坚持定投第125天：五粮液的监管商品秘密

各位读者好，我是水滴石穿努力，很高兴见到各位。

坚持定投的第125天。

今天定投了31元。离1000天还有875天。

五粮液财务洗澡的地方在哪里？

就是在监管商品款项里面。

合同负债与监管商品款项有什么区别？

合同负债：钱收了，货还没发。意思是先收钱，货等一下发。

监管商品款项：钱收了，货已经发了，但控制权还没转给经销商。

意思是钱已经打给我了，货也发给你了，但是快递还没有送给你，或者在快递点里放着，理论上这个货还是属于我的——厂家。

属于名义到货，但不能随意变卖、调价、退货，控制权仍归厂家。

财务报表怎么表示的。

监管商品款项（负债端）：经销商已打款、厂家已发货，但客户（经销商）未取得商品控制权（如未最终售出、未验收、未主导使用），厂家收到的钱不能确认为收入，先挂在负债端，金额按售价计量。

监管商品（资产端）：对应存货，因控制权未转移，仍算厂家资产，放在其他流动资产，金额按成本计量。

监管商品款项：263 亿元（其他流动负债）。

监管商品：49 亿元（其他流动资产）。

其实这是五粮液为什么三季度都是600多亿元的收入，到了年底只有400多亿元收入的秘密。

在财务报表中，现金流量表其实没有动，动的是资产负债表和利润表。

只要进行重新分类，就可以让财报进行天翻地覆的变化。

这就是投资最难的地方，通过表象看清实质。

合同负债2025年末是135亿元，年初是117亿元，增加18亿元。

假如2025年的合同负债持平，没有监管商品，那么五粮液2025年的收入是好多？

405+18+263=686亿元。

五粮液2025年的收入大概是686亿元。跟昨天预估品牌使用费差不多。

相对于2024年收入892亿元，还是相差200多亿元。

在这种情况下，还不如进行财务大洗澡，一次性出清所有不利的，轻装上阵，反正有人背锅，何乐不为呢。