一周视点 | AI产业长期上行趋势不改，波动中孕育新机

来源：国海富兰克林基金

一、投资视点

AI产业长期上行趋势不改，波动中孕育新机

站在当前时点，我们对AI产业的长期发展信心较半年前进一步增强。AI下游应用落地及商业化闭环较半年前已取得实质性进展，多个垂直领域的盈利模型逐步跑通，从概念验证进入规模化落地阶段。尽管硬件端的投资数据并非线性增长，技术迭代也会持续带来细分子行业的景气轮动与波动，但产业整体的上行趋势并未减缓。海外算力资本开支的景气周期尚未结束，北美云厂商的扩产节奏虽有阶段性波动，但长期扩张趋势明确。国内算力产业正处于资本开支大幅提升的初期，国产替代与自主可控的需求持续释放，产业链各环节的订单兑现度逐步提升。

AI算力扩张带动的能源配套需求在北美市场仍具备较强确定性，新型算力架构持续催生液冷系统、高效储能与新型发电基荷的增量需求。此外，AI赋能下的端侧智能设备、高阶智能驾驶、具身智能以及AI 辅助创新药研发等方向，均具备广阔的成长空间。

AI产业本身具备非线性发展特征，技术迭代速度快，行业增长节奏难以精准预判，但长期成长确定性强、市场空间广阔，阶段性容易形成预期差，也持续孕育新的投资机会，值得继续高度重视和深入挖掘。

二、一周股市

上周市场震荡调整 日均成交金额小幅缩量

上周市场震荡调整，风格方面，以银行为代表的价值股表现较强，以有色为代表的周期股表现较弱。具体行业方面，传媒、银行、农林牧渔表现较强，电子、有色金属、建筑材料表现较弱。上周市场日均成交金额小幅缩量。上周大盘日均成交额19,697.77亿元，较8月24日-8月28日交易日期间均值减少194.23亿元。截至9月4日上证指数收报3,930.12点，近5个交易日累计下跌0.56%；深证成指收报13,516.97点，近5个交易日累计下跌3.13%；创业板指收报3,286.55点，近5个交易日累计下跌4.03%。

注：数据起始日期2026/08/31，截止日期 2026/09/04

板块方面 上周传媒、银行、农林牧渔表现较强。

概念方面 上周AI视频、兵装重组概念、短剧游戏表现较强。

两融方面 截至9月4日融资余额26,092.57亿元，较8月28日减少209.93亿元。

沪深港通方面 上周南向资金合计净流入63.73亿人民币。

截至上周末,上证A股市盈率17.10倍；深证A股市盈率41.41倍；沪深300市盈率13.64倍（以上均为TTM市盈率）。

（数据来源：大智慧、IFinD资讯）

三、海外市场

海外股市上周涨跌分化

美国方面

截至上周五（9月4日）收盘，

1道指涨 -0.51%，报 53,414.25 点，周涨 -0.27%；

1纳指涨-0.29%，报 26,506.99 点，周涨 0.40%；

1标普500 涨 -0.38%，报 7,718.60 点，周涨 0.09%。

欧洲方面

截至上周五（9月4日）收盘，

1英国富时100 指数涨 0.00%，报 10,831.09 点，周涨 0.06%；

1法国CAC40 指数涨 -0.09%，报 8,278.77 点，周跌 1.46%；

1德国DAX 指数涨 0.17%，报 26,046.40 点，周跌 1.97%。

亚太方面

截至上周五（9月4日）收盘，

1日经225 指数涨 1.26%，报 65,020.94 点，周跌 2.09%；

1韩国综合指数涨 1.64%，报 6,687.21 点，周跌 1.50%；

1澳洲标普200 指数涨 -0.16%，报 9,005.90 点，周跌 0.95%；

1新西兰NZ50 指数涨 0.92%，报 13,974.18 点，周涨 1.50%。

（数据来源：iFind）

四、理财锦囊

主动ETF与场外主动基金有何异同？

主动ETF与场外主动基金的相同点在于两者均为主动管理产品，基金经理投资灵活性较高，投资目标均为追求超额收益。两者的区别在于：运作机制方面，场外主动基金不支持场内交易，而主动ETF的投资者可以在交易时间通过二级市场买卖上市ETF份额；申赎机制方面，场外主动基金仅支持现金申赎，主动ETF可支持效率更高的实物申赎。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。