作者：钱游

来源：电商最前线

阿里又卖东西了。

这一次卖掉的，是一门做了12年，并且手里仍握着爆款、甚至还在赚钱的游戏生意。

8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢向员工发出内部信，确认阿里巴巴与中信资本旗下信宸资本正式达成交易协议，阿里将出让所持灵犀互娱股份，信宸资本成为新股东，现有管理团队继续经营。

路透社援引知情人士称，交易价值可能超过20亿美元。

10亿元买进，百亿元卖出

阿里一路卖卖卖

阿里进入游戏行业，可以追溯到2013年收购UC。

UC旗下九游拥有庞大的手游分发渠道，阿里由此进入游戏市场。

2017年，阿里正式成立游戏事业群，又花约10亿元全资买下广州简悦。

真正改变命运的一款产品出现在2019年。

《三国志·战略版》拿到日本光荣特库摩《三国志》IP授权，上线后迅速杀入畅销榜，成为SLG赛道少见的长生命周期产品。

2020年，阿里正式启用“灵犀互娱”品牌，《三国志幻想大陆》随后上线。

最风光时，灵犀一度被提升到与阿里大文娱平行的位置，市场甚至传出独立上市的可能。

阿里那时确实有一个很大的游戏梦。

彼时互联网巨头几乎都相信，游戏既能制造现金流，也能成为内容生态的重要入口。阿里曾提出冲击游戏行业全国前三，灵犀就是最重要的筹码。

转折随后出现。

2023年阿里进行“1+6+N”大重组，灵犀进入独立业务序列。

2024年，詹钟晖卸任，由《三国志·战略版》制作人周炳枢接棒。

2025年，灵犀的汇报关系再次调整，转由集团CFO徐宏负责。

到了今年，出售消息终于从市场传闻变成正式协议。

第三方机构Sensor Tower相关数据被多家媒体引用，灵犀全球手游收入在2020年至2022年的高峰期曾接近60亿元，2025年约为23.69亿元。

《三国志·战略版》长期贡献公司相当大的收入，新产品暂时没有复制当年的现象级表现。

据了解，信宸资本长期擅长控股型并购，过去参与过分众传媒、麦当劳中国等大型交易。

从银泰、大润发到B站

阿里3年卖掉了什么

2023年9月，蔡崇信接任阿里巴巴董事会主席，吴泳铭出任集团CEO。上任后仅几天，吴泳铭就把战略重新压缩成两个关键词：

“用户为先、AI驱动”。

随后，一场规模化的资产整理开始。

2023年底至2024年，阿里连续减持小鹏汽车。

《电商最前线》制图

2024年3月，又出售价值约3.58亿美元的哔哩哔哩股份，同月再出售约3.14亿美元的小鹏汽车美国存托股。

5月，阿里清掉所持宝尊电商股份，交易金额约2180万美元。

2024年12月17日，阿里宣布卖掉银泰。买方由雅戈尔集团和银泰管理团队组成，阿里预计拿回约74亿元，却要确认约93亿元亏损。

半个月后，高鑫零售也被摆上货架。高鑫旗下最著名的品牌就是大润发。

阿里从2017年开始入股，2020年又花36亿美元取得控股权，曾希望把数百家大卖场与淘宝、天猫、盒马的数字能力连成一张“新零售”网络。

2025年元旦，阿里宣布出售高鑫零售股份。

交易最高对价约131.38亿港元，阿里预计产生约131.77亿元人民币的股东损失。

银泰加大润发，两次出售确认的账面损失已经超过200亿元。

卖掉旧梦想

阿里要给AI准备一张大支票

那么，阿里为什么突然如此舍得卖？

2025年2月，阿里宣布未来3年至少投入3800亿元建设AI和云计算基础设施。这个数字超过阿里过去10年在相关领域投入的总和。

到了今年5月，“吴妈”又表示，3800亿元可能还不够，随着AI需求持续增加，实际投资规模将超过原计划。

截至今年3月底的季度，阿里云收入达到416.26亿元，同比增长38%；其中外部客户收入增长40%。AI相关产品已经占阿里云外部收入30%，连续11个季度保持三位数增长，年化收入超过358亿元。

阿里管理层预计，大约1年后，AI相关产品可能占到云业务外部收入一半以上。

今年3月季度，阿里调整后利润承受巨大压力，AI基础设施、模型研发以及即时零售都在持续烧钱。吴泳铭公开表示，未来几年增长和市场份额优先于利润率。

假设一门游戏业务每年仍能赚不少钱，但在阿里内部很难获得最高级别的算力、人才和管理注意力。

另一边，AI服务器、芯片、数据中心每年要吞掉数百亿元资本。继续把游戏留在集团里，机会成本越来越高。

阿里开始出售的，其实是一部分过去的成功。

这些决定放在当年都有自己的逻辑，只是今天的战场换了。

阿里仍然要守淘宝、天猫，还要面对拼多多、京东和抖音电商；即时零售正在与美团、京东重新开战。

海外还有AliExpress、Lazada、Trendyol；更昂贵的一场竞争，则发生在阿里云、千问和AI基础设施上，对手包括字节、腾讯，以及全球的微软、亚马逊和谷歌。

钱很多，战争更多。

蔡崇信和吴泳铭过去几年反复向股东传递同一个信号：非核心资产需要退出，释放的资本重新投向核心业务，同时继续回购和分红。

仅2025财年，阿里就通过股票回购和股息向股东返还165亿美元。

因此，从10亿元买下简悦，到百亿元级别卖掉灵犀，阿里这笔游戏投资从账面上看甚至是相当漂亮的。