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125.82亿，这可不是小数目，是华润接手它第一年的净亏损，更扎心的是，作为曾经的“彩电一哥”，它现在卖一台电视，就亏一台。

那时候的康佳，风光得没话说，连续5年稳坐中国彩电销量冠军的宝座，年销量能突破千万台，门店开遍大江南北，说是国民级品牌一点不为过。

可谁能想到，短短十几年，这个曾经的行业巨头，竟然沦落到资不抵债、披星戴帽，连活下去都成了难题。

2003年到2007年，是康佳最辉煌的五年，这五年里，它连续拿下全国彩电销量冠军，市场份额遥遥领先，海信、TCL都得排在它后面。

巅峰时期，康佳一年能卖出上千万台电视，营收轻松破百亿，“康佳电视”这四个字，就是质量和靠谱的代名词。

那时候的康佳，不仅在国内火，还远销海外，算是中国家电走向世界的代表之一，谁能预料到，这样一个风光无限的龙头企业，会在后来的十几年里，一步步走向衰落。

从2022年开始，康佳的业绩就开始断崖式下滑，2022年亏14.7亿，2023年亏21.64亿，2024年亏32.96亿，到了2025年，也就是华润接手的第一年，直接亏了125.82亿，四年累计亏损接近200亿，创下了历史最差纪录。

更让人揪心的是，2025年末，康佳的归母净资产变成了-60.83亿元，资产负债率高达126.22%，说白了就是资不抵债，欠的钱比自己的资产还多。

4月30日，康佳正式被“披星戴帽”，股票简称变成了“*ST康佳A”，日涨跌幅限制降到5%，一步踏到了退市的悬崖边上。

可能有人会问，华润这么大的央企，接手后怎么还能亏这么多？

很多人看到华润接手第一年就亏了125亿，第一反应就是“华润救不了康佳”，这125.8亿的亏损，其实是华润的“刮骨疗毒”，是一次性出清历史包袱的必然结果，而不是经营不善导致的。

先看一组核心数据，2025年康佳全年营收98.35亿元，同比下滑11.51%，归母净亏损125.82亿元。其中，有76.97亿元是资产减值计提，这才是巨亏的核心原因。

什么是资产减值？说白了就是康佳过去盲目投资、扩张留下的“烂摊子”，华润接手后，不得不一次性算清楚这笔账，把那些没用的、亏 money 的资产都计提减值，相当于“割掉腐肉”，为后续的转型铺路。

这76.97亿元的减值，涵盖了应收账款坏账、存货跌价、长期股权投资减值等多个方面，其中光是长期股权投资减值就有31.76亿元。

这些都是康佳过去十几年盲目多元化留下的后遗症，跟华润的经营能力，没有太大关系。

再说说大家最关心的彩电业务，2025年康佳彩电业务收入41.92亿元，同比暴跌16.62%，更关键的是，毛利率为-2.11%。

这个数字就是卖一台电视，不仅不赚钱，还得倒贴钱，真正的“卖一台亏一台”。

其实华润接手后，已经做了很多努力，2025年7月，华润正式成为康佳的控股股东，持股比例达到30%。入主后，华润第一时间给康佳提供了39.7亿元的低息借款，年化利率只有3%，缓解了它的流动性危机。

更狠的是，华润还掀起了反腐风暴，2026年1月到4月，康佳原党委书周彬、原副总裁李宏韬、原助理总裁刘喜田先后落马，可见华润整顿康佳的决心，但就算这样，也没能立刻扭转康佳的颓势，毕竟这摊子，烂得太久了。

康佳的坠落，从来都不是偶然，也不是单一原因造成的，而是长期以来的战略失误、主业失守、管理内耗，再加上行业挤压，多重因素叠加的结果。

华润接手，只是接住了一个早已千疮百孔的烂摊子。

更离谱的是，后来康佳又盲目跨界半导体、储能、环保等多个领域，摊子越铺越大，却没有一个领域能做精、做好，反而沉淀了大量的低效资产和债务。

就拿半导体业务来说，2025年全年收入只有1.62亿元，占总营收不到2%，根本起不到支撑业绩的作用，反而还要持续投入资金，成为拖累业绩的包袱。

作为“彩电一哥”，康佳本该在彩电业务上深耕细作，加大技术研发，跟上行业升级的步伐。

但它却把精力都放在了多元化上，忽视了主业的发展。等到海信、TCL纷纷布局高端电视、智能电视，抢占市场份额的时候，康佳才反应过来，但已经晚了。

现在的康佳彩电，大多集中在低端市场，技术落后、功能单一，价格再低也没人买，就算卖出去，也得亏钱。

说白了，康佳的坠落，本质上是自己“作”出来的，在行业发展的关键节点，一次次做出错误的选择，忽视主业、盲目扩张、管理混乱，最终被时代狠狠甩在了身后。

华润的接手，只是给了它一次活下去的机会，但能不能抓住，还是个未知数。

华润的入主，确实给康佳提供了一次系统性重生的机会，它解决了康佳“能不能活下去”的生存问题，但“能不能活得好”，还要看康佳能不能在这一年的窗口期内，快速提升产品竞争力，实现主业扭亏，推动净资产转正。

大概率来说，康佳短期内不会退市，毕竟有华润这个“靠山”输血，但想要回到当年“彩电一哥”的巅峰，几乎是不可能的，它的救赎之路，注定充满荆棘，能不能起死回生，只能看后续的转型效果。

曾经的“彩电一哥”，承载了几代人的回忆，如今却沦落到濒临退市的地步，四年亏近200亿，卖一台亏一台，让人忍不住感慨：时代抛弃你的时候，从来不会跟你打招呼。

康佳的坠落，给所有传统企业都上了生动的一课，无论曾经多么辉煌，都不能固步自封、盲目扩张，主业永远是企业的根基，脱离主业的多元化，大多都是“自寻死路”。

在行业快速迭代的今天，只有不断创新、提升产品竞争力，才能跟上时代的步伐，否则，再大的巨头，也会被市场淘汰。