36万亿美债还不起，特朗普决定“弄死”大债主，为此不惜自曝家丑

2026年，美国联邦债务总额已经越过39万亿美元大关。

2月，美国最高法院以6比3裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收的全球关税违宪——这一裁决直接击中了特朗普自上任以来所挥舞的最强大经济政策工具的要害。

2月28日美以联军突袭伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊在袭击中身亡，中东战火再燃，国际油价飙升，全球金融市场剧烈震荡。关税大棒被法院＂折断＂、中东烧钱战争打响——两记重击叠加之下，谁来替美国的天量债务买单？

2025年，特朗普重返白宫后掀起了史无前例的＂关税海啸＂。2025年2月1日，他签署行政命令对所有中国进口产品加征10%新关税；3月3日，税率提高到20%。

到了4月2日，他签署＂对等关税＂行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的＂最低基准关税＂，随后对中国的关税一路飙升至145%。表面上说是＂贸易平衡＂，但稍有常识的人都看得出来，特朗普打的如意算盘是用关税收入来填那个越来越大的财政窟窿。

可实际效果呢？根据经济学家估算，基于IEEPA征收的关税金额约为1790亿美元——而美国一年光利息就得付超过1.2万亿美元。

这点关税收入，连利息的零头都不够。关税填不了窟窿，特朗普又盯上了国内的底层民众。

2025年5月至7月，他强推的所谓＂大而美法案＂上演了一场惊心动魄的国会闯关。法案于5月22日在众议院以215票对214票惊险通过，7月1日在参议院以51票对50票过关——副总统万斯投下关键一票，7月4日独立日当天由特朗普签署生效。

这部长达近千页的法案干了什么？简单说：未来10年减税4万亿美元、削减至少1.5万亿美元支出，同时将债务上限提高5万亿美元。

减税的好处进了谁的腰包？收入最低的五分之一美国人年度税后收入将下降2.3%，而最高的五分之一将增长约2.3%。

削减的支出砍的是什么？约1万亿美元的医疗补助资金被削减，近1200万低收入人群将在未来十年失去医保。食品券项目也被大幅收紧。

这就是＂自曝家丑＂——为了维持那架债务印钞机运转下去，美国穷人的救命钱都要被搜刮殆尽。众所周知，美联储持有大量美国国债，是联邦债务的重要＂内部债主＂。

特朗普从第二任期伊始就要求大幅降息以降低政府的付息成本，遭到鲍威尔多次拒绝。于是特朗普变本加厉：2026年1月，美国司法部就美联储总部大楼翻新工程有关问题向鲍威尔发出传票，涉及刑事调查。

这一行径在国内外引发强烈反弹，多国央行行长发表联合声明力挺鲍威尔。与此同时，特朗普试图以住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事库克，但被联邦上诉法院驳回。

1月30日，特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，鲍威尔任期将于今年5月届满。从刑事调查到强行换帅，其意图昭然若揭——把美联储变成白宫的＂提款机＂。

2月20日，美国最高法院以6比3裁定，特朗普依据IEEPA征收的全球性额外关税违宪无效。讽刺的是，投票支持裁定违法的6名大法官中，还包括特朗普自己任命的两位保守派法官——他们在法律底线面前选择了良知。

这个裁决的后果是毁灭性的：IEEPA关税约占美国关税体系总量的70%，已征收金额超过1750亿美元可能面临退还。特朗普当天就＂翻脸＂，宣布依据《1974年贸易法》第122条额外加征10%全球进口关税，还痛骂大法官们是＂国家的耻辱＂。

仅仅8天后，2月28日，美以对伊朗首都德黑兰发动空袭，中东战争爆发。烧钱打仗加上关税被判违法，美国财政雪上加霜。

这一系列内外困局，恰恰与中国的战略布局形成鲜明对照。作为曾经美债最大海外持有者，中国这些年的动作可以用＂坚定减持、稳步转向＂八个字概括。

中国持有的美国国债规模从2011年逾1.3万亿美元的峰值，一路下降至2025年11月的6826亿美元，为2008年以来最低水平。2026年2月，中国美债持仓微幅减持至6933亿美元，自2025年1月以来累计下降9%。

同时，中国央行连续14个月增持黄金储备，持有量已达7415万盎司。正如复旦大学经济学家邵宇所说的那样，＂美国巨额债务积累类似于庞氏骗局，用更大规模的新债替换旧债＂——中国显然不打算继续给这场＂庞氏游戏＂充当提款机。

特朗普的关税大棒不但没有打垮中国制造，反而倒逼了中国经济的韧性升级。2025年，中国与共建＂一带一路＂国家贸易额增长6.3%，达23.6万亿元人民币，占中国外贸总额的51.9%；与东盟贸易额增长8%，与非洲增长18.4%。

而中美贸易额仅占中国外贸总额的8.8%——美国已经不再是那个＂离不开＂的市场了。2025年全年，中国贸易顺差增长约五分之一，达到创纪录的1.2万亿美元。

3月，中国制造业PMI以一年多来最快速度增长至50.4%。《经济学人》智库的分析师直言，特朗普的关税并未削弱中国制造业，反而＂重塑了贸易联系与供应链结构＂。

美国想的是＂脱钩断链＂，中国做到的是＂换道超车＂。

特朗普面对债务困局的全部招数已经摊开在桌面上：关税施压——被最高法院判违宪；政治干预美联储——遭到国内外的强烈反弹；签署＂大而美法案＂——不过是劫贫济富、以债养债；发动中东战争——不仅没带来经济红利，反而因油价飙升推高通胀、阻断了降息节奏。

市场预期美联储在今年12月前维持利率不变的概率已超过51%，降息遥遥无期。美国国会预算办公室最新预测显示，2026财年赤字约1.85万亿美元，占GDP约5.8%，未来十年赤字率平均约6.1%。

意味着美国的债务＂雪球＂不是在减速，而是在加速。2025年5月穆迪已将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，至此三大评级机构全部撤销了美国的最高信用等级——这是自1917年以来的头一遭。

美国的债务危机已经不仅仅是经济问题，而是正在反噬其全球战略能力。2月底对伊朗发动战争需要天量军费，而国库已经捉襟见肘。

霍尔木兹海峡航运遇阻推高了全球油价，海湾国家被卷入冲突——沙特、阿联酋、卡塔尔的GDP预计分别下降约3%、5%、14%。战争越烧越久，美国的盟友体系也在被透支。

＂既要打仗、又要减税、还要维持霸权＂的三重贪心，是不可能成三角。对中国而言，保持战略定力、深化改革开放、推动人民币国际化和储备资产多元化，才是最好的应对之策。

美债困局的本质是美国治理体系的结构性失败，两党恶斗、产业空心化、贫富撕裂、军事冒险主义，这些病根不治，无论谁来当美联储主席，无论关税加到多高，都不过是在沙滩上堆城堡罢了。