万万没想到，明确支持两岸统一的台企旺旺，在2026年陷入财政危机

9月4日，生活日报一则报道将老牌食品巨头旺旺再次拉进大众视野。

陪伴几代人长大的旺旺，不再只靠着旺仔牛奶、雪饼闯荡市场，高调布局线下咖啡店，试图依靠新业态走出转型之路。

可热闹的话题背后，一封写给全体员工的内部信，揭开了这家 43 岁企业难以回避的困境。

信里没有回避，也没有粉饰，董事长蔡衍明直接给公司业绩定了性：重大经营危机。

更让人揪心的是，写这封信的老板，正是这些年多次公开支持两岸和平统一、被大陆网友喊了很多年"好台商"的那位。

蔡衍明

先看一组冷冰冰的数字。

2025财年（2025年4月1日至2026年3月31日），旺旺营收达到244.01亿元，同比增长约3.8%，账面上创下历史新高。

可归属母公司股东的净利润只剩38.37亿元，同比下滑11.5%，净利率从18.4%一路缩到15.7%。分销费用接近35.4亿元，行政费用33.52亿元，两项加起来直接把利润空间压得死死的。

这种"卖得越多、赚得越少"的怪圈，在快消行业里是最难破的一种。

到了2026财年第一季度，情况更不乐观。

据港交所披露信息，旺旺预告一季度营收同比下滑约6%，归母净利润跌幅接近38%。

蔡衍明在内部信里用了一句让不少老员工看了心里发凉的话，大意是：靠几只拳头产品过了近30年好日子，一直没能创新求变，今天的苦果不能怪市场、怪消费者，是自己没有及时正本清源。

资本市场的反应更直接。旺旺的港股股价从年初2月最高的5.14港元附近，一路跌到9月初的3.0港元上下，年内跌幅超过40%。

公司7月底以来密集回购，累计投入超过2亿港元，可股价依然没有明显起色。市场看的从来不是情怀，是账本。

那么问题到底出在哪？

第一个坎，是产品老化。旺仔牛奶、旺旺雪饼、仙贝、小馒头，这几款老面孔至今贡献了旺旺八成以上的收入。

仅旺仔牛奶一款单品，2025财年就带来123.42亿元的收入，占公司总营收一半以上。可就是这个百亿神话，2025财年出现了首次同比微降，米果板块也几乎原地踏步。

年轻一代买饮料越来越挑剔，一查配料表就发现，一罐245毫升的旺仔牛奶含糖大约在24克上下，接近世卫组织建议的每日游离糖摄入上限。

8月中旬，"旺旺配料表"直接被顶上了社交平台热搜第一，客服在应对追问时坦言暂无少糖或无糖版本，评论区一片哗然。

第二个坎，是渠道失灵。

旺旺过去最引以为傲的，就是把货铺进全国每一个乡镇小卖部的那张深度分销网。

可这两年，量贩零食门店在全国扩张到四万多家，走的是"死磕低价"的路线，传统经销体系被冲得七零八落。

更尴尬的是渠道价格倒挂，不少经销商吐槽从电商拿货比从厂家进货还便宜，品牌方左右为难。到2026年一季度，传统批发渠道的收益出现两位数下滑，根基被撬动了。

第三个坎，是组织臃肿。

2025财年旺旺员工总数攀升到约4.1万人，管理和物流成本一路走高，再叠加全脂奶粉、棕榈油等原材料涨价，"高毛利配高管理费"的老模式很难再撑下去。

2026年2月，蔡衍明下发了《大团结》内部信，紧接着传出裁员优化约1000人、部分部门优化比例达到8%的消息。

可业内看得很清楚，如果顶层的产品逻辑和渠道逻辑不换，光靠基层写反思、砍编制，最多也就省下一轮成本，换不来颠覆式增长。

这里还有一个不能忽视的背景。

蔡衍明这些年在两岸议题上的表态从不含糊，多次公开讲"两岸好，台湾才好"，明确反对"台独"分裂行径，被视为最典型的支持两岸和平统一的台企掌门人。

也正因为这样，这波财报出来后，大陆网上少见批评，多是"给旺旺加油"的声音。可市场终究是市场，情感分能换来包容，换不来消费者的下一次复购。

好在旺旺已经在自救。

一头，是子品牌"爱至尊"押注3.2亿银发人群，主打低GI和药食同源零食，2025年初推出的五黑饼干在短视频渠道三个月卖出百万单，用茉莉花茶、白桃这些年轻化口味，绕开了"老年专用"的心理别扭。

另一头，是由旺旺总经理蔡旺庭亲自操盘的邦德咖啡，用独立品牌切入现制咖啡赛道，两年多时间已经开出100家门店，主打咖啡果皮咖啡这个差异化卖点，往加油站、健身房、写字楼这些新场景钻。

一老一少两条腿，能不能撑住这家老巨头往前走，答案不在情怀里，也不在内部信里，只在下一份财报里。

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参考资料：

旺旺年轻化转型，旺旺蔡旺庭开出100家咖啡店——生活日报

年轻人救不了的旺旺，靠老年人能行吗？——新浪财经