热衷“控糖”的中产，似乎又重新爱上了吃糖。

当前，一家名叫阿麦斯食品的公司正在靠糖果席卷中产。它不仅让两款软糖蝉联山姆App榜首67天，更在近3年做到营收从10.7亿元到27.82亿元的飞跃，实现61.2%的复合年增长率，并向资本市场发起冲击。

图源：山姆App

阿麦斯为何能让中产重新爱上吃糖？它的“好日子”又能持续多久？

“中产糖果”，火了？

阿麦斯的糖果并不便宜。

据山姆App数据，阿麦斯剥皮软糖售价为59.9元/1050g。而在电商平台上，大白兔奶糖售价为48元/1000g，旺仔牛奶糖售价为36元/1000g。

据招股书信息，从2023年至2025年，阿麦斯的平均售价从55.5千元/吨提升至61.5千元/吨，约合每公斤61.5元。阿麦斯在招股书中透露，售价提升正是引入了更高价位的产品。

这份溢价并未成为门槛，反而让中产父母们乐于买单，支撑他们做出选择的，是阿麦斯的网红属性。

剥皮软糖与积木软糖｜图源：淘宝App

阿麦斯最热销的两款糖果：一是Peelerz剥皮软糖，另一个是4D积木软糖。前者一直做成芒果、荔枝和香蕉等水果形状，可以有剥皮吃法；后者则被做成积木形状，可吃，也可拼搭。

“这两种糖果本质上是靠网红化套路引爆市场，契合消费者对于趣味、颜值与社交分享的需求。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，孩子会觉得“好玩”，中产父母们也乐于用价格换取情绪体验。

有意思报告观察社交平台上围绕阿麦斯糖果的讨论中，出现次数最多的关键词正是“好玩”“有趣”。

在山姆App评论区，不少中产父母分享自己的购物心得。一位生活在上海的消费者表示：“这款糖既不是很甜，又能满足想吃糖的女儿，能够让妈妈的心很宽慰。”

另一位生活在江苏的消费者也表示，她之所以购买，是因为家里两个孩子都喜欢吃，她经常复购，还把它推荐给了其他同事。

阿麦斯在招股书中透露，正是凭借着这两款网红爆品的热卖，从2023年到2025年，阿麦斯的销售量从9.1千吨提升至32.0千吨。

招股书显示，从2023年至2025年，公司营业收入分别为10.7亿元、15.71亿元和27.82亿元，复合年增长率达61.2%，远高于糖果行业平均5.9%的增速。

那么，中产群体会愿意为阿麦斯持续买单吗？

缺少护城河

糖果作为传统零食，一直以来由于技术门槛不高，很难建立真正的护城河。

以阿麦斯为例，近3年，其研发费用分别为730万元、1530万元、1830万元，占当期营收比重仅为0.7%、1.0%、0.7%。

詹军豪分析，阿麦斯的创新多集中在模具与视觉层面，其技术门槛实则偏低。食品行业分析师朱丹蓬也认为：“在技术壁垒不强的情况下，护城河是难以建立的，产品很容易被模仿，规模与粉丝效应也会受到挑战。”

图源：高越摄

当前，阿麦斯的剥皮与4D品类已经不够新鲜了。仅以剥皮软糖为例，据有意思报告查询，市面上新期天、夏目友人、好丽友、徐福记、廿一研食社等品牌均有剥皮软糖品类。

“一旦其他品牌推出同类型产品，很容易就会稀释阿麦斯的先发优势与积累，其爆款的生命周期也会有缩短风险。”詹军豪说。

据淘宝App数据，当前多个品牌的剥皮软糖销量已经与阿麦斯持平，均超1万件。

当大量糖果品牌下场后，阿麦斯的销量自然会受到影响。

当前，阿麦斯品牌的营收虽仍在增长，但其存货正在快速增加，周转也已经放缓。据招股书信息，从2023年到2025年，阿麦斯存货分别为1.04亿元、2.06亿元、3.22亿元。

同期，阿麦斯的存货周转天数分别为51天、62天、69天；存货撇减分别为550万元、1230万元及1810万元。这意味着阿麦斯的产品动销已经变慢，库存压力正在慢慢凸显。

与此同时，阿麦斯的应收款项也在增加。招股书显示，从2023年到2025年，其贸易应收款项分别为1亿元、2.79亿元、3.66亿元；应收款周转天数，也分别为37天、44天、42天。

也就是说，阿麦斯的渠道议价能力正在减弱，为了维持销量，不得已在渠道中做出妥协。

图源：阿麦斯食品招股书

阿麦斯也在尝试推出新品，试图复制此前的销量神话，其将贝欧宝视为公司的第二增长线。与趣味特质不同，贝欧宝主打功能性软糖标签，在糖果中添加了活性益生菌，价格也比阿麦斯更贵，在电商平台售价为19元/112g。

只不过，当前的第二增长曲线发展并不理想。据招股书透露，贝欧宝在近三年间收入一直未有明显增长，在营收中的占比也在逐年下降，从15.6%持续下降至7.2%。

看来，再造一个爆品也没那么容易。

作者：高越

编辑：安迪

值班编辑：礼物

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