排位等两个钟头、过生日服务员围着你跳舞、虾都恨不得帮你剥好 —— 这家把服务捧上天的火锅店，就是海底捞。靠着国内食客一桌一桌吃出来的热情，它 2026 年半年进账 223 亿多。

可没几个人说得清，这家被当成国货之光的品牌，背后的老板早就不是中国人了。最近一个月，两口子的两笔大动作，又把这事推到了风口上。

老婆刚套现 27 个亿，老公转身找公司借了 1 个亿

先说最扎眼的一笔。9 月 8 日，舒萍名下的家族信托 Rose Trust，透过离岸公司 SP NP Ltd.，以每股 10.62 港元的价格一口气卖掉 2.59 亿股海底捞，占总股本 4.65%。成交价比当天收盘价还折了将近 7 个点，卖得又急又决绝。一算账，27.5 亿港元落袋。公告里的解释只有一句：纯粹出于股东自身资金需要和财务安排。

消息落地，市场先炸了。9 月 9 日海底捞开盘就往下砸，盘中一度跌超 12%，收盘跌 9.14%，全天成交 37.8 亿港元，明显有人在夺路而逃。

一波刚平一波又起。10 月 12 日晚，海底捞再挂公告：公司借给老板张勇一笔上限 1 亿港元的贷款，期限 30 天，利率按一个月期港元同业拆息加 60 个基点，公司还特意强调，这利率比它自己同期的港元存款利息高。

合同也写得严 —— 钱只能用于张勇的个人财务安排，不能买海底捞股票，不能转借，不能作担保。紧跟着，10 月 13 日盘中股价一度跌近 7%，直接砸出 2022 年 3 月以来的新低。

纸面身家几百亿的超级富豪，老婆前脚套现二十多亿，自己后脚又从公司借一个亿，怎么看都透着蹊跷。规矩立得再周全，也堵不住外界的打量：这么有钱的人，为什么还要动用上市公司的钱？

老板两口子早就是新加坡人了，钱全锁在境外信托里

要说清这桩事，得把身份和钱放在一起看。1994 年，张勇在四川简阳支起四张桌子开火锅店，是土生土长的四川人。可 2018 年 9 月海底捞在香港上市时，招股书里白纸黑字写着：两口子已经是新加坡国籍，身份在上市前就换好了。

换完身份，股权也挪了窝。张勇名下的 Apple Trust 握着海底捞 47.84% 的股份，舒萍名下的 Rose Trust 握着 14.85%，两个信托都设在英属维尔京群岛，由瑞银信托做受托人，受益人就是两口子和他们的家人。

公司本身注册在开曼群岛，上市放在香港，两口子还在新加坡专门设了家族办公室打理这笔财富。一层套一层，从门店、员工、顾客的角度看，海底捞是地道的中国企业；翻开股权结构看，实控人是新加坡公民，钱装在境外的壳公司和信托里。

2019 年，福布斯新加坡富豪榜直接把张勇推上首富位置，后来身家虽有起落，名字始终待在榜单前头。身份和资产安排，走的是全球有钱人都在用的那套规则，合法合规，谈不上对错。可消费者的感情是另一本账。

多少人吃海底捞，是揣着支持本土品牌的那点骄傲去的，现在翻开架构一看，注册地在开曼，老板拿的是新加坡护照，心里难免不是滋味。资本本来就没国界，这话没错；可感情是有归属的，付出感情的人也该知道真相。

90 天补税窗口刚关上，创始人夫妇又开始集中退位

真正把这潭水搅浑的，是今年 7 月的一份文件。财政和税务部门联合发文，头一回把离岸信托的个税立了规矩：

把财产装进境外信托，装进去那一刻就要按 20% 的税率报税；信托存续期间赚的钱，不管分没分到个人手里，都要算税；信托将来解散，还得再清算一道。文件还给了大约 90 天的自查补缴窗口，10 月 22 日到期。

把时间线摆开就清楚了：7 月 24 日文件出台，9 月 8 日舒萍折价套现 27.5 亿港元，10 月 12 日张勇借走 1 亿港元，10 月 22 日窗口关闭。

摩根士丹利有研报推测，舒萍减持就是为了筹措税款，海底捞对此没有回应，官方也没有证实。可这些动作齐齐挤在窗口期前后，要说全是巧合，怕是没人信。

窗口刚关上两天，10 月 23 日又有新消息：整个 10 月，张勇和舒萍密集卸任四川新派、四川海底捞等多家关联公司的高管职务，工商信息里记得清清楚楚。不过上市公司的控制权没动，张勇依然是海底捞国际控股的董事会主席兼 CEO。

说起张勇回锅 CEO，也是今年 1 月 13 日的事。他 2022 年 3 月卸任，把位置交给杨利娟，后来杨利娟又交给苟轶群，折腾一圈回到他手里。

当年退位，是因为 2020 年逆势大扩张踩了坑 —— 一年多猛开几百家店，客流却迟迟不回来，2021 年直接亏掉 41.6 亿，股价从 80 多港元一路跌没了八成多。他自己也承认，对趋势判断错了，盲目自信，苦果只能自己咽。

今年 1 月他杀回来，次日股价大涨 9% 多，市场愿意再给一次机会。5 月他还真金白银增持了 1.5 亿多港元，摆出力挺公司的姿态。谁能想到，半年之后等来的不是分红加码、不是回购托市，而是老婆折价套现 27 亿、自己再借走 1 亿的连环操作。

说到底，股价跌了能涨，判断错了能改，唯独信任这东西，裂了难补。海底捞的生意，靠的是服务员脸上那点热乎气，靠的是顾客心里那份亲近感。可资本世界算的账，跟一桌火锅的热乎气从来不是一回事。

中国消费者用真金白银养大的品牌，股权却牢牢攥在新加坡公民的境外信托里 —— 锅底再滚，也遮不住这层冰冷的距离感。这事不违法，但值不值得继续用感情买单，每个人心里都得有杆秤。

信息来源
:https://szs.mof.gov.cn/zhengcefabu/202607/t20260724_3994261.htm