贾跃亭又融到了5个亿，公司营收暴涨1400%，他可能永远不会回来了

中国“大忽悠”贾跃亭下周真的要回国了？

今年8月，贾跃亭创办的法拉第未来（简称FF）刚刚交出了一份“炸裂”的财报：

今年第二季度营收同比暴增了1400%以上，创下了历史最高纪录。

趁着这股热乎劲，8月17日，贾跃亭又宣布探索机器人业务独立融资、独立上市，这事要是成了，这只股票将是贾跃亭送出的第三支美股。

难道“大忽悠”贾跃亭不卖手机也不卖车了，要重新开启新赛道，开始向全世界讲机器人的故事了？

但比起“又换赛道”这事儿，大伙儿更惦记的还是那个老问题：欠的债咋办，人到底回不回来？

既然这么能赚钱，那贾跃亭先生啥时候回国，把欠债还了呢？

先说最早那摊子事儿，乐视网，那可是他梦开始的地方。

贾跃亭的创业故事，都可以写成一部小说，从电视、手机、汽车再到现在的机器人，几乎每次都踩在风口上，还总以“故事先行、产品滞后”的模式推进。

2004年贾跃亭先是创办了乐视网，2010年乐视网在A股上市，成为中国视频网站行业第一家上市公司。

上市之后，乐视网赶上了正版化的大潮，贾跃亭也一下子成了创业板首富。

当时贾跃亭囤积了大量的影视版权，并通过版权分销的方式，在视频网站正版化的大潮中获利，乐视网市值最高曾达到1600亿元，而贾跃亭的个人财富也超过了140亿元，成为创业板的首富。

可首富的椅子还没坐热，乐视就开始啥都想插一脚，摊子越铺越大。

然而，乐视扩张的速度远远大于其自身的造血能力，从电视到手机、体育、影业、金融，再到汽车，贾跃亭把触角伸向了每一个风口，打造出了“七大生态”。

摊子铺太大，造血跟不上，贾老板“蒙眼狂奔”的结果就是：乐视网被查出连续十年财务造假，虚构业务、伪造合同。

但贾跃亭还是没停，转头又杀进了手机圈。

2015年，贾跃亭大张旗鼓地进军手机领域，发布了首款乐视手机，在北京万事达中心举行的发布会上，他说出了那句著名的口号：“让我们一起为梦想窒息！”

手机这买卖，还是老套路：先亏本赚吆喝，靠软件和后头的生态找补。

乐视手机的商业模式为“硬件亏本、软件赚钱”，每卖出一部手机就会亏损200元左右，销量越大亏损越多。

手机亏钱这事儿，跟后来乐视整个盘子崩掉比起来，那都不算啥。真正把贾跃亭逼出国的，是汽车这个更大的坑。

贾老板涉足汽车行业，那可比雷军早多了。

2014年，贾老板就已经把汽车塞进了乐视的生态故事里。

这一年，贾跃亭在美国加州创办了FF，开始了他的造车梦想；

同年，他在中国宣布SEE计划，即超级电动生态系统，把汽车也纳入乐视的“生态化反”大框架中。

2015年至2016年，FF高调亮相：发布概念车FFZERO1、宣布在内华达州投资10亿美元建厂、乐视在北京发布LeSEE概念车。

可造车远比讲故事困难得多，而且乐视这艘大船，这时候已经开始漏水了。

2017年7月4日，贾跃亭登上了飞往美国洛杉矶的航班，对外说是去推进FF的融资，还专门发声明强调“不是跑路”。

可这一走，就是八年。

据他自己后来对媒体交底，当时国内有大约400亿元的资产被冻结，乐视系负债200多亿，光他个人签了连带担保的就有100多亿。

北京证监局前后喊了好几次让他回来履责，最后一次直接点名，责令他在2017年12月31日前回国，结果愣是没等到人。

“下周回国贾跃亭”这个梗，就是从那时候开始在网上传开的。

他后来接受采访时给的理由也挺直白：怕一回去就被限制出境，FF的融资就彻底没戏了。

贾老板人留在了美国，车却没能顺顺利利造出来。

FF91的量产一再推迟，从2018年拖到2023年才启动交付。

截至去年底，FF91累计交付量仅17辆，而公司累计烧掉超32亿美元，去年全年营收仅54万美元，净亏损却高达3.97亿美元。

汽车一直在亏钱也不是个办法，于是贾跃亭又一次换赛道，把目光投向了2026年的最热风口——具身智能机器人。

而支撑这次机器人转型的钱，其实早在几个月前就已经到账了。

2026年4月至5月，FF先后完成两笔融资，合计7000万美元，折合人民币约4.76亿元。

2026年8月，法拉第未来发布了两款新机器人产品，分别是全尺寸人形机器人Next Futurist、四足机器人Next Aegis，并宣布了年内实现机器人工厂投产的目标。

于是就有了开头的新闻：

今年二季度财报显示，FF营收同比暴涨1400%，达到83.6万美元。

咱就这么说吧，机器人业务是拉动FF财报增长的主要力量，但是汽车业务的历史债务以及重资产折旧仍然在拖累公司的财务状况。

但这份暴涨1400%的财报，到底有没有水分？咱得掰开揉碎，给贾老板算算账。

说白了，这次贾老板给出的数据，本质上还在玩那套文字游戏。

首先，FF暴涨1400%的最关键前提，是去年同期的基数太低了。

当时公司基本处于业务停摆状态，到今年第二季度涨到83.6万美元，绝对增加额只有78.2万美元，折合人民币约560万元出头。

正如有评论指出的：

“去年营收才5.4万美元，今年83.6万美元，数字翻了15倍，可一算绝对值，一个季度就多了78万美元。83.6万美元合人民币600万出头，北京好地段一套房，可能都买不到。”

这不是从1做到100，而是从0做到0.1，今年多一点收入，都给人造成暴涨的错觉。

再加上，FF在成本端确实做了工作，从2025年二季度的2691万美元降至1154万美元。

到第二季度末，公司的负债相比去年减少了超过一亿美元，但这只是通过“化债”方式优化了资本结构，而非业务盈利产生的现金流量改善。

再加上今年上半年FF通过融资活动净流入了7637万美元，远远大于机器人业务所创造出来的收入，所以FF实质上是靠融资维持着生存，而不是靠卖产品产生效益。

再来看看这次暴涨1400%背后的财务结构，二季度的毛利润负1070万美元。

虽然机器人业务自称毛利率在30%以上，但是加上研发、管理费用以及折旧等各项开支之后，最终的整体毛利率仍然没有转正。

更核心的问题是，FF公司还面临着外界另外一种质疑，机器人到底是不是FF自己造出来的？

贾老板这次是不是还在用PPT造机器人？

科技媒体指出：

FF主推的全尺寸人形机器人与国内智元机器人的远征A3系列参数高度重合，四足机器人也与智元酷拓D1外观相似，被质疑是从国内采购整机后贴牌出售。

FF在汽车行业已经摸索了十几年也没有实现大规模量产，但是在短短几个月之内就在机器人赛道实现了“规模化出货”，这样的反差很难让外界不对它产生怀疑。

FF这次还扬言，年底前实现EAI机器人累计出货超2000台。

但以目前每月150台左右的出货节奏，要从不到400台增加到2000台，增长速度需要翻一番以上才有可能实现，难度可想而知。

不难看出，FF公司的汽车仍然处于亏损状态，而机器人业务也刚刚开始出货。

在几乎没有家底，同时伴随着成本的压缩以及债务重组的情况下，说穿了，贾老板只是从表面制造出了一种“业绩爆发”的视觉效果。

拆完FF财报的水分，再来看FF押注机器人这件事本身，到底能不能成。

从FF宣布这次战略升级来看，说是转型，不如说是“续命”。

有人拍到FF在洛杉矶旧总部早已人去楼空，现已彻底更名剥离电动车标签。

FF成立12年，造车累计交付不足20台，烧钱超32亿美元却始终无法规模化。

公司今年上半年净亏损仍达7488万美元，经营现金流为负，汽车业务持续失血。

贾老板折腾12年造车无果后，果断转向机器人赛道，这也是迎着风口做下最优选择，但前提依然必须“引进战略投资者”。

说白了，FF在极度内卷的电动车赛道早已筋疲力尽，机器人赛道只是换了一条赛道继续讲故事而已。

与造车需要大量的资金和较长的时间相比，机器人赛道（特别是消费级和民用场景）被认为门槛低、变现快。

FF把机器人业务集中在K12教育、轻量化数据采集等领域，主要产品是四足机器狗和小型人形机器人，价格在2000美元到9万美元之间。

贾跃亭本人明确表示，FF将全面转型为“物理AI生态公司”，机器人将成为第一增长极，汽车业务退居次位，只有在获得足够融资后才会推进。

面对外界对FF贴牌的质疑，FF强调将推进“Built in USA”和“Assembled in USA”计划，还宣称会在加州对机器人进行组装，但也不否认会从中国进口零部件。

但FF公布的订单方非常有限，甚至没有官网，也找不到对方就此合作的独立发声。

不管这次机器人的故事是否能讲好，但有一点毋庸置疑。

那就是贾跃亭虽然不擅长打磨产品，但他最擅长找到下一个风口，讲好下一个资本故事。

从乐视的“生态化反”、FF的“硅基新物种”到现在的“物理AI生态系统”，每一次进入新的领域，贾跃亭都会推出一个全新的宏大叙事，引发市场无限遐想。

从电视、手机、汽车再到机器人，贾跃亭的“故事会”一个接一个。

但很显然前面三个故事讲得都很失败，至于这次机器人的故事能不能讲好，答案在资本市场和用户的手里。

贾跃亭过往数次踩中风口，却始终没能兑现产品承诺，留下的只有庞大的债务和一地鸡毛。

这次对于FF而言，想要靠机器人实现翻身，不能只停留在讲故事、炒数据的层面，最终还是要落到产品的实际竞争力上。

是否能够拿出真正的自主研发并得到市场认可的产品，能否通过终端销售来获得正向的现金流，才是这场翻身仗成败的关键。

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参考资料：

1、零点商业评说：《暴涨1400%背后：贾跃亭的第三家上市公司梦与144万股变1股的残酷现实》

2、棱镜《年薪1400万的贾跃亭，又融到了5个亿》

3、野马财经《营收1400%暴涨背后：十年了，贾跃亭还在玩“文字游戏”》

作者：梦馨

编辑：柳叶叨叨