在阅读此文之前，辛苦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！

编辑：

[免责声明]文章的时间、过程、图片均来自于网络，文章旨在传播正能量，均无低俗等不良引导，请观众勿对号入座，并上升到人身攻击等方面。观众理性看待本事件，切勿留下主观臆断的恶意评论，互联网不是法外之地。本文如若真实性存在争议、事件版权或图片侵权问题，请及时联系作者，我们将予以删除，本文资讯来自上市公司公告、财经媒体公开报道；祥源系实控人俞发祥案件尚在调查阶段，最终罪名、涉案金额与判决结果以法院正式文书为准；本文仅做事件解读，不构成任何投资建议。

许家印一审落判的热度还没散去，又一位手握地产、文旅大盘的浙商大佬陷入重大危机，被网友称作“第二个许家印”，他就是祥源控股实控人俞发祥。

这到底是怎么回事？

4%的收益，为什么能圈走200亿

2025年12月，有投资者前往祥源控股办公楼，当面询问集团高管资金去向。

祥源控股执行总裁沈保山当时回应，此前兑付一直依靠多方筹措资金，集团已经没有资金继续兑付。

“东拼西凑兑付”，这句话也点出了核心问题，平台后期兑付资金，已经不再依靠项目经营回款，而是依靠新增投资者的资金滚动维持。

但当年参与投资的普通投资者，并不知晓内部资金状况。

当年面向大众发售的产品，年化收益在4%-5%，产品在浙江金融资产交易中心挂牌，由身家百亿的上市公司实控人提供担保。

在理财收益下行、信托违约增多的市场环境下，4%-5%的稳健收益，对追求稳健理财的人群吸引力很强。

浙金中心2013年设立，定位“政府指导、市场化运作”，股东包含多家国资背景主体，这是投资者信任的第一层来源。

第二层信任来自俞发祥与祥源控股。

祥源控股控股三家上市公司，运营凤凰古城、张家界百龙天梯、齐云山等知名文旅景区，2025胡润百富榜显示其身家145亿元。

第三层，相关产品在浙金中心平台持续发行六年，前期均按期兑付，持续稳定的兑付记录，进一步增强投资者信心。

多重背书叠加之下，很少有人深究产品底层资产真实情况。

资金链条如何一步步走向断裂

梳理公开时间线，可以看清整个事件的演变。

早在2022年，浙江证监局就对俞发祥作出处罚，查实祥源文旅通过意向金、保证金形式向外转出资金，全年累计转出4.1亿元。

最终处罚为公司罚款200万元，俞发祥个人罚款300万元，处罚落地之后，相关风险并未止住。

2025年6月，俞发祥耗资22.95亿港元收购港股海昌海洋公园控股权，持股比例38.6%。

仅仅五个月之后，2025年11月28日，浙金中心平台相关理财产品集中逾期，一边大额资金用于收购扩张，另一边理财产品无力兑付，两件事在同一年发生，反差巨大。

还有一个关键背景，浙金中心的金融资产交易资质，在2024年10月已经被浙江省地方金融管理局取消，监管明确要求停止新发产品、清退存量业务。

但相关主体在资质取消之后，通过更换产品名称、转让资产收益权等方式继续向个人投资者募资，属于违规操作。

根据沈保山对外披露的数据，集团账面总资产约600亿，总负债约400亿，但600亿资产里面，有约300亿是变现难度很高的地产资产。

账面净资产看似200亿，但是可用于即时偿债的现金流严重不足，这就是资金链断裂的核心。

文旅项目前期投入巨大、回本周期漫长；地产行业下行，景区经营性收入难以覆盖巨额债务利息。

募集而来的资金大量用于偿还旧债利息，真正投入项目建设的资金持续缩减，2025年11月底，资金滚动循环彻底中断。

很多网友看到百亿级爆雷、实控人被立案，第一反应就联想到许家印案，但二者本质并不相同。

恒大危机核心源于超高杠杆大规模拿地，债务规模超两万亿，债权人以金融机构、购房业主、上下游供应商为主，属于房企开发经营债务风险。

祥源系的盘子规模更小，但融资渠道特殊，祥源较少依赖银行、信托融资，主要依托浙金中心平台，面向普通个人投资者发行非标产品。

产品年化4%-5%，投资门槛不高，六年累计发行数百款产品，涉案总金额229亿元，涉及投资人约1.5万人。

这批投资人大多是追求稳健理财的中老年群体，本身属于风险偏好很低的投资者，本意是规避高风险投资，最终却卷入案件。

目前案件侦查阶段定性为非法吸收公众存款，司法实践中，如果后续证据能够证实存在非法占有资金的主观目的，罪名存在变更为集资诈骗罪的可能性。

但案件仍在侦查阶段，最终罪名认定，需要等待司法机关出具正式结论。

资产处置与资金兑付进展

截至2026年3月，警方已经抓获39名核心涉案人员，包含俞发祥、浙金中心原负责人丁建林；同时开展跨境追逃，从越南、泰国追回2名涉案人员。

涉案资产处置工作持续推进。

2026年7月，祥源文旅1.055亿股被浙江省旅游投资集团以6.16亿元拍下，交建股份9795万股由浙江省经济建设投资有限公司以5.76亿元拍下。

两笔股权拍卖合计约11.92亿元，接盘方均为浙江省属国企，经过处置，祥源控股在两家上市公司持股比例持续稀释。

兑付层面，2026年上半年分五次开展兑付，累计兑付金额约占未回款本金的25.1%。

也就是本金的四分之一得到兑付，剩余本金兑付暂无明确时间表。

浙江省地方金融管理局在答复债权人时说明，涉案资产构成复杂，资产核查、处置工作还在推进，暂时无法确定全额兑付时间。

最终回款比例，取决于剩余资产的变现能力，景区股权、地产项目、上市公司剩余股份，正常市场估值和司法快速处置的成交价格，往往存在较大差距。

复盘整个事件可以看到，该案件并非传统“一次性诈骗”，爆雷前多年，依靠新资金兑付旧投资者本息，维持资金循环。

前期稳定兑付记录，就是最有力的宣传，投资者看到按期回款，持续追加投资、推荐亲友，资金池不断扩大，直到现金流无法支撑。

这件事给普通投资者的警示十分明确，那就是不要只看平台背景、担保人实力，就忽略底层资产核查。

即便收益率只有4%-5%，也要核实资金投向，确认项目本身能否产生稳定现金流覆盖本息。

如果底层资产是滞销地产项目、关联方往来应收款，再华丽的平台背书、担保承诺，都只是纸面保障。

俞发祥从啤酒厂学徒打拼至百亿身家，花费三十年；从监管处罚到刑事立案，仅仅不到四年，风波之下，1.5万个普通家庭承受财产损失。

你如何看待这类依托地方交易平台发行的理财产品？欢迎在评论区理性讨论。

#头条聊天室#

信息来源：