密集回购/增持，A股到底了吗？

7月至今，股市行情不尽人意，上证指数从4143点跌至7月20日的3796点，跌幅7.28%；然而，7月份的平均股价却跌了23.28%，其中科技股更是重灾区，普遍回调30-50%，甚至更多，许多人开始怀疑，“AI泡沫是不是破了？”、“牛没了？”……

7月19日晚间，两家国有资本运营平台同步发布增持公告，措辞罕见地直接：

增持明细（官方公告）

中国国新已用超500亿元增持央企股票；

中国诚通累计买入近百亿元；

两家合计约600亿元，并且均明确"将继续增持"。

这里有两个细节值得注意：第一，中国国新用的是"股票回购增持专项再贷款及配套资金"，也就是说是央行的钱，这是央行的政策工具直接落地；第二，两家国资平台均表示"后续将继续增持"，说明这不是一次性动作，而是给市场一个持续性的预期锚。

紧接着7月20日盘前，五家央企集体出手：

五家央企增持/回购一览（上交所公告）

中国铝业控股股东增持10-20亿元

中国中车控股股东增持1.5-3亿元

国电南瑞提议回购5-10亿元

国投电力控股股东增持1.5亿元

中煤能源控股股东增持0.5-1亿元

7月20日盘后，多家保险资金纷纷表态：

中国人寿集团：近日国手资产对权益市场积极配置，单日净买入超100亿元；

新华保险：加大权益资产投资强度；

中国太保：将继续投资科技城长、消费、新能源等领域股票及ETF；

中国平安：持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度。

一句话总结：国资平台、央企集团、基金公司、上市公司，多路资金协同动作，"稳市市场、强信心"的意图明显。

然而，今天的市场表现似乎差强人意，从早盘的高开，到下午跳水，指数红了，但个股大面积绿了。

权重蓝筹表现相对稳健，中小盘仍在调整。2.7万亿的成交额中，有相当部分是抛压在释放，买盘承接力度尚在恢复。

但有一个数据值得重点关注，宽基ETF尾盘大幅放量，这是近期市场资金面最值得关注的变化之一。

广发证券首席策略分析师刘晨明指出："'宽基ETF净流入创下本轮牛市以来第三高峰'，'仅次于2024年"924"和2025年关税冲击'"。其团队研报同时提到，"回顾历史，宽基ETF在关键点位出现如此规模的净流入时，往往对应着阶段性底部"。

中信证券首席策略分析师包承超今天给了个比较中肯的判断："本轮A股调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而非经济基本面或产业趋势逆转。短期关注高位筹码消化和资金情绪修复，中长期A股市场仍具备较强韧性。"

翻译成白话就是：跌的主因不是基本面出了大问题，而是前期涨幅较快后杠杆资金的集中撤退。国资平台在此刻出手，核心目的是维护市场平稳运行，避免短期波动过度放大。

最后的总结：政策端企稳的信号已经释放，但是市场端的企稳还需要时间来确认。从政策端到市场端通常有个时间差，短则几天，长则几周。但"政策工具"有和没有是完全不同的市场环境。就好比一个人是摸黑走夜路，一个人是打着灯笼在走夜路。

对普通散户来说，与其试图判断精确位置，不如关注三个可量化的观察指标：ETF资金是否持续净流入、融资余额是否企稳不再大幅下降、跌停个股数量是否显著减少。这些数据的边际变化，比任何主观判断都更有参考价值。

最后，信心比黄金更重要，要相信相信的力量。