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编辑：果果

从奉天城的金银铺子，到溥仪头上的皇冠，再到如今A股退市的“仙股”，跨越三个世纪的萃华金店，用最狼狈的方式走完了它的上市路。

当这家百年老店的“总号”大门紧闭，当半年内21家直营店从地图上消失，当股价跌到只剩0.77元。

我看到的不仅仅是一家企业的财报危机，更是一个时代的消费逻辑对旧有商业模式的彻底清算。在2026年的今天，情怀这两个字，到底还能不能值回票价？

说起萃华金店，老一辈的东北人心里都有分量。1895年，清光绪二十一年，创始人关锡龄在奉天城的出颖胡同支起了“萃华新首饰楼”的招牌，后来甚至给末代皇帝溥仪制作过皇冠，这份家底不可谓不厚。

2014年顶着“老字号”光环登陆深交所的时候，多少人以为这是民族品牌的再次腾飞。

可谁又能想到，十二年后，2026年9月6日的夜晚，这艘巨轮会以“未能披露年报”这种近乎荒诞的理由，被深交所宣告终止上市。

这种死法，甚至带着点屈辱。股价从巅峰跌超90%，市值只剩1.97亿港元，这哪里是百年品牌的谢幕礼，分明是资本市场的催命符。

我一直在关注这批老牌企业的转型路，但像萃华这样“病急乱投医”的，还真是少见。

2022年眼看黄金珠宝生意不好做，原实控人郭英杰套现离场，新老板陈思伟带着新能源的梦，硬生生把百年金店拽进了锂矿的泥潭。

为了这个“黄金+锂盐”的双主业梦，萃华花了6.12亿现金高溢价收购锂业公司，结果不仅没等来业绩翻身，反而把资产负债率推到了70%的高位。

主营业务萎靡不振，副业又碰上锂价回落，这种两头不到岸的尴尬，成了压垮骆驼的最后一根稻草。

到了2026年，财报发不出来，银行账户被冻，债务逾期像多米诺骨牌一样倒下，直营店一家接一家关门，最后连那张“中华老字号”的脸面都护不住了。

其实萃华的困局并不是孤例，它只是今年倒下的又一块多米诺骨牌。就在上个月，广州著名的餐饮品牌渔民新村总店因为租约到期彻底清仓，餐具桌椅全卖，储值卡虽然能退，但那个门庭若市的场景再也回不去了。

再往前看，上海滩的绿杨邨酒家，从1936年开到现在的老牌子，也在9月21日宣布总店暂停营业，虽然说是装修升级，但在这两年的大环境下，谁都知道实体零售的装修往往意味着一次艰难的断臂求生。

甚至就在今年年初，同样是在上海，拥有近40年历史的小南国更惨，2026年2月初，距离除夕还有两周，上海陆家嘴正大广场、北外滩来福士等核心地段的小南国直接“人间蒸发”。

员工上班发现无法打卡，消费者预付的数千元年夜饭订金打了水漂，股价更是跌成了0.025港元的仙股，市值跌破7000万港元。

你看，从舌尖上的小南国，到指尖上的萃华金店，这些原本应该被悉心呵护的民族品牌，如今却在资本和市场的双重挤压下，变成了烫手的山芋。

当我在网上看到这些消息时，最让我感到唏嘘的，是这些企业面对危机时的应对方式——要么是隐瞒，要么是摆烂。

小南国的员工面对消费者的追问，直接一句“公司倒闭了，不要再打电话来了”，萃华更是连年报都拿不出来，投资者的血汗钱蒸发得无声无息。

说到底，这些老字号之所以走到今天这一步，很大程度上是陷入了“路径依赖”和“品牌傲慢”的怪圈。

他们以为只要挂上了“百年”的标签，消费者就会永远买账。我并不是全盘否定老字号的转型，有些品牌确实在努力。

比如天津的海河牛奶，2022年还在生死线上挣扎，创新动力严重不足，后来通过大刀阔斧的改革，甚至让董事长亲自管研发，每周开脑洞会，靠着“听劝式研发”在年轻人里重新翻红，这才是老字号该有的态度。

对比之下，萃华和小南国的管理层在做决策时，更像是在赌。赌风口、赌跨界、赌资本运作能填平主业的坑。

这种赌徒心态，恰恰违背了老字号最根本的商业逻辑——极致的产品和服务。萃华去做锂矿，小南国在核心地段疯狂扩张，却忘了自己安身立命的手艺是什么。

在2026年消费分级如此清晰的市场里，消费者愿意为高品质买单，但绝不愿意为“倚老卖老”和“不务正业”买单。

更值得警惕的是，针对中华老字号的复核机制已经常态化了，2023年55个品牌被移出名录，2025年又移出5个，这说明“老字号”这顶帽子不再是一劳永逸的护身符。

这些活生生的案例在告诉我们：在当下的商业环境里，没有谁能够躺在功劳簿上吃老本，市场的淘汰从来不看资历，只看价值。

一个连公司治理都混乱不堪、连年报都交不出来的企业，哪怕是三个世纪的老店，被市场扫地出门也只是时间问题。

当萃华金店的总号大门紧闭，里面漆黑一片，甚至连营业员都没有的时候，这件事本身就颇具象征意义。

它象征着过去那种粗放的、靠资源垄断和先发优势活着的商业时代，已经彻底翻篇了。对于还在挣扎的老字号来说，与其花心思去资本市场追风口，不如低头看看自己的核心产品——你的菜还好不好吃？

你的金饰工艺还过不过硬？消费者的眼睛是雪亮的，他们或许会为一时的情怀落泪，但绝不会永远为廉价的敷衍买单。想活下来，得先把那颗敬畏市场的心，找回来。

官方信源：

1. 萃华珠宝2026年9月6日公告触及规范类退市情形，深交所将终止上市，股价0.77元，市值1.97亿元。

2. 萃华珠宝2026年7月7日被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST萃华”，复牌后跌停。

3. 上海小南国2026年2月多家门店闭店、员工欠薪、消费者年夜饭订金纠纷，股价跌至0.025港元。

4. 渔民新村总店2026年8月因租约到期闭店清仓。

5. 绿杨邨总店2026年9月21日起暂停营业进行内部装修升级。