生柴政策叠加厄尔尼诺 油脂重心上移趋势不改

来源：市场资讯

（来源：建信期货）

研报正文

一、行情回顾与操作建议

东莞菜油贸易商报价：东莞三菜: 09+100(5-6)，东莞三菜: 09+80(6-7)，东莞三菜: 09+60 (7-9)，东莞一菜: 09+500，东莞二菜: 09+380。华东豆油基差价格一豆：y2609+280;5-7 月：Y2609+240;6-9 月：Y2609+230。东莞贸易商棕榈油报价：广州益海 18 度:09+130，东莞中粮 18 度09+100，东莞各厂24度:09-120，东莞国标 24 度:09-70，东莞各厂 52 度:09-650，东莞各厂33度:09-100。

油脂点评：当前油脂市场处于“高库存弱现实”与“强政策预期”的激烈博弈中。宏观方面，中东地缘冲突反复推高国际油价，植物油作为生物柴油原料与原油联动增强，油价上涨提振生柴掺混经济性，间接支撑植物油需求与价格。短期马来西亚棕榈油库存高企、4 月出口环比下滑 15% 左右，价格上行空间受限，但印尼 B50 政策落地预期及原油价格波动，为市场提供坚实底部支撑。

国内方面，豆油方面，国内大豆压榨开机率持续回升，新季大豆到港量增加，豆油供应预计增加;菜油方面，港口库存小幅累库，菜籽到港量增加，叠加国产菜籽即将上市，缓解国内现货紧张局面。国内油脂油料供应充足，短期偏震荡。中长期看，全球生物燃料政策持续推进、原油价格中枢上移，叠加厄尔尼诺现象临近(5月已进入厄尔尼诺状态)、化肥成本高企压制单产，油脂板块价格重心有望持续上移。

二、行业要闻

ITS 发布的数据显示，2026 年 4 月 1 至 30 日期间，马来西亚棕榈油出口量为 1,404,618 吨，比 3 月份的 1,658,021 吨减少15.3%。

AmSpec 的数据 显示，4 月 1-30 日期间马来西亚棕榈油出口量为1,346,859 吨，比 3 月份的 1,658,021 吨减少16.2%。

三、数据概览