10月23日挂牌，贾跃亭不涨薪接任CEO，一年2000台卖给

10月23日交割时，纳斯达克新增加了一个新的代码FFR。

原来叫AIXCrypto Holdings的公司把FFAI的机器人业务合并到自己身上，并且改名为FF EAI Robotics Ecosystem，并且用FFR来上市；而汽车业务则留在FFAI那里继续使用FFAI这个代码。从此以后两家公司就各自独立运营了，各自核算自己的收支情况，也不需要为对方负责。

贾跃亭一个人坐在2把椅子上，FFR的CEO是贾跃亭自己，FFAI的CEO也没有放弃。执行董事长由Jerry Wang担任，首席独立董事为Chen Shi，独立董事为Jason E. Dodier。上述情况是在他于10月27日第78期周报特别版中所披露出来的另外1个细节容易被忽略的是目前他并没有给FFR增加现金薪酬。

很多人看到这条消息的第一印象就是贾跃亭又在搞一次上市了，这样的读法是正确的，但是缺少了真正发生的部分。

真正的动作就是切分。把机器人业务从汽车领域剥离出来，塞入一个独立的交易代码，并且按照纯粹标的来单独定价、独立寻找融资途径。从此之后，汽车部门所造成的亏损就不会直接地影响到机器人资产的价值判断了。支持者认为这样一条逻辑非常简单——同样的技术、同样的订单，换个外壳就可以拥有自己独立的价值衡量标准以及融资途径。

机器人所销售的产品是什么样的呢？公司给出的答案是四核全智：大脑、本体、方案、数据。其中大脑的品牌为FF OmniMind，客户场景涵盖教育科研、安防、物流、商业等四个方面。机构方面已经与几家签订了合同：KYA GROUP从事政府采购以及安防等相关业务，在加利福尼亚地区就有超过1000条采购记录，涉及200多家公共机构，其关联公司的GSA合同涵盖了23个类别；CSTU、BIBS与FFR共同建立联合机器人实验室；Pinnacle是南加州最大的房产经纪公司之一，并且与FFR合作的方向是家庭安防。零售端有三条途径来销售产品：FF官网、亚马逊、RobotShop。

把数字展开来分析一下。2026年第一季度机器人收入为114.1万美元，第二季度毛利为20.9万美元，平均毛利率大约为30.9%。截止到9月底为止已经销售了817台机器，并且带来了超过152万美元的总销售额。到10月份的时候，单月出货量预计会达到300台左右，创下单月新纪录，在过去的10个月里总共销售了超过1100台。

对照全年指引就会发现很有意思的事情了。2026年的本体出货指引大约为2000台，到10月底已经出口了1100多台，剩下两个月要补足约900台。这个坡度并不算平缓，能否爬上去要看生产线以及备货能不能跟上。

另外1个口径也要事先说明白：这份全年指引中包括了收购之前的经营期，并不是合并后的口径。把它们和单季的数据拿出来比较的话，就会产生错觉了。

供应端也是1道关卡，目前市场上销售的机器人基本上都是由中国OEM生产，并且大部分产品的供应商都是同1家公司。单1来源使得弹性很小，如果订单量增加的话，交期、成本和良率3方面都会一起过来。挂牌之后真正要考的是故事讲得是否圆满，并不是产能能不能落实、供应链能不能稳定，正毛利能不能在放量之后仍然保持住——这取决于产能、供应链和复购3件事的合作情况。

再远一点看，公司给的五年发展规划是这样的：到2027年，公司的年收入将达到4520万美元，其中本体核占3250万美元，其他三部分合计约1270万美元，五年内本体销量预计为7400台；五年累计收入目标为19.8亿美元，本体核为10.8亿美元，其他三部分合计为9亿美元，五年内本体累计销量约为13.3万台。该规划的前提是必须要获得必要的融资；它还含有前瞻性陈述，但其不确定性很大。

把这几种数据放在一起看，就会发现：1一边是实实在在的1100多台出货、30%左右的毛利，1另一边则是每年可以销售2000台的指引数以及19.8亿美元的五年发展目标，两者之间隔着的是产能、是那1家OEM、是还没有到账的融资。

那么你更相信哪一种？是已经装进箱子、准备发出去的1100台，还是那份需要等到有钱之后才能成立的19.8亿美元？