勇哥煮酒：酒业人最该看的一张财报，不是酒企的，是山姆！

勇哥煮酒，小酌微醺。

勇哥今天带大家看一家会员超市，估计会让部分酒业中人汗颜...

每年酒类上市公司的半年财报季，酒业人的眼睛都盯着各家酒企。营收多少、利润几何、库存周转几天——翻来覆去就这点事。

但勇哥想说，今年最值得酒业人逐字细读的财报，是山姆会员店的。

一、四个数字，让所有酒商沉默

2027财年第二季度（2026年5月1日至7月31日），沃尔玛全球营收1879亿美元，同比增长5.9%。撑起这个数字的，正是山姆中国。

山姆中国2026财年全渠道销售额已突破1400亿元，单店年均销售额超20亿元，是普通大卖场单店产出的数倍。截至2026年上半年，中国区付费会员突破1070万，仅会员费一项年收入就近30亿元。

更扎心的在后面，山姆从0到第一个100万付费会员用了21年，第二个100万用了3年，第三个100万只用了9个月，会员增长呈加速态势。

1070万人愿意每年掏260元进门，是因为他们相信——山姆选的东西，可以闭眼拿。

二、一家超市，如何重新定义“卖酒”

勇哥认为山姆在酒类经营上做了三件事，件件打在传统酒业的七寸上。

第一，年份酒明码标价，刺破信息泡沫。

山姆白酒货架按年份并排放、明码标价——2016年某名酒1099元，2020年某名酒999.9元，年份差价一目了然。

以前年份酒靠经销商圈层、靠信息不透明牟利。山姆把时间溢价做成了标准化SKU，相当于给存量老酒市场立了个公开的价值坐标，从根本上压缩了炒作空间。

第二，短链直供，跳过多级分销。

山姆的高端白酒均为酒企直供，越过总代、省代、市代、批发商，直接进会员店。传统多级分销靠着层层加价和层级隔离维持价格体系，如今山姆让酒厂直接掌控终端定价权。

第三，专供定制，做大单品的极致。

山姆专供1L装西凤绿脖，99.9元，一年卖了36万件，单款干了21.6亿。山姆会员超过1070万，专供是它最大的优势——1L西凤99.9元、1L泸州老窖149.8元，全是非标规格，会员觉得捡着了便宜，销量自然蹭蹭往上涨。

三、对比之下，酒业零售的“病灶”在哪？

传统酒类流通正在经历剧变。

病灶一，经销商批量退场，模式走到尽头。传统经销商正经历模式困境、能力困境、产品困境及运营困境。

病灶二，即时零售截胡，熟人生意逻辑被打破。 “很多即时零售平台补贴得厉害，消费者从线上下单，不仅便宜，还配送到酒桌上”。郑州百荣市场的经销商感叹，这打破了传统经销商过去主做熟人生意的逻辑。

病灶三，酒企直营挤压，经销商变成配送员。i茅台一季度贡献营收215.53亿元，约占主营业务收入的40%。传统经销商感叹“茅台搞自营之后，代理商也就挣个配送费和辛苦钱了。”

四、该学什么？不是白酒的专利，是全酒种的课题

山姆的启示，不单独专属白酒——葡萄酒、黄酒、露酒，谁先看懂谁先活。

学选品逻辑，山姆的货架上，不是酒企塞什么就卖什么，是会员要什么才进什么。全酒种都一样——消费者要的是“闭眼拿”的信任感。

学价格透明，年份酒标价，是给时间定了价。黄酒有年份、葡萄酒有年份、白兰地也有年份——谁先透明，谁先赢得信任。

学专供思维，西凤专供款能卖21.6亿，全酒种都可以思考：你的“山姆款”在哪里？

五、意犹未尽

勇哥预测，未来酒类流通有望形成大龙与小鱼并存的局面——“大龙”是全国性大商，“小鱼”是各种差异化、特色化的酒商新物种。

山姆教会全酒种一件事——最好的渠道，不是铺得最广的，是信任最深的。

谁先想通这个，谁先走出寒冬。

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