本周5个交易日，A股大盘继续震荡下行，这也是大盘连续4周走弱了。值得注意的是，在本周五之前，大盘还能勉强稳定在60日线附近。但由于市场情绪极度低迷，周五最终还是跌破了60日线，中短期趋势转弱风险大增！

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：情况不妙！昨晚美股创记录暴跌！下周怎么办？》一文中，旌扬统计出来的交易数据显示，主力机构内部分歧巨大，正是近期大盘走弱，市场热点持续性极差的根本原因！那这是否意味着下周大盘还会继续走弱呢？

　　想要知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，关键时刻证监会主席吴清发言，释放重磅信号！

　　本周末，证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，公募基金要强化利益绑定，在公司治理、产品发行、投资运作、绩效考核等各个方面落实好监管新规和改革要求，提升投资运作稳健性，增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。要统筹好发展与安全，加强创新全过程风险防控，坚持创新节奏、力度与管理能力相适配，坚决遏制概念炒作、复杂嵌套、过度投机、通道空转等伪创新、乱创新。

　　在旌扬看来，周末证监会主席吴清的讲话，挑明了监管层当前的调控思路，这点需要我们有足够清醒的认识。

　　一方面，吴清强调，公募基金要遏制赌押赛道，禁止风格漂移和高位发行。这几句话几乎就是在点明当前A股市场中，存在的极为严重的基金抱团热炒人工智能高标股的行为。

　　另一方面，吴清还指出，要坚决遏制概念炒作和过度投机。这几句话，同样指向了最近热炒的人工智能板块。是在质疑市场中存在不少借相关题材概念大幅走强的个股，背后缺乏基本面支撑。

　　旌扬认为，吴清主席的上述讲话，是警告公募基金抱团取暖的首道金牌。如果未来一段时间，仍然发现有类似情况，或抱团加剧，则不排除会有进一步的针对性处理措施出台。在证监会挑明态度后，势必会有不少公募基金将从抱团股中撤离，避免遭受到后续的处罚。而吴清主席的这次讲话，也将对A股市场的短期和中长期走势带来深远影响！

　　短期来看，科技股抱团松动对市场整体而言是利空。这点比较好理解，过去半个多月以来，A股市场已经出现了连续回调，市场信心极差。而以人工智能为首的科技股，几乎是是整个市场唯一的人气风向标。虽然科技股吸金会导致个股被抽血，但大盘也正是靠科技股吊着一口气。一旦高标科技股抱团瓦解，并导致板块下跌，就会加剧整个市场的震荡。在市场缺乏领涨主线的情况下，场外资金入市意愿会快速下降，本周五这种个股普涨格局就同样无法延续。

　　长期来看，杜绝公募基金抱团取暖则是利好。我们知道，公募基金抱团是导致一些板块和个股中短期大涨的主要驱动力，也是市场局部风险聚集的罪魁祸首之一。因此，从源头上杜绝公募基金抱团，是降低市场局部风险聚集的重要预防手段，也与证监会多次强调的长线慢牛调控思路不谋而合。

　　在旌扬看来，此前证监会已经多次强调过公募基金持仓风格漂移的问题。如果能在此前就制定好相对应的监管措施，是不是就能在基金抱团之初，将风险提前掐灭在萌芽之中。也不至于要在高位强行为行情降温，这样只会加剧市场的整体波动。

　　此外，如何界定过度投机与长线投资也是摆在证监会面前的首要问题。全球人工智能板块中长期大涨，是因为行业景气度高企。可能在不少机构投资者的眼中，布局人工智能并非单纯的投机，同时也是看中了未来几年的业绩增长预期。而在一些相对保守的投资者眼中，人工智能早已积累了巨大风险，随时都会释放。

　　既然市场本身就没有一个统一标准来衡量AI牛市的性质，证监会如果还想把整个板块或者大盘的中长期上涨斜率控制在一个理想的区间内，维持市场慢牛走势，就需要给出更加明确的执行指令才行。

　　二，美股AI交易全面崩塌！特朗普紧急发声！科技股大牛市是否终结？

　　美国劳工部周五发布数据显示：5月非农就业新增17.2万人，较市场预期高出近一倍。4月数据从原先公布的11.5万人上修至17.9万人，3、4两月非农新增就业合计较初值上修9.3万人，近三个月平均用工规模重回新冠疫情暴发前的常态水平。失业率连续第三个月持平于4.3%。

　　如果说A股科技股周五调整，与第一条消息关系密切。那么美股周五晚大跌，美股5月非农数据超预期增长，则是首要诱因。

　　在该利空冲击下，本周五晚，美股三大指数几天大跌。其中，道指跌幅最小，只有1.35%，到周五收盘时，道指还没有破位。不过标普和纳指却出现了长阴重挫，尤其是纳指，周五晚暴跌超过4%，一举击穿多条短期均线，重上行通道转入震荡格局。　

　　而拖累纳指调整的主要原因就是美股AI（人工智能）交易热潮迅速降温，大型科技股、芯片、光通信概念股均遭遇猛烈抛售，费城半导体指数暴跌逾10%，单日市值蒸发逾1万亿美元，录得自2020年3月以来最惨烈单日跌幅。

　　连续超越市场预期的美国就业数据，也意味着新任美联储主席凯文·沃什现在面临“何时加息”的决策，而降息已经不在今年的政策选项中。在这份非农报告发布后，利率互换市场数据显示，交易员已完全计入年底前美联储加息25个基点的可能性，而最早在10月加息的概率也接近60%。

　　对此，有分析人士指出，这份就业数据打消了市场对美联储降息的期望，并将加息预期推至台前。市场对美联储年内加息的担忧，导致美债收益率飙升、美元大涨，进而对风险资产形成全面压制。

　　值得注意的是，周五美股重挫后，美国总统特朗普立马发言表示，他希望看到利率降低，但利率决策将交由美联储主席沃什来决定。特朗普重申5日公布的就业数据“非常出色”经济数据表现好时，增长实际上会遏制通胀，股票市场应该上涨。

　　在旌扬看来，美联储加息预期升温肯定不是好事。美联储上一轮加息周期出现在俄乌冲突爆发后，为了抑制通胀，美联储选择连续加息。在此期间，美股一直都没能走出震荡泥潭，也是美股长牛行情中少见的大级别调整。

　　旌扬并不想赘述美联储加息对全球股市的负面影响。只想说说，为什么美股涨了这么多之后，在高位出现巨震时，特朗普会选择在第一时间发声护盘？而不是警告市场局部风险过大？这与A股市场的监管思路完全相反，最后带来的结果如何？明眼人一看都知道！

　　三，英伟达要削减AI芯片的内存？黄仁勋：使用要明智巧妙，争取更多供应！

　　2026年以来，存储上市公司市值不断创新高，市场正在尝试将存储资产从传统“周期股”转变为“AI时代核心基础设施资产”。在此估值切换窗口，海外调研机构SemiAnalysis一则关于英伟达新一代Vera Rubin AI服务器平台的内存降配、成本下降的研报，引发海内外存储概念股集体回调。

　　根据这份研报，英伟达正在对其下一代Vera Rubin NVL72机架系统的内存配置进行调整，Vera CPU原本配置的192GB SOCAMM方案，容量将缩减至96GB，降幅接近一半。该研报认为，存储芯片未来的需求可能减半。

　　很明显，该分析直接打破了存储芯片的行业基本面逻辑，属于实质性的大利空！旌扬认为，这是造成周五晚美科技股大跌的最重要原因，影响程度远超第二条。

　　不过在旌扬看来，这只是市场误读了黄仁勋的讲话。黄仁勋也对此做出了正面回应。其表示，“我们将使用大量的HBM内存。当然，目前供应确实受限。因此，我们需要在所有系统中更加明智地使用内存。我们将继续与这里的合作伙伴合作，以争取尽可能多的供应，并尽可能巧妙地运用。”

　　在供应商方面，黄仁勋确认，三家内存供应商（三星电子、SK海力士和美光科技）将为采用英伟达最新AI芯片提供HBM4，他们均已通过资格认证并投入量产，“都在竞相支持公司的Vera Rubin架构”。此前，黄仁勋表示，Vera Rubin芯片已全面投产，预计将于今年第三季度交付。

　　对于SemiAnalysis这份报告，本周末也有多份分析“纠偏”，强调该报告所指的SOCAMM模组是采取可插拔模式，匹配Vera CPU侧系统内存，所谓容量缩水是属于阶段性弹性配置调整，而非永久性硬件降级。另外，与GPU核心算力相关的HBM并不受影响。

　　大家通过上文可以看出，导致周五晚美股科技股重挫的最主要原因，其实只是一篇研究报告，而且该报告的结论还是错的。也就是说，周五晚美股科技股重挫，有较大被错杀的嫌疑。既然如此，下周全球科技股消化了美联储加息预期升温的利空后，就有可能会快速止跌企稳，并走出纠错反弹行情。

　　综合本周末市场主要消息面来看，各类利空几乎占据压倒性优势。其中，吴清讲话可能导致公募基金在科技股上抱团松动，对整个市场的短期走势会带来直接压力。而外盘的几个利空，被澄清之后对市场的冲击就会大幅下降。只要下周外盘科技股消化完美联储加息预期带来的影响，应该就能够快速止跌企稳。

　　至于下周A股的走势，周一多半会出现明显低开，但低开后，大盘也向下偏离5日线超卖。虽然周一不一定会出现低开高走。但在超卖状态下，周中大盘的杀跌动能应该也能快速衰减。这样以来，下周A股大盘就有可能会出现探底回升的走势。