今天我们重点关注第1条简讯：巴基斯坦首只熊猫债发布，首期全场认购数量超5倍。

2026年5月15日，巴基斯坦财政部长奥朗泽布来到巴基斯坦驻华大使馆，见证了巴基斯坦首只熊猫债券在中国的发行。据悉，巴基斯坦经过约两年的准备，与中国监管机构、金融机构和发展伙伴协调后，设立了72亿元人民币的熊猫债发行计划。首期发行于2026年5月14日完成，为三年期固定利率债券，规模17.5亿人民币。债券以2.5%的票面利率定价，吸引了超过88亿人民币的认购需求，认购倍数超过5倍。首期认购需求甚至超过了整个计划的规模，显示出强劲需求。资料显示，该债权的投资方向是水资源、能源和医疗领域。

那，什么是熊猫债呢？熊猫债是指由非中国大陆发行人在中国境内债券市场发行的、以人民币计价的债券。这一名称源自国宝熊猫，象征着与中国资本市场的独特联系。它与主要面向国际投资者的“点心债”（在香港等离岸市场发行的人民币债券）形成互补，而熊猫债则主要针对中国境内投资者。

熊猫债的概念最早可追溯至2005年10月，当时，国际金融公司和亚洲开发银行同日发行了首批熊猫债（分别为11.3亿元和10亿元，利率3.4与3.34）。据称，中国政府此前经过多年谈判才批准此类发行，最初担心影响人民币汇率挂钩机制，并要求募集资金留在境内不得汇出。2010年5月，规则进一步放宽，允许发行人将资金汇出境外，这大大提升了熊猫债的吸引力。

近年来，熊猫债的推广力度显著增强。受中美货币政策分化、地缘政治因素以及人民币国际化进程影响，2023年和2024年发行量创纪录：2023年约1550亿人民币，2024年达到约1948亿人民币（110笔交易，44家发行人）。到2026年，发行势头依然强劲，第一季度即有45笔交易募集约882.4亿人民币。

此次巴基斯坦发行熊猫债，则标志着南亚国家首次进入中国境内债券市场，具有多重深远意义。首先，它为巴基斯坦开辟了新的融资渠道。要知道，巴基斯坦长期依赖美元债务和国际货币基金组织支持，当下巴基斯坦外汇储备紧张（2026年5月初约213亿美元），外部债务负担沉重。相比美元债，熊猫债有助于分散货币风险，降低对美依赖。

作为巴基斯坦最大双边债权国和中巴经济走廊主要伙伴。熊猫债支持的水资源、能源和医疗领域不仅符合巴基斯坦的国内优先事项，也契合中国推动“一带一路”高质量发展的目标。而从五倍认购来看，投资者对巴基斯坦大力发展基建的前景还是抱有信心的，不担心收不回投资。

更广泛而言，熊猫债助力人民币国际化，提供了一个绕开部分美元主导体系的替代融资选项，尤其对新兴市场国家具有吸引力。我国通过这一市场开放，进一步提升本土债券市场的国际影响力，而发行人则获得稳定、长期的资金来源。