华胜天成2026年二季度业绩预测

以下预测仅基于公开历史官方的财务数据、行业趋势及业务动态推演，不构成任何投资建议，实际业绩以官方披露为准。

一、核心财务基准回顾

2025年华胜天成实现营业收入46.59亿元同比增长9.09%，归母净利润2769.42万元同比增长14.81%，扣非归母净利润-1.94亿元同比下滑，毛利率11.21%同比下降0.88个百分点 。营收增长依赖企业IT系统解决方案及云计算服务，利润靠投资收益支撑，主业盈利承压 。2026年一季度营收10.18亿元同比增长15.08%，归母净利润-9229.63万元同比由盈转亏，扣非归母净利润约-4500万元，毛利率10.80%同比下降 。一季度亏损主因交易性金融资产泰凌微股价波动致公允价值变动损失1.44亿元，主业经营现金流4.92亿元同比大幅增长，为二季度业务交付提供支撑 。

二、2026年二季度业绩驱动因素

（一）营收稳步增长AI算力信创与传统业务协同发力

AI算力业务为核心增长引擎，深度绑定华为昇腾生态，智算中心总包项目进入交付高峰期，天津北京宿州等项目集中验收，算力租赁利用率维持85%以上，二季度营收同比增长40%至45%。信创业务加速落地，自研Xigema平台适配国产芯片，党政金融能源领域订单放量，二季度营收同比增长60%至65%。传统IT系统集成业务稳健，政企客户续约率稳定，海外市场（港澳台及东南亚）收入占比超50%，二季度营收同比增长5%至8% 。云计算服务维持稳定，数字人民币与AI大模型应用落地，贡献增量营收。整体营收随高增长业务放量实现稳步提升。

（二）毛利率环比改善高毛利业务占比提升与成本管控

2025年毛利率11.21%，2026年一季度降至10.80%，二季度环比回升。正向驱动包括AI算力业务毛利率超25%且占比提升，信创业务毛利率超20%，传统集成业务规模效应显现，海外高毛利订单占比增加。负向因素为上游硬件价格波动，但影响有限。综合判断二季度毛利率回升至12.00%至13.00%，同比提升0.50至1.50个百分点，环比提升1.20至2.20个百分点。

（三）费用率稳定与亏损大幅收窄

二季度研发投入聚焦AI大模型适配信创产品迭代与算力平台优化，研发费用率维持在5%至6%。销售费用率随规模效应下降，管理费用率优化组织架构降低运营成本，整体费用率同比下降。财务费用随有息负债规模下降稳步回落。公允价值变动损失风险释放，泰凌微股价波动影响减弱，投资收益回归常态。主业盈利质量随毛利回升与费用管控改善。

三、2026年二季度核心业绩预测

营业收入预计12.5亿元至13.5亿元同比增长20%至30%环比增长23%至33%，其中AI算力业务营收4.5亿元至5.0亿元同比增长40%至45%，信创业务营收2.0亿元至2.5亿元同比增长60%至65%，传统IT集成业务营收5.0亿元至5.5亿元同比增长5%至8%，云计算及其他业务营收1.0亿元至1.2亿元同比增长10%至15%。毛利率预计12.00%至13.00%同比提升0.50至1.50个百分点环比提升1.20至2.20个百分点。归母净利润预计-2000万元至-1000万元同比减亏70%至85%环比减亏78%至89%，亏损收窄主因毛利回升高毛利业务占比提升及公允价值损失减少。扣非归母净利润预计-2500万元至-1500万元同比减亏60%至75%环比减亏67%至78%，主业盈利韧性逐步显现。

四、风险提示

AI算力项目交付不及预期订单延迟。信创政策落地节奏放缓采购不及预期。传统IT集成业务竞争加剧毛利率下滑。参股公司股价波动致公允价值变动损失。应收账款回收不及预期信用减值风险。

五、总结

2026年二季度华胜天成将受益于AI算力交付高峰信创订单放量毛利率修复投资损失减少四大驱动，延续营收稳步增长亏损大幅收窄毛利环比改善的态势。预计二季度营收12.5亿元至13.5亿元归母净利润-2000万元至-1000万元，业绩修复趋势明确。长期来看，AI算力国产替代深化信创政策红利释放海外市场拓展，将为公司业绩提供长期增长动力。