4.20债市分析：利率债冲高回落，上涨结束？加减仓提醒！

10年期国债活跃券收益率上午盘中新低之后下行幅度快速缩窄，有冲不动的感觉。

敲黑板，先说重点！

（1）特别国债发行计划已经落地。从期限来看，仍然是以20年、30年、50年三个期限，没有新增15年期品种，影响相对中性。值得注意的是4月24日将首次发行20年、30年期的特别国债，到时候可以看看市场承接情况。

（2）资金面宽松，以及中东局势不确定性带来的避险情绪、经济弱复苏预期仍是债市的主要支撑。特别是资金价格较低有利于债基采取杠杆等策略。

（3）长端、超长端利率债面临压力位。从10年期国债活跃券收益率位置来看，已经年内新低了，下行空间相对有限，不过从趋势来看，短期趋势并没有到反转的时候，依然是偏强。简单来说，债市不一定会大跌，但是现阶段短期博弈性价比相对较低。

（4）个人基金策略：纯债部分侧重稳健优先，吃票息为主；至于A股市场则是可上可下，个人等待股市阶段性震荡回调，再考虑逐渐提升股基、混债基金的仓位。

债券尾盘预估：纯债小产蛋为主，30年国债可能小碎蛋，混债基金预计半数左右有望上涨（上证指数上涨0.55%，中证转债上涨0.03%）。17点30分左右还有一次债券涨跌统计。

个人股基动作：13点30分左右的股基文章。

个人持仓观察：今天【晚霞似火】大概率产蛋（个人大致预估，实际以晚上更新为准），值得一提的是成立以来涨幅15.16%，创历史新高了。可以看到有成分基金单日限购1000，按照基金持仓比例推算基金投顾产品【晚霞似火】的单日限购不超过27000时，应该能够完整复刻这个策略，超过的话可能会有少量仓位会自动配置到备选基金或是货币基金（个人计算，以实际确认份额为准）。

公开信息来看，【晚霞似火】的策略相当于构建一个多元资产配置的固收+基金（持仓包括国内债、A股、美股、港股以及黄金等），侧重追求长期资产的稳健增值，不过短期也可能出现2%到3%的回撤（目前历史最大回撤为2.38%），这应该也是【晚霞似火】没有发车参考的原因，不希望持有人冲着短期收益来，以长期配置需求为主。阳光个人是从2024年下半年开始分批入场，现在是一直放着当长期底仓。

每天14点半债市分析，我们不见不散！