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问大家一个问题啊，你上一次在饭局上喝白酒，是什么时候？

是不是突然发现，这两年饭局没以前多了，就算有，桌上的白酒也没以前喝得那么凶了？

这不是你的错觉，白酒公司的半年报已经把答案摆出来了。

19家白酒上市公司上半年，合计营收1794亿，同比少了97亿！

净利润674亿元，更是少了95亿元。

19家酒企里，14家营收都在下滑，各大酒企的股价也是几年来一路下滑。

就连茅台这样的印钞机，净利润都同比下降1.95%，近十年来头一回中期利润负增长。

要知道五年前，白酒还是大A最风光的板块，怎么如今就成了这副模样？

这场寒冬到底从哪来，又得熬到什么时候？

白酒行业现在到底有多难？

把数字拆开看有个更扎心的细节：利润降得比营收快得多。

营收跌5.1%，利润跌12.3%，说明酒企在降价换量，货走得动，价守不住了。

中国酒类流通协会发布的酒类市场景气指数，今年二季度只有43.41，低于50的景气分界线，

比去年四季度的49.72、今年一季度的47.32一路往下跌。

这个指数低于50，意味着市面上大多数做酒生意的人，感受到的都是寒意。

那问题来了，好好的白酒，怎么就冷成这样了？

寒冬的根源在房地产

很多人把白酒下滑归咎于年轻人不喝酒，但年轻人就算喝酒，平时也不咋喝茅台把？这只能算一部分原因。

回忆一下上一轮调整，2012年八项规定一出，政务消费被砍掉，白酒哀鸿遍野。

后来是谁把茅台重新抬上3000块的？是地产黄金十年里那批老板。

一个项目从拿地到贷款到审批到庆功，哪个环节都离不开饭局，饭局上最硬的通货，就是高端白酒。

白酒过去二十年的繁荣，一半酿在窖池里，另一半酿在工地的酒桌上。

圈内早就有个说法：酿酒板块是强周期，跟房地产投资增速同涨同跌。

楼市热的时候，工程接待、商务宴请扎堆，高端酒根本不愁卖。

现在呢？房地产退潮，项目少了，老板们的饭局跟着消失。

房价下行，大家的纸面财富缩水，请客送礼的预算先砍。

以前卖出100箱酒，70箱是囤的、送的、办事用的，现在这部分基本没了，剩下30箱才是真开瓶喝掉的。

白酒的繁荣，从来不只是白酒自己的事，它是中国经济一个特定阶段的副产品。

三重压力一起来了

地产这根主梁一抽，其他问题就全暴露了。

一个是政策面，禁酒令执行越来越严，政务和高端商务宴请直接收缩，

去年上半年珍酒李渡的高端产品收入一度少了47%，公司自己解释就是商务宴会、送礼场景大幅缩减。

再一个是喝酒的人变了，这代年轻人不爱在酒桌上陪领导喝酒，老登们也开始养生少喝高度酒，42度以下低度酒的市场占比已经突破50%，

行业里甚至流传着一句话：度数越高，景气越低。

商务宴请的份额在掉，家庭自饮、露营小酌这些轻场景的占比，悄悄涨到了58%。

还有一个是库存，前几年压货压得太狠，渠道里囤的酒得慢慢消化。

茅台、五粮液这种头部品牌，品牌护城河够深，还能扛一扛。

但大量区域酒企就没这么幸运了，库存堆在那里，价格稳不住，省外市场也打不进去。

这就是典型的泡沫出清：高杠杆囤酒的渠道商出局，筹码换手，价格才能重新站稳，急是急不来的。

寒冬何时结束？

答案可能很扎心，接下来的白酒行业，大概率回不到过去那种量价齐升的日子了。

上一轮2012到2015年，白酒整整调了四年才走出来。

这一轮从2023年算起，深度调整已经持续三年。

即便寒冬过去，也不是所有人都能活到春天。

行业不会出现所有品牌同时完成去库存的统一拐点，更可能出现的是部分品牌、部分区域、部分价格带率先止跌。

白酒行业的未来取决于两件事：一是房地产能不能重回景气，二是白酒能不能找到新的人喝。

前者决定了商务场景的底盘还能不能撑住，后者决定了这个行业还有没有下一个十年。

最近的话可以看马上到的中秋国庆旺季，动销能不能比去年强。

往后的白酒行业，总量继续缩，份额向头部集中，活得滋润的只会是少数几家。

这个格局，跟房地产出清之后的样子几乎一模一样。

一个靠饭局和囤酒撑起来的时代正在翻篇，一个靠真实开瓶消费定价的时代才刚开始。

酒还是那杯酒，只是喝酒的理由，换了人间。

你觉得中秋国庆这波旺季，能给白酒行业暖一暖场吗？可以在评论区聊聊你的看法。