近日，日本游戏公司光荣特库摩发布最新业绩修正公告。凭借多款热门游戏加持，公司上调了 51 亿日元的年度营业利润预期，营收增速远超去年同期。

但公告中最引人关注的，并非游戏业务的亮眼表现，而是公司经常利益的大幅飙升 ——经常利益同比增长 53.7%，其中仅金融投资带来的营业外收益就多达 195 亿日元，甚至超过了同期游戏主业的收入。

很多人可能不熟悉日本企业的财务术语，先简单解释：经常利益指营业利益加营业外利益。营业利益是游戏卖货减去各类成本后的纯利润，而营业外收益则是不依赖主业的额外收入，比如技术授权、投资收益等。

光荣特库摩明确表示，这部分增长来自密切跟踪金融市场的投资运作，说白了就是靠炒股赚翻了。其实光荣特库摩靠炒股盈利，在游戏行业早已不是新闻。

根据东洋经济整理的图表，至少从十年前开始，公司的营业外收益就稳定占据营业利益的五成左右。

唯一的例外是 2023 年，当年瑞银收购瑞信导致 172 亿美元 AT1 债券清算归零，全球债市动荡，光荣特库摩仅收获 8 亿日元营业外收益，和当年 391 亿日元的游戏收入相比几乎可以忽略不计。

但除了这一次黑天鹅事件，公司的投资收益始终保持稳定增长。2024 年一季度的财报数据显示，公司营业利益 145.7 亿日元，而营业外收益高达 165.3 亿日元 —— 卖游戏赚的钱，甚至没赶上炒股赚的零头。

有业内人士猜测，这可能和公司提前布局内存芯片厂商有关，毕竟今年内存价格出现了明显上涨。

金川惠子的投资眼光从何而来

光荣特库摩的投资能力，离不开董事长金川惠子。这位被业内称为 “女帝” 的投资家，是公司创始人金川一的妻子，早在多年前就公开过自己的投资秘诀。

2021 年接受《日本经济新闻》采访时，她透露自己的投资组合主要覆盖日本、美国、中国香港的股票和结构性债券，重点布局美国科技市场，长期持有谷歌、苹果等公司的股票，同时加码 AI、物联网等前沿领域。

事实上，ChatGPT 3.5 在 2022 年末发布时，很多投资者才反应过来错过了英伟达等科技股的暴涨期，但金川惠子早在几年前就已经完成了布局。

早在上世纪七十年代，金川惠子就接触到股票投资：五六岁时在祖父母家看到满箱股票，祖母炒股亏损的场景给她留下了深刻印象。受此影响，她高中时期就开始尝试买卖股票，凭借日本经济高速增长的红利赚得第一桶金。

大学期间，金川惠子一边兼职赚学费，一边深耕股市。当时日本学生运动兴盛，学校经常停课罢课，她正好利用这段时间专注校外工作和股票投资，二十多岁就积累了丰厚的积蓄。

1978 年丈夫金川一创业初期，她自掏腰包买下当时价格不菲的电脑作为生日礼物，正是这台电脑让金川一迷上编程，最终开发出光荣特库摩的第一款游戏《川中岛之战》。

此后金川惠子还帮助公司解决了渠道难题：上世纪八十年代，她不满软件批发商的高分成政策，主动结识了当时还是小老板的孙正义，经过多轮谈判说服对方降低分成比例，为光荣特库摩的发展铺平了道路。

2021 年，金川惠子以外部董事身份加入软银集团，也印证了孙正义对她商业能力的认可。

特立独行的经营风险

虽然游戏行业普遍羡慕光荣特库摩的稳定收益，但这种 “不务正业” 的模式也暗藏风险。早在十几年前，营业外收益就已经占据公司营收的很大一部分，对于一家游戏厂商来说，过度依赖金融投资绝非长久之计。

不过光荣特库摩的财务指标却异常健康：股东权益比率达到 89.9%，几乎没有负债，仅靠自有资产就能维持运营；去年营业利润率 38.6%，在传统大型主机单机游戏公司中稳居第一梯队。

加上公司旗下拥有《三国志》《信长之野望》等长线运营的 IP，基本不会出现巨幅亏损的情况。当其他厂商还在为下一款游戏能否回本焦虑时，光荣特库摩的办公室里更关心纳斯达克指数的涨跌。

玩家们一边吐槽公司游戏画面落后时代，一边又不得不佩服其稳定的财报表现。公司此前多次提出要打造销量突破 500 万份的爆款游戏，但至今未能实现。

一边喊着研发目标，一边靠炒股赚得盆满钵满，这种矛盾的经营哲学，让光荣特库摩成为游戏圈最特立独行的存在。截至目前，光荣特库摩依然保持着对金融市场的高度关注，这种模式能持续多久，或许只有时间能给出答案。