白酒普遍价格倒挂，哪些产品依旧坚挺？

近两年，白酒行业彻底告别“普涨普涨、囤货即赚”的黄金时代，价格倒挂成为行业常态。

原有的白酒价格体系正在改写，高端、次高端产品成为价格倒挂重灾区，不少经销商表示很多产品陷入“卖一瓶亏一瓶”的境遇。

但大浪淘沙之下，并非所有酒水都在降价跳水。有的产品深度倒挂、无人接盘，但有的产品价格坚挺、动销稳定、库存健康。在调整期的大环境之下，哪些白酒产品依旧坚挺？

是什么导致了白酒价格倒挂？

很多酒友容易混淆“零售价低于指导价”和“价格倒挂”，二者本质完全不同。白酒价格倒挂，特指渠道批价倒挂：经销商、分销商从酒厂打款拿货的综合成本（出厂价+任务捆绑+打款资金成本），高于市场真实一批流通价。

简单说来说就是渠道纯卖货不赚钱，每卖出一瓶都是实打实亏损。而官方建议零售价只是品牌定价标杆，不具备流通参考意义，不能作为判断倒挂的依据。判断一款酒行情好坏，核心只看三点：一批价是否站稳出厂成本线、渠道库存周转速度、终端真实开瓶动销率。

近年来，白酒行业进入深度调整期，价格倒挂已成为业内普遍困境。从2021年的遍地黄金到如今的酒业寒冬，本轮席卷全行业的严重价格倒挂究竟是什么导致的？

库存是导致价格倒挂的首要原因。前几年白酒行业高速扩张，各大品牌疯狂冲量、给渠道压任务、搭赠政策泛滥，经销商大批量囤货。随着行业降温，市场累积了海量社会库存，远超真实消费需求。为了快速回笼资金，终端只能低价抛货，直接击穿价格底线，形成全面倒挂。

消费降级、投机降温则为这场价格倒挂添了一把大火。过去白酒兼具礼品、投资、囤货增值属性，大量资本和散户入局炒作，撑起了虚高的市场价格。如今市场趋于理性，投资囤货需求彻底退潮，商务礼赠场景收缩，白酒彻底回归“喝多少、卖多少”的消费本质，失去泡沫支撑的多数产品，价格自然持续回落。

另外还有赛道内卷，中小品牌无序竞争、市场管理混乱，窜货现象严重……诸多问题这场席卷全行业的价格倒挂成为必然。

但在此大背景之下，仍旧有不少产品顶住了压力，在各方面依旧有着优秀表现。

高端巨头价格底盘稳固，深度倒挂少

千元价格带的超高端白酒，是一个品牌的“门面”，这类产品品牌壁垒极高、流通性顶尖、刚需基本盘稳固，是行业行情的“压舱石”，因此各大品牌会尽力稳住价格体系。

而作为超高端巨头的飞天茅台、普五、以及国窖1573，则是整个行业风向标，尽管市场价格也受到本轮调整期影响，但价格倒挂程度相对较小。

53度飞天茅台是白酒行业硬通货，价格韧性无人能及。虽然从2023年开始飞天茅台价格就有所下跌，但依旧稳定在官方指导价以上，如今市场价在1600元-1800元左右徘徊，没有出现批量抛货、价格崩盘的情况，渠道库存周期远低于行业平均水平。依托独一无二的品牌价值、全国完善的流通回收体系，以及稳定的高端礼赠、商务宴请、收藏刚需，飞天茅台并未陷入渠道倒挂困境。即便投资属性弱化，但价格底盘始终牢不可破。

第八代普五、国窖1573作为浓香双标杆，两款头部高端产品存在正常行情价差，但不存在深度、持续性价格倒挂。近两年厂家持续收紧发货节奏、严控渠道压货、治理窜货乱象，有效修复了价格体系，如今普五与国窖1573的渠道价依旧保持在800元以上，符合800元以上高端白酒的价格定位。依托全国化的品牌认知、成熟的消费场景，高端商务、宴席刚需稳定，相比全线崩盘的次高端产品，抗风险能力断层领先，稳稳守住价格底线。

次高端分化加剧，多数倒挂、少数坚挺

300-800元次高端赛道，是本次价格倒挂的重灾区，也是行业分化最极致的领域。

从倒挂严重程度来看：整体倒挂率超70%，多数酱酒、区域名酒、中小品牌次高端产品深度倒挂，批价持续走低、库存积压严重、动销疲软；但少数头部全国化大单品，逆势守住价格防线，成为赛道稀缺的稳健标的。

前几年赛道热度暴涨，大量品牌扎堆入局，渠道疯狂囤货，如今热度褪去、消费不足，泡沫彻底破裂，绝大多数产品陷入“压货-抛货-降价-再压货”的恶性循环。

水晶剑作为次高端硬核标杆，数十年价格带基本盘稳固，没有过度金融炒作属性，主要靠终端真实开瓶动销。如今水晶剑的渠道价格依旧在400元以上，与全行业大规模价格倒挂来临前差距并不大。水晶剑受众基数庞大、复购稳定，无论行业行情冷暖，始终保持平稳周转，极少出现大幅降价和深度倒挂，是烟酒店最稳的走量次高端单品。

青花20是清香赛道核心大单品，当下渠道价格在300元+，主打自饮、小聚、日常宴请刚需，几乎无投机囤货需求。全国化布局持续落地，消费者认知和接受度稳步提升，社会库存压力小，全年批价波动微弱，在次高端集体倒挂的行情中，走出独立稳健走势。

洋河近年来表现不佳，成绩接连倒退，口碑有所下滑，但洋河的高端产品一直保持着不错的水平。梦之蓝M6+作为洋河核心次高端单品，深耕长三角核心消费市场，商务小宴、婚宴场景基本盘扎实。渠道行情价依旧保持在560元左右，没有出现断崖式降价和深度倒挂，行情韧性远超同价位多数竞品。

消费下沉让大众白酒迎来新春天

在高端稳底盘、次高端大分化的同时，300元以下中低端大众口粮白酒，成为本轮行业调整中最大的受益者，彻底迎来发展新机遇。大众口粮酒也是全行业唯一几乎没有价格倒挂、行情相对稳定的价格带。

大众白酒主打日常自饮、家庭小聚、平民宴席，消费频次最高、刚需属性最强，少有投资、炒作、囤货的金融泡沫，所以很少存在泡沫破裂降价的问题。其次，大众白酒渠道模式健康，名酒单品薄利多销，不会大批量压货，社会库存始终处于合理区间，不会出现库存堰塞湖，自然不会引发低价抛货倒挂。

消费下沉大势不可逆，当下白酒消费愈发理性，高端送礼、商务消费收缩，大众自饮需求持续释放，百元口粮酒成为市场消费主力，需求持续坚挺，为价格稳定提供了核心支撑。

以玻汾、绿脖西凤、五粮春、泸州老窖头曲、绵竹大曲为代表的大众嫡系单品，常年霸占终端走量榜单。价格透明稳定、国民认知度高、复购率极强，无论行业行情如何波动，始终保持稳定动销，价格倒挂压力非常小。

纵观当前白酒全局行情，价格倒挂的本质，是行业挤出泡沫、回归消费本源的必然过程。靠炒作、靠压货、靠热度撑起的酒水，终将陷入倒挂贬值，靠刚需、靠动销、靠消费者认可的单品，才能穿越行业周期，持续坚挺。

（来源：酒经）