崇达技术2025年营收75.44亿元增20.18%，泰国建厂+内销占比首超50%成战略亮点

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，崇达技术发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入75.44亿元，同比上升20.18%；归母净利润3.24亿元，同比上升25.73%；扣非净利润3.19亿元，同比上升17.88%。营收与利润同步增长，但利润增速分化显现：扣非净利润增速较归母净利润低7.85个百分点，主要系当期确认交易性金融资产公允价值变动收益2,945.22万元，部分抵消固定资产处置损失2,388.38万元的影响。全年经营活动产生的现金流量净额为3.48亿元，同比下降22.46%，主因采购及人工等经营性现金流出同比增长25.13%，增速高于营收增幅。

主营业务持续聚焦PCB领域，该板块收入占总营收比重达88.96%，对应金额67.11亿元，收入结构呈现“主干强化、辅线收缩”特征。其中，内销市场收入占比提升至51%，首次过半；欧洲与亚洲（不含中国大陆）市场收入占比均为19%，合计38%；美洲市场收入占比12%，较上年略有收窄。出口业务毛利率同比下降7.06个百分点，与境外收入高占比形成结构性呼应；内销业务毛利率则提升1.09个百分点，反映国内客户结构优化带来的议价能力改善。受此影响，公司整体毛利率为11.42%，同比下降3.18个百分点。销售费用同比增长9.07%至2.08亿元，增速低于营收增幅，但叠加毛利率下滑，销售端扩张对利润的稀释效应明显，全年净利率仅微增0.17个百分点。

研发投入金额为3.68亿元，同比增长6.41%，但研发费用占营收比重下降0.63个百分点至4.88%；研发人员数量为1,221人，同比减少1.69%。投入强度边际放缓与人员小幅精简同步发生，显示公司在规模扩张阶段对研发资源配置节奏作出阶段性调整。珠海崇达二期二厂于2024年6月投产后处于产能爬坡期，对2025年第四季度盈利形成阶段性压力：单季营业收入19.51亿元，归母净利润1,037.35万元，扣非净利润832.60万元，分别占全年比重为25.85%、3.20%和2.61%。Q4利润占比显著偏低，凸显新产线释放效益尚需时间。

全球PCB产业正经历产能向东南亚转移与产品高端化升级并行的周期。在此背景下，公司加快海外布局节奏：泰国崇达于2025年8月完成设立登记并取得工业用地，9月举行奠基仪式，已获泰国投资委员会（BOI）审批，注册资本增至10亿泰铢，成为应对国际贸易壁垒、拓展海外产能的关键抓手。与此同时，深圳崇达启动搬迁工作，2025年计提辞退福利7,032.75万元、固定资产减值准备1,410.99万元、长期待摊费用一次性转入损益696.37万元，合计影响当期利润约9,140.11万元，构成利润增速承压的短期扰动因素。

资本运作方面，因可转债转股，公司总股本由10.81亿股增至12.18亿股；控股股东姜雪飞持股比例由45.99%被动稀释至40.88%，实际控制人合计持股比例由52.22%稀释至47.19%。募投项目持续推进，珠海崇达二期（含二厂、三厂）两座新厂房已完成主体建设，二厂已于2024年6月陆续投产；截至2025年末，累计投入募投项目11.61亿元，使用比例为58.59%，剩余募集资金9.08亿元将继续用于项目建设。分红预案显示，公司拟以12.34亿股为基数，每10股派发现金红利1.3元（含税），现金分红总额1.60亿元，该方案尚待股东大会审议。此外，子公司普诺威于2026年4月16日起在全国股转系统挂牌；公司审议通过2026年限制性股票激励计划，授予1,640.58万股，股份总数将由12.18亿股增至12.34亿股。

财务表现与战略执行呈现双向互动：营收增长主要来自PCB主业放量及内销占比提升，但新产能爬坡、搬迁成本集中确认及毛利率承压共同制约利润转化效率；海外产能建设与研发资源再配置，则指向中长期竞争力重构。在行业产能转移与技术升级双轨并进的背景下，公司收入结构持续优化，但盈利质量提升仍需依托产能利用率改善与成本管控深化。