撰稿 | 书萃@湘江财经工作室

7月7日，巨力索具（002342.SZ）董事会秘书张云因“个人原因”辞职。三天后，河北证监局一纸《行政处罚决定书》落地——张云被警告并罚款300万元。据公司财报，这位董秘2025年的税前薪酬仅为18万元。300万罚款，相当于其近17年年薪。

故事要从半年前说起。2025年12月，巨力索具在深交所互动易平台回复投资者关于商业航天业务的提问时，先后称公司“为国内可回收火箭提供了产品支持”“提供了包括捕获臂装置、试验拉索装置等关键产品支持”。

彼时，商业航天正是A股最炙手可热的概念之一。借助这几条回复，公司股价从7.25元一路飙升至19.06元，涨幅达162.9%。

然而，2026年2月12日的一份澄清公告揭开了真相——公司2025年度在商业航天领域可确认的收入，占当年总收入比例不足0.50%。

这不是孤例。据不完全统计，2026年以来因误导性陈述被证监会立案调查的上市公司至少有7家。从思美传媒的“代运营抖音”到双良节能的“SpaceX订单”，从容百科技的“1200亿大单”到电科数字的“卫星互联网”——董秘们“一句话”的代价，正从几十万警示函，升级为动辄百万、甚至数百万的个人罚款。

董秘——这个曾经最体面的“上市公司打工人”——正在成为A股最危险的职业。

01 一条互动易回复，17年白干

先说说张云这个人。

公开信息显示，张云2025年税前薪酬18万元，未持有公司任何股份。巨力索具也没有为他购买董监高责任险。

也就是说，这300万罚款，他得自己掏。

有人可能会问：董秘不是高管吗？怎么年薪才18万？事实上，中小市值上市公司的董秘收入普遍不高，几十万到一百多万是常态。但他们的责任——尤其是在信披这件事上——一点也不比董事长小。

张云并非“罪大恶极”之人。他只是在互动易上回复了几条投资者提问，没有编造惊天骗局，没有掏空上市公司。但就是这几条回复，让他背上了300万的债务。

更残酷的是时间线：6月26日，巨力索具收到《行政处罚事先告知书》，张云拟被罚300万；7月7日，他递交辞职信；7月10日，正式罚单落地。

这意味着，张云是在知道自己将被罚300万之后才辞职的。他以为辞职能躲过一劫——但行政处罚针对的是任职期间的违法行为，辞职不影响处罚决定的执行。

辞职后，张云“继续在公司任职但不再担任任何职务”。翻译一下：工作还在，职位没了，300万的债还在。

一个年薪18万的人，因为几条回复，背上了300万的罚款。

如果说张云的故事是“惨”，那下面这些案例，就是“更惨”。

02 董秘们集体“渡劫”：罚单在涨价

双良节能：315字，1300万

2026年2月12日，“双良集团”微信公众号发布了一篇315字的文章，标题是《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》。23分钟后，“双良节能”微信公众号同步推送了同一篇文章。

文章称，公司12台高效换热器设备将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。股价当日涨停。

但文章刻意“省略”了三个关键事实：订单金额仅1392.30万元，占营收比例约0.11%；公司并非SpaceX直接客户，仅为非独家间接供应商；相关业务属偶发性。

当晚正式公告一出，次日股价跌停。

最终，双良节能被罚400万，控股股东双良集团被罚400万，董秘杨力康被罚250万，双良集团品牌与公共关系部总经理陆洁也被罚250万。合计1300万。

杨力康年薪100万，250万相当于两年半白干。而陆洁只是一个部门经理，不属于高管序列，同样被罚250万。一篇公众号文章，四个人同时“渡劫”。

容百科技：1200亿的泡沫

2026年1月，容百科技发布与宁德时代的合作公告，自行估算“协议总销售金额超1200亿元”——而《合作协议》本身压根没约定总销售金额。

宁波证监局认定构成误导性陈述：公司被罚450万，董事长白厚善被罚300万，董秘俞济芸被罚200万。

被罚后约一个月，俞济芸辞职。公告说他是“个人原因”，但真实原因是——他已不符合董秘任职资格。不是主动走，是不得不走。

电科数字：每个字4.6万

2025年12月，电科数字在上证e互动多次发布子公司柏飞电子在卫星互联网领域的消息，称“已成功构建全国产化的解决方案”。

而真实情况是：相关业务收入占公司整体比重不足0.1%。软件不涉及核心应用层，硬件选型设计主要由客户负责，技术成果归属客户。

公司被罚200万，董秘侯志平被罚100万。侯志平2025年薪酬98.58万——几乎等于一年白干。

有媒体算过一笔账：侯志平在互动平台上的回复，每个字价值约4.6万元。比一线明星的片酬还贵。

思美传媒：13个字，100万

2023年11月27日，董秘李子木在互动易回复了13个字：“抖音超市现阶段由本公司代运营。”

股价下午从跌停拉至涨停。但抖音官方很快辟谣。最终，思美传媒被罚150万，李子木被罚100万。随后被公司免职。13个字，平均每个字7.6万。

向日葵：重组预案“注水”

2025年9月，向日葵在重组预案中将标的公司兮璞材料的盈利模式表述为“定制化代工+自主生产”——但实际上，兮璞材料的自有工厂还在建设中，根本不具备自主生产能力。公司被罚300万，董事长被罚150万，董秘李岚被罚60万。

英集芯 & 亚辉龙：自导自演“脑机接口”

2026年1月，英集芯在上交所e互动平台玩了一出“自问自答”——先自己提问“公司在脑电信号采集等核心芯片方面的产品进展”，次日再详细回复，硬蹭“脑机接口”概念。亚辉龙则通过一份合作公告夸大自身在脑机接口领域的布局。

两家公司同日被罚：英集芯及相关责任人合计800万，亚辉龙及相关责任人合计750万。

董秘个人罚款的“天花板”在不断刷新。而根据《证券法》第一百九十七条第二款，个人罚款上限是500万。300万虽然已是天文数字，但远未触顶。

03 为什么受伤的总是董秘？

董秘被重罚，不是监管“针对谁”，而是法律设计如此。

《证券法》第八十二条第三款写得清清楚楚：董监高应当保证上市公司披露的信息真实、准确、完整。董事会秘书是信披事务的直接负责人，天然站在第一道防线上。

在巨力索具案中，河北证监局说得更直白：张云“主导实施了上述误导性陈述的违法行为”，是“直接负责的主管人员”。

关键词是“主导实施”。在互动易、e互动这些平台上，董秘通常是回复内容的最终审核者和发布决策者。一旦回复出了问题，董秘就是第一个被追责的人。

但这里有一个巨大的陷阱。

很多上市公司和董秘存在一个认知误区：觉得互动易回复、微信公众号文章不算“法定信息披露”，可以随意一点。

监管的态度非常明确——巨力索具案中，河北证监局认定：公司在互动易平台的回复“属于自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息”。既然是“与投资决策有关的信息”，就必须真实、准确、完整。

互动平台不是朋友圈，公众号不是聊天群。更值得警惕的是：行政处罚只是“开胃菜” 。

从过往案例看，上市公司因信披误导被罚后，投资者索赔已成常态化。思美传媒案已有终审胜诉判决；向日葵案已有18件投资者诉讼，涉及金额752.72万元。

巨力索具案已完全满足民事索赔的全部法定要件。目前，已有律师代理投资者向法院提交了立案申请。

有律师算过一笔账：巨力索具在2月6日至11日这几个交易日，成交额高达数百亿元。即便只有1%的投资者索赔，按10%的赔付比例估算，索赔金额也可能超过3000万元——是行政处罚950万的三倍还多。

而这笔钱，上市公司和董秘，谁也跑不掉。

04 保险不赔，公司不兜，自己扛

看完这些案例，你会发现董秘这个岗位正陷入一个死循环：收入不高，责任不小，保险没有，罚款不少。

张云年薪18万，罚款300万——16.7倍。

杨力康年薪100万，罚款250万——2.5倍。

侯志平年薪98万，罚款100万——约1倍。

而在上述所有案例中，鲜有公司为董秘购买了董监高责任险。即便买了，责任险通常也不覆盖“故意”或“欺诈”行为导致的罚款。

更扎心的是：辞职根本没用。

张云辞了，罚单照来。俞济芸辞了，200万照罚。李子木被免职了，100万照赔。

那董秘到底该怎么“保命”？说几条实在的：

第一，别把互动易当朋友圈发。 你在互动易上敲的每一个字，都可能成为监管认定“误导性陈述”的证据。发布前，让法务或外部律师看一眼。

第二，说不清占比的业务，干脆别说。 巨力索具的教训是：你说“提供了关键产品支持”，但收入占比只有0.5%，这就是典型的“定性描述与定量事实严重背离”。如果业务占比极小，请直接说“占比较小”“处于初期阶段”。

第三，买保险要趁早，但别指望“兜底”。 如果公司还没有购买董责险，建议推动公司尽快购买——至少能覆盖法律抗辩费用和潜在的民事赔偿风险。但要把期望值放在合理范围内。

第四，建立信披防火墙。 互动易回复不能由董秘一人“拍板”，必须走内部审核流程。

结 语

2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上撂下一句话：“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念，甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 ”

这不是一句空话。从巨力索具到双良节能，从思美传媒到容百科技，一张张罚单正在兑现这句话。

互动易的13个字可以换来100万罚款；微信公众号的315字“小作文”可以牵出1300万罚单；几条“蹭热点”的回复可以毁掉一个年薪18万董秘的职业生涯。

这不再是“说错话”那么简单，这是触碰了资本市场的信用底线。

对于上市公司而言，蹭热点、模糊化披露的路已经彻底堵死。对于董秘而言，这个岗位正在从“金饭碗”变成“高危职业”——高薪不高、责任不小、保险没有、罚款不少。

张云的300万罚单，不是终点。下一个“张云”，可能正在互动易上敲字。