一、开篇：2.64万亿缩量、3347只个股下跌，与一场静默的"筹码大迁徙"

2026年4月24日，A股三大指数集体收跌，但盘面却暗流涌动。

两市成交2.64万亿，缩量约1626亿；2031家上涨、3347家下跌，赚钱效应偏弱

。领跌的是CPO、算力硬件、AI应用、商业航天——这些过去三个月的"核心资产"；领涨的却是锂矿、半导体、基础化工、食品饮料——这些被资金遗忘已久的"低位成长"

。

这不是简单的板块轮动，而是一场由"估值恐惧"驱动的筹码大迁徙。

当新易盛单日跌超11%、两天蒸发一个完整中盘股市值

，当泰慕士、水发燃气以3连板成为市场最高标

，资金正在用真金白银投票：高位科技的叙事裂了，低位成长的性价比回来了。

二、中间：从"科技退潮"到"锂矿逆袭"——五个维度拆解资金轮动的底层逻辑

1. 高位科技的"估值恐惧"：CPO天量换手的警示

CPO板块震荡下挫，新易盛跌超11%，兆驰股份跌停，天孚通信跌近7%

。这并非孤立事件——算力硬件方向集体走弱，AI应用、商业航天同步调整

。

德邦证券指出，当前A股仍以结构性行情为主，在风险偏好回落的背景下，红利和防御板块阶段性更占优，而成长方向能否重新走强，仍取决于后续产业催化、业绩兑现以及市场情绪的进一步修复

。

财经视角：高位科技的调整，本质是"叙事溢价"向"业绩兑现"的回归。当新易盛Q1净利润27.8亿元远低于市场预期的32亿元

，当"AI算力"的故事讲了两年却仍未看到爆款应用

，资金的耐心正在耗尽。高位股的退潮，往往不是基本面恶化，而是"没有更乐观的预期"。

2. 锂矿的"困境反转"：排产走高与业绩爆发的双击

与科技退潮形成鲜明对比，锂矿板块逆势爆发。盛新锂能、金圆股份、融捷股份、江特电机、西藏珠峰涨停，天齐锂业触及涨停

。

催化因素清晰：Mysteel数据显示，电池级碳酸锂价格较昨日上涨350元/吨，中间价报172250元/吨；2026年4月中国锂电市场排产总量约235GWh，环比增长7.3%，储能电芯排产占比41.3%

。一季报来看，赣锋锂业、紫金矿业、盐湖股份等龙头股业绩继续保持高增长

。

财经视角：锂矿的上涨不是"新故事"，而是"旧故事的业绩兑现"。当算力硬件进入高位分歧，资金逐步回流锂矿——这是典型的"高低切换"：从估值透支的赛道，流向估值合理且业绩验证的赛道。中信建投指出，锂电设备行业迎来订单和业绩的强劲修复，一季度头部企业签单大幅超预期

。

3. 半导体的"国产替代"：DeepSeek V4点燃的新火种

芯片产业链震荡拉升，综艺股份2连板，富瀚微20cm涨停，华虹公司、杰华特涨超10%

。催化来自DeepSeek V4正式发布并开源，同时完成与华为昇腾、寒武纪、海光DCU等国产芯片的适配

。

有分析认为，DeepSeek-V4之所以被赋予更高权重，在于国内"模型-芯片-云"闭环正逐步跑通。V4等国产模型积极适配国产昇腾等AI算力芯片，有助于形成国内自身的AI商业闭环

。

财经视角：半导体的上涨逻辑与CPO不同——后者依赖海外算力需求，前者受益于国产替代的政策红利。当外部环境不确定性增加，"自主可控"的叙事比"全球分工"更具确定性。这也是科创50逆势上涨1.47%的核心支撑

。

4. 连板梯队的"高度塌陷"：情绪周期的退潮信号

连板高度回落至3板：泰慕士（服装+国资）、水发燃气（燃气+AI数据中心）

。2连板仅综艺股份（半导体）一家。首板强势集中在锂矿（融捷股份、江特电机、恩捷股份）和半导体（富瀚微20cm）

。

财经视角：连板高度是市场情绪的温度计。当高度从7板、5板压缩至3板，说明短线资金的接力意愿在下降。泰慕士、水发燃气的3连板，更多是低位首发的套利，而非主线共识的凝聚。高位股大面积负反馈（如商业航天的西部材料跌停

），进一步印证了情绪退潮。

5. 个人操作的"预案失效"：不及预期时的人性考验

金螳螂昨日强势涨停后两次炸板爆量回封，今日竞价开出来仅0.37%，商业航天板块辨识度个股大面积负反馈，严重不及预期

。预案是开3%左右、下杀后强势向上则持仓；但开出来不及预期仍抱有幻想，结果开盘下杀。

财经视角：这是一个经典的"预案执行偏差"案例。当市场走势与预案不符，人性本能是"再等等看"，而非"按纪律执行"。但资金轮动的速度远超个人反应——昨日涨停的标的，今日可能直接低开闷杀。不及预期时最少卖一半，这是用真金白银换来的纪律。

三、结尾：从"高低切换"到"风格再平衡"——三个确定性信号

对投资者而言，4月24日的盘面提供了三个清晰的信号：

第一，高位科技的"估值消化"尚未结束。CPO、算力硬件的调整不是一日之功，需要等待业绩逐季验证（如光模块的Q2拐点）或估值回落至合理区间。在此之前，追高是风险，而非机会。

第二，低位成长的"业绩验证"正在展开。锂矿、半导体的上涨有基本面支撑——排产走高、价格上涨、国产替代加速

。但需警惕"一日游"风险：若后续业绩不及预期或资金承接不足，轮动可能迅速转向。

第三，情绪周期的"高度塌陷"需要警惕。连板高度压缩至3板，说明市场缺乏主线共识，资金在"试错"而非"进攻"。这种环境下，控制仓位、减少追涨、增加低吸，是比选股更重要的策略。

正如程靓提出的2026年持仓策略：行情仍由科技+能源主导，但需均衡配置、动态管理仓位，完成高低切换，规避估值过高的纯题材标的

。在风险偏好回落的背景下，红利和防御板块阶段性更占优

。

毕竟，能穿越周期的，从来不是对主线的执念，而是对估值安全边际的敬畏。当2.64万亿的成交从高位科技流向低位成长，顺应趋势、而非对抗趋势，才是这场筹码大迁徙中的生存法则。