创业板"踩刹车"跌0.67%！3700只个股翻绿，A股反弹"熄火"了吗？——周四午评

**一句话定调：今天A股上演了一出"低开冲高再回落"的震荡戏码，创业板连涨两天后终于"歇口气"，3700多只个股下跌看似吓人，实则是大盘在20日线附近的正常蓄势——反弹大趋势没变，只是节奏从"猛踩油门"换成了"换挡休整"。**

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一、指数"冷热不均"：上证"涨了个寂寞"，创业板主动"踩刹车"

早盘三大指数涨跌不一，拆开看结构，今天是个典型的"分化整理日"。

上证指数微涨**0.01%**，几乎平盘；深证成指跌**0.52%**，创业板指跌**0.67%**，科创50和北证50也小幅收跌。相比于周二、周三的普涨狂欢，今天市场情绪明显"降温"了。

但有个细节值得玩味：全市场成交额**17651亿元**，较昨日还**放量了626亿**。放量却下跌，说明什么？说明在20日线这个关键位置，**多空双方真正交手了**——一部分资金选择获利了结，另一部分资金在逢低承接。筹码在这里换了个手，不是坏事，是反弹路上必经的"加油站"。

超**3700只个股下跌**，中位数跌幅**0.72%**，涨停58家、跌停仅1家。数据告诉我们：今天确实是普跌，但跌停板几乎绝迹，说明市场没有恐慌，只是**涨多了之后的自然回调**。

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二、涨幅榜"三剑客"：贵金属"闪闪发亮"，煤炭"黑金发力"，电子化学品"逆势突围"

虽然指数不好看，但板块层面仍有亮点，而且逻辑都很硬。

**贵金属板块今天继续"发光"。**

招金黄金涨超5%，山金国际、西部黄金紧随其后。背后的逻辑有点"矛盾中的统一"：一方面，美伊关于霍尔木兹海峡的谈判释放缓和信号，地缘政治风险溢价回落，短期避险需求在降温；但另一方面，全球央行购金需求依旧强劲，为金价提供了坚实的"地板价"。翻译成人话就是：**短期涨不快，但长期跌不深，资金在这个位置做配置，图的是"稳稳的幸福"。**

**煤炭开采加工板块震荡走高。**

昊华能源涨停，淮北矿业、晋控煤业集体冲高。煤炭的逻辑就两条：一是夏季用电高峰支撑需求，二是高股息属性在市场震荡期自带"避风港"光环。今天资金往煤炭里钻，说明部分机构在反弹途中开始**兼顾防御**，不想把仓位全押在成长股上。

**电子化学品板块低开高走，堪称今日"最硬"的仔。**

江化微涨停，中巨芯盘中一度冲击20cm。催化来自两个维度：产业端，HBM、3D NAND和先进制程持续拉升湿电子化学品、电子特气的单位用量，六氟化钨等关键材料价格还在涨；政策端，集成电路布图设计保护条例修订落地，给国产替代又加了一层"制度护甲"。**需求在爆发，政策在护航，这个方向的景气度不是炒概念，是实打实的业绩预期。**

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三、跌幅榜"众生相"：教育"下课"，汽车"抛锚"，电力"停电"

有人欢喜有人愁。今天教育板块集体回调，凯文教育、中公教育领跌；汽车整车板块也持续走低，北汽蓝谷、江淮汽车跌幅居前；此外电力、证券、港口航运纷纷"躺平"。

这些板块下跌，核心原因就两个字：**轮动**。

前两天涨得欢的教育、电力、汽车，今天资金一撤，自然就要调整。A股底部反弹阶段，从来不是"全面牛市"式的齐涨齐跌，而是**东边亮了西边暗，资金在各个低位板块之间"打游击"**。昨天追高的，今天大概率吃面；今天割肉的，明天可能又拍断大腿。

所以在这个阶段，**比的是定力，不是手速**。

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四、资金面透露真相：主力在CPO、5G里"暗度陈仓"

别看指数绿油油，主力资金流向却暴露了一个重要信号——**科技主线根本没散**。

**CPO（共封装光学）** 净流入**77.85亿**，板块内5股涨停；**5G概念**净流入**53.05亿**，13股涨停；**英伟达概念**净流入**41.2亿**。这三个方向，全是AI算力产业链的核心环节。

这说明什么？说明资金没有因为指数回调而跑路，只是在科技内部做**"高低切换"和"细分轮动"**。昨天炒电子化学品和存储芯片，今天回流CPO和5G，主线逻辑没变，变的只是**资金在产业链上下游"换座位"**。

从周二的元件、CPO、PCB，到周三的电子化学品、小金属，再到今天的CPO、5G、英伟达概念——你可以清晰地看到一条脉络：**AI算力硬件链，就是当下资金共识度最高的"主航道"。**

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五、下午怎么看？20日线争夺战，别被"假摔"吓跑

从技术面上看，今天早盘低开冲高回落，大盘的核心任务是在**20日线附近做巩固**。上证指数勉强守住红盘，说明权重在"托底"；而中小创连涨两天后，正好触及20日线压力，主动回调消化获利盘，这是**非常健康的走势**。

周三我们提到MACD低位金叉、趋势有望逆转，今天的回调并没有破坏这个技术结构。相反，**在关键均线附近做一次缩量或放量的震荡换手，反而能让后续的反弹走得更稳**。

对于下午乃至后半周的判断：**两市大概率以低位震荡蓄势为主，下跌趋势已经逆转，磨底阶段正在向突破阶段转化。** 接下来市场会进入典型的轮动节奏，低位板块会陆续修复，但持续性不会太强。

操作上，**不要因为一天3700只个股下跌就恐慌割肉，也不要因为某个板块一天大涨就冲动追涨。** 当前阶段，更适合持有低位筹码"躺平"等待，或者在市场回调时做低吸。

**关键观察指标只有一个：量能。** 今天1.76万亿的成交额如果能维持甚至放大，说明承接有力，反弹随时可能开启"第二波"；如果快速缩量，那震荡周期可能会拉长。

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**最后送大家一句话：底部反弹从来不是一条直线，而是"进二退一"的螺旋上升。今天这根冲高回落的K线，不是反弹的终点，而是蓄力的起点。保持耐心，别在"换挡"的时候被甩下车。**