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又来？SpaceX史上最大IPO，竟然把中国内地和香港全部挡在门外，刚刚传出消息，马斯克的SpaceX要搞全球有史以来最大规模的IPO，结果一盆冷水直接浇过来。

消息是6月5日爆出来的，彭博社援引知情人士的话说，负责承销的高盛已经通知所有参与银行，出于所谓的监管及合规风险考量，中国内地和香港客户一律不得参与。

什么情况，这么大的蛋糕不让吃

SpaceX计划发行5.556亿股，每股定价135美元，基础募资750亿美元。

如果承销商行使超额配售权，总募资能达到862亿美元，这个数字什么概念？2019年沙特阿美上市募资294亿美元，已经被认为是天花板了。

公司上市后的估值将达到1.77万亿美元，这个体量什么水平？直接超过特斯拉，跻身全美上市公司市值第七名。

马斯克手里的股份价值超过8600亿美元，光是这一项就能让他成为人类历史上第一位万亿富翁。

可就是这么个全球资本市场的盛宴，中国投资者连口汤都喝不上，承销银行接到的指令非常明确，公募基金不行，私募基金不行，主权基金不行，家族办公室不行，高净值个人也不行。

SpaceX给出的理由是援引美国《国际武器贸易条例》（ITAR），这个条例1976年就制定了，本来是管国防武器和敏感技术跨境流转的。

可花旗集团内部备忘录显示了一个关键细节，来自ITAR限制地区的个人，法律上并没有被禁止认购这只股票，SpaceX是主动加码，自己把门槛抬高了。

跟中国内地和香港一起被拉黑的，还有黎巴嫩、俄罗斯、塞浦路斯和叙利亚，看看这份名单就明白了，这哪是什么合规考量，分明是地缘政治的算盘。

有意思的是，就在几年前，中国资本还是硅谷初创公司的座上宾，风险投资、私募股权、家族办公室，那会儿都是抢着要的。

现在风向彻底变了，美国政府合同在手的科技公司，一个个都开始躲着中国资本走，生怕惹上监管麻烦，SpaceX只是把这个趋势推到了极致。

不让我投，我自己造

从芯片到AI，从量子计算到航天，美国那边卡脖子的手段越来越直接，这次连资本市场都要搞阵营化，摆明了要割裂全球金融体系。

但你越不让投，反而越说明这个东西重要，低轨卫星和太空互联网，已经是国家战略层面的必争之地。

看看近地轨道就知道了，这个高度在160到2000公里之间，最适合搞高速卫星互联网，可问题是容量有限，整个轨道大约只能容纳6万颗卫星。

SpaceX的星链计划是多少？第一代批了1.2万颗，又申请了第二代近3万颗，光这一家就要占掉三分之二的位置。

卫星频率和轨道资源的分配规则是国际电信联盟定的，叫先到先得，谁先申报，按时发射，谁就占住了这个坑。过期不发射，资源回收，别人就能抢。

这就是SpaceX疯狂发射的原因。人家不光是在做生意，更是在跑马圈地。

2025年最后几天，中国向国际电信联盟提交了超过20万颗低轨卫星的频轨申请，这个数字相当惊人，其中最大两个星座，每个都有9.6万多颗卫星，比星链的总规划还多。

而且这次申请的牵头单位是无电线创新院，背后是工信部下属的国家无线电监测中心，联合了中国星网、南京航空航天大学等七家单位。

中国现有的两大主力星座，星网和千帆，在轨卫星合计才两百多颗，这次直接申报20万颗，跨度不是一般的大。

背后逻辑很清楚，先把坑占上，后面慢慢填，按照国际电联的规则，申报后14年内完成部署就行，这给整个产业链划了一个明确的时间表。

卡位的意思再明显不过了，你现在不让我投，将来我自己造出来，你连竞争的资格都没有。

这场仗才刚刚开始

SpaceX这次IPO还有一个细节值得琢磨，一般公司上市都会设个价格区间，路演的时候看看市场需求再调整SpaceX跳过这一步，直接锁定135美元的发行价。

马斯克在发行后仍然持有超过82%的投票权，公司控制权牢牢握在手里，外部股东基本没有话语权。

星舰是SpaceX下一代巨型火箭，设计目标是完全可重复使用，能把100吨货物送到月球或火星表面，原型机已经炸了好几回了，N8、SN9、SN10、SN11，连续四次在高空试验中爆炸。

2025年SpaceX营收186.74亿美元，但净亏损49.37亿美元，星舰项目已经烧了大约150亿美元，还在继续烧。

直到SN15才成功着陆，这种试错模式就是马斯克的风格，炸了就改，改了再试，烧钱烧到成功为止。

资本市场愿意买单，赌的是未来。星链业务的用户已经突破千万，利润率超过60%，远超传统电信公司。

资本市场愿意买单，赌的是未来，星链业务的用户已经突破千万，利润率超过60%，远超传统电信公司。发射业务也是全球独一档，猎鹰9号把成本压到了以前的零头。

但这次把中国投资者挡在门外，SpaceX自己就没损失吗？中国资本市场的体量摆在这，主动放弃这么大一块资金来源，说到底也是自断一臂。

截至2025年底，中国居民的海外投资额度超过2万亿美元。这里面相当一部分流向美股和港股。

短期看，SpaceX不缺钱，有的是人抢着投，长期看，全球最大的增量市场之一被自己封死了，这个账怎么算都不划算。

对中国来说，这事反而成了一个加速器，商业航天这条赛道上，资金、政策、人才都在往里面涌。光是今年1月，A股就有近50只相关个股涨停。

卫星制造、火箭发射、地面设备、运营服务，全产业链都在动，以前觉得遥不可及的东西，现在一步步变成了现实。

说到底，太空资源是有限的，谁先占住谁就有话语权。SpaceX跑得快，中国也在加速追。这场竞赛才刚刚开始，好戏还在后头。

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