目前，A股正处于2025年年报和今年一季报的密集披露期，在我看来，去年的年报固然重要，但今年的一季报却更有参考意义。所以，我们还是要对今年的一季报，进行认真复盘。

经复盘发现，昨晚有5家A股发布了今年一季报，从业绩表现看，其中有两家增长，3家出现了下滑。具体什么情况，我们来盘点一下。

先看业绩增长的两家公司

第一家，萤石网络

公司是国内智能家居设备与物联网解决方案龙头企业，背靠海康威视，在智能摄像机、智能入户等消费级安防与智能家居领域市场份额领先。

2026年一季报显示，公司营收达到14.13亿元，同比增长2.36%；归母净利润1.83亿元，同比增长32.30%；扣非净利润1.78亿元，同比增长29.39%。公司在营收微增的情况下，净利润，扣非净利润均同比大幅增长，属于典型的增收又增利！

其业绩变动的核心原因，主要得益于公司产品结构持续优化，高毛利的智能入户产品与高端摄像机占比不断提升，同时规模效应与供应链管理的持续发力，也有效拉低了单位产品成本，使得毛利率显著提升7.92个百分点至50.47%，再加上公司费用率管控得当，净利率同步上行，最终实现了“增收更增利”的良好态势。

第二家，保变电气

公司是国内特高压、大型电力变压器核心制造商，也是国家电网、南方电网的重要供应商，在高端输变电设备领域拥有较高的技术壁垒和强劲的品牌影响力。

2026年一季度，公司营收16.35亿元，同比增长10.56%；归母净利润5956.36万元，同比增长110.39%；扣非净利润5455.02万元，同比增长108.57%。

公司在营收小增的情况，净利润、扣非净利润都能实现翻倍增长，一方面源于电网投资与特高压项目的持续推进带动公司订单稳步增长，另一方面得益于订单结构的优化，高毛利的特种变压器、新能源配套产品占比有所提升；此外，报告期内，公司费用率小幅下降，也使得盈利效率得到显著改善。

再看业绩下滑的三家公司

第三家，禾望电气

公司是国内风电、光伏变流器与储能变流器的主流供应商，在新能源电控领域技术领先。

公司2026年一季报，业绩表现不佳，营收5.74亿元，同比下降25.82%；归母净利润5112.13万元，同比下降51.48%；扣非净利润3946.25万元，更是同比下降59.32%。

其业绩下滑的主要原因包括，国内新能源装机处于阶段性淡季，相关项目交付与收入确认出现延后，导致新能源电控业务收入同比下降23.77%；同时，由于国内市场竞争加剧，公司产品价格也明显承压；此外，公司备货增加导致存货与应收账款上升，也使得公司现金流出现明显恶化。

第四家，许继电气

公司是国内智能电网、特高压、新能源配套设备全产业链龙头企业，业务范围覆盖输电、配电、充换电等多个领域，是国网系核心设备供应商。

2026年一季度，公司实现营收23.78亿元，同比微增1.26%；归母净利润1.11亿元，同比下降46.50%；扣非净利润1.07亿元，同比下降47.26%。

公司营收虽微增但利润却腰斩，核心原因在于产品价格竞争加剧，部分电网设备、充换电产品出现降价，导致公司毛利率大幅下滑4.46个百分点至19.01%；同时，由于一季度属于行业传统淡季，高毛利项目交付偏少，再叠加费用刚性支出，净利率显著回落，使得主业盈利能力出现阶段性走弱。

第五家，宝光股份

公司是国内真空灭弧室、固封极柱核心企业，也是中低压开关核心部件的主要供应商，在细分市场占据领先的市场份额。

2026年一季度，公司营收3.02亿元，同比下降5.16%；归母净利润922.25万元，同比下降50.80%；扣非净利润848.25万元，同比下降54.41%。

其业绩大幅下滑主要源于三重压力：一是市场竞争持续加剧，产品价格面临下行压力，挤压盈利空间；二是铜、银等核心原材料价格上涨，进一步压缩了产品毛利率；三是，上年同期存在废铜处置收益，形成了较高的利润基数，而本期非经常性收益有所减少。