中东冲突打了一个多月，伊朗那边的局势还没完全落定，美股居然偷偷涨回原点了？甚至创了2021年以来最长连涨纪录！这到底是市场疯了，还是我们看不懂华尔街的骚操作？

华尔街选择性“屏蔽噪音”，股市直接宣布“胜利”

过去这段时间，华尔街像是装了“过滤系统”，把中东冲突的噪音都给屏蔽了。标普500指数自3月27日以来累计涨了近10%，纳斯达克100更猛，同期涨了约12%，还连续10个交易日收涨——这可是该指数2021年之后最长的连涨纪录。更关键的是，标普500本周一已经完全抹去了伊朗战争以来的全部跌幅。

高盛交易台Delta One部门负责人Rich Privorotky直言：“市场似乎已经宣布自己赢得了与伊朗的‘战争’，尽管这场冲突本身还没真正结束。”有人觉得伊朗只是在等时机，但Privorotky对目前的平静很意外：胡塞武装在红海没升级行动，无人机袭击没增加，停火协议也没破。虽然他觉得现在宣布胜利太早，但股市显然已经认定局势稳定了。

高盛策略师Chris Hussey更直接：“伊朗战争爆发一个多月，标普500今年迄今居然涨了1.6%，上周还觉得不可能呢。股票是向前看的工具，市场没法等一个知道最终会解决的问题——这就是今天市场反弹的原因。”

AI巨头带头冲锋，芯片板块成反弹引擎

隔夜市场里，人工智能领域的“领头羊”们又开始秀肌肉了。Mag7继续强势上涨3%，过去10个交易日累计涨了15%，而且10天里有9天都是涨的。

芯片板块是这次反弹的关键推手。彭博数据显示，芯片板块的盈利预期三天内跳升约10%，对标普500整体EPS预测的拉动效果特别明显。高盛的数据更狠：英伟达和美光两家公司，预计贡献本季度标普500 EPS增长的一半还多。

不止股票，整个市场都在“狂欢”

这轮反弹可不只是股票的独角戏。美债收益率跟着油价下跌走低，全线下行3到4个基点；比特币直接突破76000美元，创冲突爆发以来新高；黄金在4800美元上方交投，是3月18日以来最高；美元则持续走弱，几乎抹去战争爆发以来的全部涨幅。

市场流动性也恢复正常了。高盛数据显示，标普500成分股的盘口流动性，从地缘政治最紧张时的约350万美元，回升到1316万美元，比20日均值提升了141%。ETF成交量占总市场成交量的比例，也从峰值的50%回落至29%。

资金单向追涨，空头被逼到墙角

对于这轮美股强势反弹，一位资深交易员说：“资金流向是单向的……CTA、客户，所有人都低配了风险敞口，现在都在追涨。”这种“恐慌式买入”背后，是多重力量叠加：

机构投资者主导了反弹。Nationwide首席市场策略师Mark Hackett指出，之前大规模抛售之后，机构注意力回到了基本面，而基本面数据是支撑性的。CTA基金大举买入，但长线基金和对冲基金在卖出——高盛交易台数据显示，长线基金小幅净卖，对冲基金净卖规模达3%，主要减持信息技术、工业和通信服务板块，相当于给CTA的买盘“接盘”。

空头回补也在加速。高盛滚动做空篮子出现三波大幅拉升，非盈利科技股大涨，被做空最多的股票遭遇逼空行情。高盛还把Mag7的持续强势归因于四点：地缘改善带动指数对冲头寸回补（Mag7占标普500权重约33%）、Q1以来的资金腾挪平息、提前布局财报季强劲预期、持续的股票回购支撑。

财报季接棒，基本面给市场撑腰

市场叙事的切换，是有数据支撑的。本周，摩根大通、花旗、富国银行、贝莱德等大型金融机构陆续公布一季度财报。高盛的Chris Hussey说，银行业是美国经济的晴雨表，“今早的财报显示，尽管大家担心通胀、AI、私人信贷和消费支出，但家庭和企业的状况依然稳健。”

通胀数据也给了支撑：3月PPI环比上涨0.5%，低于预期。不过RBC Capital Markets利率策略师Blake Gwinn提醒，“市场越来越通过PCE传导看PPI，倾向于把疲软数据当滞后指标，认为通胀压力还在路上。”

股市油市“分家”，一个乐观一个等

值得注意的是，股市和油市出现了明显背离。WTI原油期货当日跌破91美元关口，Polymarket数据显示，WTI月底跌破90美元的概率快速攀升。油价下跌的直接原因是：伊朗考虑暂停部分石油出口推动谈判，美伊在讨论第二轮和平谈判。

但原油远期曲线（以12月布伦特期货为代表）显示，油市认为供应中断的解决需要更长时间——这和股市“任务完成”的乐观情绪形成鲜明对比。高盛的Chris Hussey再次强调：“股票是向前看的工具，市场没法等一个知道最终会解决的问题，这解释了今天的反弹。”

反弹背后，风险还藏着不少

尽管市场情绪好转，多位策略师对后市保持审慎。RBC Capital Markets的Lori Calvasina警告，战争的不确定性及其连锁效应，仍让“增长恐慌式回调”的风险高悬：“如果战争的基本面叙事或影响变化，从估值看，股市可能再度下跌，甚至比之前更深。”

Nationwide的Hackett对标普500能否突破历史新高持怀疑：“在和谈取得实质性进展前，我怀疑能不能真正突破历史高点。但一旦那一天来，保守仓位、强劲基本面和已重置的预期，会像压缩已久的弹簧一样爆发。”

债券投资者也对通胀好转持怀疑。花旗全球市场利率策略师Raghav Datla说：“未来报告里很难再看到更低的通胀数据，没人能准确预测数字。”不过老将策略师Ed Yardeni更乐观，他说金融市场正在学会与伊朗战争共存，坚持标普500已于3月30日触底。

看完这些，你觉得美股这次反弹是真的稳了，还是暴风雨前的平静？中东冲突的后续会不会再次冲击市场？欢迎在评论区说出你的看法，觉得有用的话别忘了点赞收藏转发给朋友！