

　　综合本周末市场主要消息面来看，仍然是一个多空参半的局面。其中，只有周五晚美股上涨创新高是短期利好，将对下周一A股走势形成支撑。但我国央行调整货币政策，则对A股大盘形成中期压力。此时，只要美股短暂冲高后也同步震荡，A股就无法延续此前反弹趋势。

　　至于接下来一段时间的走势，旌扬认为，下周A股大盘会在60日线之上震荡反弹几天，但空间会很有限。五一之后，大盘可能会回调击穿60日线，在20日线附近遇到支撑企稳。好在20日线在大盘下方并不远，调整空间不是很大。虽说美股和A股的中短期跌幅都不会太大，但震荡市的操作难度肯定比此前的上行趋势要更大。这点大家需要做好充分的心理准备！