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文| 巩汉

编辑| 时光

初审| 方园

前言

2026年4月14日深夜，一份仲裁裁决书悄悄挂上了永辉超市的公告栏。

没有发布会，没有声明，就这样静静地躺在那里。

但这份文件的每一行字，都在把王健林往深渊里拽。

38亿，连带责任，二十天内履行完毕。

从"首富"到"首负"——一个帝国是怎么开始松动的

很多人记得王健林说过的那句话——"先定一个能达到的小目标，比方说我先挣它一个亿"

那是2016年，他在鲁豫的访谈节目里随口一说，结果变成了互联网上传播最广的金句之一。

那时候他手里握着200多座万达广场、80多家五星级酒店、1300多家影院，说这话的时候，底气是真实的。

然后时代就变了。王健林踩的第一颗雷，埋在2021年。

那一年，万达商管和16家投资机构签了一份协议，太盟投资集团、腾讯、京东、碧桂园……一堆响当当的名字凑在一起，往里砸了380亿元，换来的是Pre-IPO的入场券。

合同里有一条写得清清楚楚——如果珠海万达商管2023年底之前没能在港交所敲钟，大连万达商管就得以8%的年息回购这笔股权，本息合计最高440亿元。

那时候外界的普遍判断是，王健林签这条款，是因为他有把握。

结果没把握。港股上市，一次没过。A股上市，撤回申请。

四次冲刺，四次落空。时间走到2023年底，对赌的期限到了。

王健林没法给出一个交易所的敲钟仪式，他只能给出一份债务清单。

融创、苏宁等债权人开始启动仲裁追偿，法院的股权冻结令一张接一张飞进来。

就在这一年前后，胡润全球富豪榜显示，他的身家从巅峰时期的2600亿，一路缩水。

到了2025年新财富500创富榜，他以588亿元的身家排在第51位。

2600亿到588亿，少了将近2000亿。

有人说，这是市场的选择。也有人说，这是时代的惩罚。

但对王健林来说，这都不重要了——他现在要解决的问题，不是身家排名，而是怎么在每一个债务到期日之前，凑出足够的钱。

从"先挣一个亿"，到"想办法还债"，这个弯拐得有点快。

卖，卖，卖——他把万达广场一座一座地拿出去换钱

王健林的自救，是从卖东西开始的。

2023年，他开始出售万达广场。

起初还算克制，一座一座地卖，边卖边看市场反应。

到了2024年，节奏快了，那一年卖出去26座。

外界开始意识到，这不是"战略出清"，这是"断臂求生"。

真正让市场瞪大眼睛的，是2025年5月。

那个月，王健林把48座核心万达广场打包出售，买家是一个由太盟投资集团（PAG）联合腾讯、京东、阳光人寿等机构拼凑起来的财团。

国家市场监督管理总局官网披露了这笔交易，交易对价约500亿元。

500亿，在过去是个不错的数字。

但对比万达当时的债务规模，这笔钱只是填了一个缺口，其他缺口还在。

这48座万达广场，分布在北京、广州、成都、杭州、南京、武汉……都是一二线城市的核心地段。

这些广场现在名字可能还叫"万达"，但它们的主人，已经不是王健林了。

与此同时，法院的文书也在一张接一张地落下来。

2025年2月，大连合兴投资有限公司新增股权冻结，被执行人是王健林，冻结金额7702.8万元，执行法院是大连市西岗区人民法院。

2025年5月，王健林名下大连万达商业管理集团股份有限公司约3亿元股权被再度冻结。

两个月，两张冻结令，金额加起来超过3.7亿。

然后是2025年9月，更大的风波来了。

9月26日，那天的消息在财经圈炸开——王健林被下达了限制高消费令。

这个词对普通人来说可能陌生，但对商界人士来说，"限高"意味着不能乘坐飞机和高铁，不能在星级酒店消费，甚至子女不能就读高收费私立学校。

一个曾经的首富，被限制买机票，这本身就是一条新闻。

但这条新闻只持续了36小时。

9月29日，限高信息悄然撤销。

万达集团回应说，这次是"执行层面的信息不对称"导致的，王健林是"误伤"。

一句"误伤"，把一场舆论危机压了下去。

但外界清楚，这次限高令闪退，并不意味着危机解除。

截至2025年三季度末，万达集团总负债仍高达数千亿元，万达商管有息负债超千亿元，一年内到期债务超过300亿元，而账面现金仅116亿元。

缺口将近200亿。王健林今年71岁。

他每天工作超过15小时，在出售广场的同时还在奔赴各地谈新合作。

2025年8月，他出现在新疆克拉玛依，考察当地文旅发展。

以一个71岁的老人的体力，这种奔波的背后，是压不住的现金流焦虑。

从2023年到2026年，万达系累计出售超过85座万达广场，回笼资金超过900亿元。

但资产出售的速度，始终赶不上债务利息生长的速度。

这是一场永远在追，但永远追不上的赛跑。

38亿，终局裁决——2026年4月，这一刀终于落下来了

2026年4月14日的深夜，永辉超市（601933.SH）发了一份公告。

很多散户可能没注意到这份公告，因为它看起来只是一个普通的法律结果通知。

但懂的人一看，就知道这是一颗重磅炸弹。

这个纠纷，要从永辉超市当年入股万达商管说起。

永辉当时是抱着财务投资和战略协同的目的去的。

但万达的债务危机爆发之后，这笔投资成了永辉的负担，永辉要回购款，万达给不出来，于是启动仲裁。

这件事从2024年就开始闹，拖了两年多，到了2026年4月才终于有了结果。

上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决：大连御锦贸易有限公司须向永辉支付剩余股份转让款36.39亿元，加上加速到期违约金2.18亿元，再叠加律师费、保全费等，合计约38.6亿元。

这一段，写得很清楚。

接下来这一段，才是王健林最难受的部分。

根据裁决，王健林、孙喜双、大连一方集团须对上述全部债务承担连带保证责任，且须在裁决生效之日起二十天内履行完毕。

连带保证，不是说这笔钱四个人分着出。

而是说，任何一方付不出来，剩下的人都得全额顶上。

二十天，38亿，连带责任。

这三个关键词摆在一起，画面感很强。

一旦进入强制执行，王健林名下的股权、不动产，都可能被查封冻结。

这不只是一笔钱的问题——被冻结的资产，意味着万达在融资谈判桌上的筹码更少了，银行对万达系的信心会进一步下滑，债务化解的节奏会再度被打乱。

有财经媒体用"雪上加霜"来形容这次裁决对王健林的影响，这个词用得准确。

对永辉超市来说，这份裁决书是"纸面胜诉"。

实际回款可能需要1到3年，而且存在折扣风险。

钱不一定那么快进账，但起码有了法律依据。

王健林打了这么多年商战，输给的不是某个具体的对手，而是一纸又一纸的法律文书。

王思聪的另一条线——从"国民老公"到悄悄开餐馆

王健林在国内焦头烂额的同时，他儿子王思聪，在另一个世界里走着自己的路。

说"另一个世界"不是夸张。

据多家媒体报道，王思聪近年长居日本，很少在国内公开露面。

他的商业故事，分两段看。

第一段，是2009年到2018年，巅峰时代。

王思聪当年从英国留学回来，王健林给了他5亿元当启动资金，让他自己去折腾。

他没让父亲失望——至少在一段时间内没有。

普思资本投资了80多个项目，游戏、直播、娱乐，哪个风口热就往哪跑。

2018年，他投资的IG电竞俱乐部在英雄联盟全球总决赛上夺冠，王思聪在微博上宣布请全国网友吃鸡腿，那是他公众形象最高光的时刻。

同年，他旗下的熊猫直播估值一度高达50亿元。

那时候的王思聪，有钱，有流量，有态度，怼谁怼谁。

第二段，是2019年之后，版图收缩。

熊猫直播资金断裂，宣告破产，留下数千万欠款没有着落。

香蕉计划欠薪，泰安文旅项目延期。

普思资本陆续投出去的90多个项目，明星的很少，烂尾的不少。

有分析人士说了一句很直白的话——普思资本早期的成绩，很大程度上是"首富之子"这块招牌带来的，一旦市场情绪退潮，被投企业就迅速陷入困境。

这不是产业资本，这是明星资本，底子不一样。

2022年，王思聪从万达集团董事的位置上退了出来。

在万达电影易主之前，他把股份清完了，彻底和父亲的商业版图划清了界限。

然后是2025年6月，又一个重要节点。

王思聪把他一手创立的北京寰聚商业管理有限公司的控制权，转让给了何猷君——赌王何鸿燊的儿子，星竞威武的掌舵人。

寰聚商业管理的资产规模超过60亿元，布局了70多个文旅和沉浸式体验类项目，是王思聪近年最拿得出手的商业成果。

就这样转手了。外界解读这笔交易，用的最多的词是"变现救急"。

王思聪没有否认，也没有确认，一如既往地沉默。

到了2025年底，普思资本持有的部分公司股权被司法拍卖。

这已经不是第一次了。但进入2026年，王思聪突然开始密集注册新公司。

1月末，他通过旗下平台公司入股了一家成都的餐饮管理企业。

2月9日，北京与雾餐饮管理有限公司成立，经营范围包括餐饮管理、外卖递送、商业综合体管理，王思聪通过持股约33%的平台公司间接成为了股东。

同期，他还悄悄跑进了医美赛道。

2025年12月30日，北京柠悦悦己医疗美容诊所有限责任公司成立，注册资本100万元，王思聪通过层层穿透间接持股。

秦岚也曾是这家公司的间接股东，后来在2月退出了。

一个月内，餐饮、医美，两个截然不同的赛道，王思聪同时布局。

这和他以前的玩法有点不一样。

以前他追的是风口，直播、电竞、大文娱，打的都是一线风口的头炮。

这次明显低调，规模不大，入场轻手轻脚，像是在试水，而不是在扩张。

新浪财经的报道用了一个词来概括这个变化——"从追逐风口与流量的投资模式，转向更为务实、专注具体消费赛道的'搞钱'逻辑"。

但市场对他这次的转型，普遍持谨慎甚至不看好的态度。

大家在等，这次低调布局，最终又是什么结局。

王思聪的商业历史里，成功的案例有，但失败的，更多。

黄一鸣和她的"流量抚养费"

这条线，得单独说。

因为它把王家父子的困局，以一种非常戏剧化的方式展示在了所有人面前。

2024年6月，一个叫黄一鸣的女孩在网上发了一段视频。

视频里，她直接点名，说孩子的父亲是王思聪。

紧接着，她晒出了聊天记录——她向王思聪索要孩子抚养费，对方拒绝了，给出的理由是没钱，让她忍一忍，说撑过明年就有钱了。

这条聊天记录，把王思聪推上了舆论的风口浪尖。

一边是他在日本跟朋友吃人均5000的烤肉，给女朋友买20万的包包；另一边是告诉黄一鸣"没钱，先忍一忍"。

这种对比，网友看了不买账。但王思聪就是沉默。

没有回应，没有声明，没有任何公开表态。他的处理方式，就是当这件事不存在。

黄一鸣没有放弃，她转换了策略。

她开始做直播，带货卖货，把王思聪的流量变成自己的变现工具。

她自己说过一句话，很直接——"你不给我抚养费，我就用你的流量赚钱"

这句话说出来，没什么温情可言，但逻辑相当清晰。

到了2026年4月1日，黄一鸣带着女儿闪闪，出现在湖州万达广场的直播间里。

一开就是十几个小时的直播，从白天播到半夜。

那场直播的销售额破了50万元。两岁多的小女孩，就在镜头前跟着妈妈忙前忙后。

然而就在这个时候，黄一鸣自己也遭遇了一张限高令。

2026年4月，企查查显示，黄一鸣因未按期履行生效法律文书确定的给付义务，被杭州六只猪科技有限公司申请限制高消费。

这是一笔合同纠纷，涉及的金额是55万余元，2026年2月时已被执行。

黄一鸣在直播里自己解释过：当年进了一家公司签合同，结果在公司里没挣到钱，离开后被要了违约金，欠下了这笔债，本想分期还，但对方不同意，最后被限了高。

一边是50万销售额，一边是55万债务，精准地"抹平"了。

这个结果，带着某种黑色幽默的意味。

黄一鸣的故事，如果只看结果，是一个单亲妈妈靠着流量艰难维系生活的故事。

但如果看完整过程，是一个女孩用尽一切办法，试图从一个无动于衷的父亲那里，为孩子争取点什么的故事。

王思聪从未公开承认或否认这个孩子的存在，法律意义上的亲子关系，至今没有官方定论。

整件事悬在那里，没有终点。

结语

回头看整个王家父子的2026年处境，有一种很难言说的感觉。

王健林是用双手，把万达从一家负债149万的区级住宅开发公司，一步步做成了横跨商业地产、酒店、影视、体育的商业帝国。

他确实曾经站在那个山顶上，手里握着几乎所有牌。

但他也在最高点的时候，签下了一份又一份的对赌协议——这些协议，在市场好的时候是加速器，在市场差的时候是绞索。

万达商管四次IPO失败，银行停贷，投资人撤离。

2023年到2026年，万达系累计出售超过85座万达广场，回笼资金超过900亿元——这个数字放在任何语境下都是天文数字，但在万达的债务面前，依然不够。

2026年4月，38亿的仲裁裁决落下来，这是王健林这场漫长战役里最新的一个账单，不是最后一个。

王思聪那边，也在走他自己的路。

从熊猫直播的崩塌，到寰聚商业的转让，到现在悄悄布局餐饮和医美，他的商业轨迹，像是一个不断试错、不断收缩、又不断重新开始的循环。

他离万达越来越远，离父亲的那套体系越来越远。

但到头来，"王思聪"这三个字，依然和王健林、和万达、和那个曾经的首富家族，永远捆绑在一起。

无论他去日本开多少烤肉店，开多少医美诊所，打开搜索引擎，他永远是"王健林的儿子"。

这是他的起点，也是他甩不掉的标签。

2026年的4月，这对父子各自面对着各自的账单。

一个在国内对着38亿的仲裁裁决书。一个在推进他的餐饮版图新动作。

父子之间，已经没有了万达广场，没有了共同的商业版图。

有的，只是两套不同的债务，和两段仍未结束的故事。

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