9月21日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（证券代码：600882，证券简称：妙可蓝多）发布了一则关于公司董事离任的公告。

公告显示，柴琇于2026年9月20日提交辞职报告，申请辞去妙可蓝多第十二届董事会非独立董事及董事会可持续发展与战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会委员，辞职后，柴琇不再担任公司及子公司任何职务。而原定任期到期日为2027年11月17日。柴琇于辞职报告中表明，“为支持公司稳健经营和长远发展”，本人申请辞去上述职务。

截至本公告披露日，柴琇女士直接持有妙可蓝多7610.36万股，其一致行动人吉林省东秀商贸有限公司持有公司528万股，合计持股占公司总股本的16.01%。

根据2026年半年报，截至2026年6月30日，蒙牛持股比例达37.77%，为公司控股股东，柴琇作为第二大股东，持有14.92%股份。

妙可蓝多方面称，柴琇女士辞职不会影响公司董事会正常运作，亦不会对公司规范治理及日常经营产生不利影响。

随着柴琇的辞职，这位“奶酪女王”与“国产奶酪第一股”妙可蓝多长达十余年的绑定关系正式画上句号。

从创始人到被迫放权

值得一提的是，不同于普通上市公司职业董事的常规离任，本次离职的柴琇是妙可蓝多创始人、行业公认的“奶酪女王”。

2001年，柴琇创立广泽乳业，扎根区域乳制品赛道；2016年，她预判行业趋势，布局奶酪赛道，完成企业核心战略转型；2019年，凭借爆款儿童奶酪棒单品一炮而红，彻底打开全国市场。凭借敏锐的市场洞察力和破釜沉舟的转型魄力，柴琇将原本默默无闻的区域小型乳企，打造为市值一度突破百亿的中国奶酪第一股。

在柴琇的主导经营下，妙可蓝多聚焦奶酪核心主业，通过“广告营销+渠道下沉”的双轮驱动策略快速抢占市场份额，核心儿童奶酪棒单品市场占有率长期稳居行业第一，奠定了公司在国内奶酪赛道的龙头地位。2020年蒙牛战略入股成为妙可蓝多大股东后，柴琇依旧牢牢把控公司日常经营管理权，平衡产业资本与创始团队的利益关系，是公司持续高速发展的核心保障。

但在2026年1月，妙可蓝多发布公告，免去创始人柴琇副董事长、总经理及法定代表人职务，仅保留董事身份。而此次免职的核心导火索是与蒙牛相关的吉林公司并购基金投资纠纷及补偿承诺履约问题。

此事可追溯至2020年底，妙可蓝多第一大股东内蒙蒙牛向柴琇控制的吉林耀禾出借7亿元。为担保该笔借款，柴琇方面以其控制的并购基金及其核心海外资产（拥有超130年历史的西澳大利亚乳企Brownes）提供抵押。2024年底，该笔投资账面价值约1.29亿元，因耀禾经贸债务违约，基金无法退出，公司需全额计提公允价值变动损失，预计减少2025年净利润1.19亿至1.27亿元。2025年1月29日，该基金存续期满，却因底层资产仍处于为上述债务担保的质押状态而无法清算，妙可蓝多未能收回出资及收益。

为追责挽回损失，2025年12月31日，妙可蓝多针对柴琇出具的《关于并购基金相关事项的说明》中足额补偿的承诺事项，正式启动仲裁程序。受该笔投资暴雷影响，2025年年报显示，妙可蓝多录得公允价值变动损失1.71亿元，非经常性损益合计亏损3912.63万元，直接导致公司净利润增速大幅跑输营收增速，盈利质量明显下滑。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，妙可蓝多此次踩雷并非简单的“被担保方还不上钱”，而是再次印证了部分消费类公司在主业增速放缓后，急于通过资本运作赚“快钱”，结果因为对杠杆、担保、退出路径评估不足，反而把本应用于主业的资源反噬掉。若想真正提升抗风险能力，还是要回到“先主业、再投资”的顺序：账上保留至少12-18个月运营现金，投资额度与主业利润挂钩，并对任何表外结构设置可执行的资产兜底条款。

同时柏文喜提到，妙可蓝多账面现金并不宽裕，2025年中期期末现金及等价物仅约4.3亿元，而1亿元并购基金本金若全额损失，将直接吃掉近四分之一“现金安全垫”。公司2025年12月公告已提示“存在对公司相关期间净利润产生重大影响的风险”，意味着2026年报表可能出现亏损。在奶酪赛道竞争白热化、促销费用高企的阶段，利润表“失血”会迫使公司收紧费用预算。

“简言之，1亿元投资损失本身金额不算‘致命’，但在公司高集中、高费用阶段会放大‘疤痕效应’，短期内研发、渠道、产能的扩张节奏大概率被迫放缓。”柏文喜进一步表示。

面对资本方的问责与权力剥离，柴琇似乎并未被动接受结果。在前不久妙可蓝多公布2026年半年报时，柴琇曾在第十二届董事会第二十五次会议上，就《关于公司〈2026年半年度报告〉及其摘要的议案》投票时投出了唯一一张反对票，在书面确认意见中，她明确表示，除提出异议的三点内容外，报告其余内容“公允、全面、真实地反映了公司报告期内的财务状况和经营成果”。

在柴琇看来，有三项内容存在异议。一是承诺内容披露不一致，二是关联交易披露方式存疑，三是历史文件真实性存疑。其中第三项“异议”就是上述提及的《说明》。

但妙可蓝多反驳称，该文件经过董事会会议记录留痕，包含柴琇在内的董事完成签字确认，具备法律约束力。

蒙牛系全面接盘，公司增收不增利困境凸显

不过，随着柴琇被逐步夺权、最终彻底离任，妙可蓝多正式进入蒙牛全面主导时代。

接替柴琇做妙可蓝多“掌舵者”的人选，恰恰是有着蒙牛履历的蒯玉龙。在“免除”柴琇职务的同时，妙可蓝多在公告中提到，董事会聘任蒙牛系高管蒯玉龙为公司总经理，法定代表人同步变更。据了解，蒯玉龙原本仅担任妙可蓝多公司董事、财务总监，本次聘任后兼任公司总经理，曾任中国蒙牛乳业有限公司助理副总裁、集团财务部负责人、财务运营高级总监、集团SAP项目总经理、常温事业部财务管理中心总经理兼战略管理部负责人以及公司行政总经理等职务。

但蒙牛系团队接管后，并未延续柴琇时代的高速高质量发展态势，蒯玉龙掌舵下的妙可蓝多陷入“营收、利润增长，毛利率持续承压”的尴尬困局。

妙可蓝多披露的2026年半年报显示，报告期公司实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣除非经常性损益后的净利润1.21亿元，同比增长17.87%。

单季度维度来看，公司第二季度营收16.78亿元，同比增长25.84%，环比增长3.25%，单季营收创下历史新高。

不过在营收、净利双增的背后，公司盈利水平有所承压。上半年妙可蓝多综合毛利率为30.13%，同比下滑0.68个百分点；净利率4.58%，同比回落0.60个百分点。

分业务板块，奶酪业务仍是妙可蓝多营收基本盘。报告期奶酪业务收入28.87亿元，同比增长28.95%，但板块毛利率同步走低至33.24%，同比下降0.92个百分点。液态奶业务则延续颓势，期内收入1.60亿元，同比减少16.72%，毛利率仅7.13%，同比下滑1.55个百分点。