文|佳佳有话说

编辑|影熠

深圳古玩城的柜台前，一位南先生把2015年花2万多买的玉石摊开等人报价，最后变现不到2000块。

他手里还有一张1980年的庚申猴票，2021年峰值单枚能卖1万2，现在开价3000块也有人点头。

一墙之隔的商场卡牌店里，20岁上下的年轻人排着队拆几十块一包的盲盒和卡牌，抽到稀有款转头挂上二手平台，价格后面直接加一个零。

在我看来，这两幅画面放在一起，比任何宏观数据都直白，不是年轻人突然“没钱了”，是两套定价系统在同一时间彻底错开了。

白酒的账本已经写得很清楚，2026年上半年，上市酒企整体收入1978.5亿元，同比下降6.7%，归母净利润降了8.3%，第二季度单季营收和利润的降幅扩大到17%和21.4%。

飞天茅台从2021年原箱批价突破3800元，一路滑到1600元附近，西安一家茅台专卖店的店员被问到还有没有人囤货，只是轻轻摇了摇头。

A股20家上市酒企的平均存货周转天数，从2024年的929天拉长到2025年的1469天，一年多了58%。

酒还是那些酒，问题出在愿意接酒的人身上。2025年出生人口792万，结婚登记676.5万对，只有十年前的一半，婚宴、送礼这些过去支撑白酒消耗的核心场景，规模在肉眼可见地收缩。

翡翠的分化更残酷，顶级玻璃种、帝王绿还在拍卖场撑着，占市场绝大多数的中端糯种、豆种，回收价和买入价之间隔着一道断崖。

有人70万买的手镯，回收商只肯出6万，理由说得不绕弯子，愿意拿几个月工资换一块玉的年轻人，越来越少。

红木那边，西安一套缅甸花梨沙发巅峰期卖十几万，现在4万块左右就能拿走，价格掉了三四倍，200万到300万元的大客户单子在全国市场几乎绝迹。

二手车市场的数据也摆在那里，2025年成交均价整体跌了近11%，豪华品牌跌超16%，三年车龄燃油车保值率跌破50%。

我的判断是，这些品类过去的高价，从来不是“东西本身值那么多”，而是一整套社会关系在替它撑着。

经济上行期，一瓶好酒、一块名表、一套红木，是进入某个圈层的识别信号，买的人算的不是使用价值，是“后面还有人愿意出更高价”的预期。

这套预期成立的前提，是信息不透明、新人源源不断进场、大家对“稀缺”有共同信仰。

现在三个前提同时松了，鉴定、溯源、比价工具把信息差摊平，年轻人下单前查的是二手成交记录和转手折价率；人口结构和消费场景在收缩；最要命的是，新一代根本不认那套“面子资产”的识别功能。

有人会把账算到“年轻人穷”头上。这个解释站不住。超八成受访青年买过潮玩盲盒，00后里这个比例到88.6%，拆盒惊喜感、IP设计、集齐全套的满足感，每一项都在为“当下的快乐”付钱。

中国集换式卡牌市场规模从2019年的28亿元涨到2024年的263亿元，五年翻了近十倍，钱没消失，流向变了。

以我来看，这一代人不是拒绝消费，是拒绝为“别人眼里的值”买单，把现金流和流动性排在了账面增值前面。

黄金也被卷进这个话题，2026年1月峰值之后金价回落超过27%，但全球央行二季度买金量达到288.9吨，创下历史同期新高，中国央行在金价下跌的3月到6月反而把月均购金量提到了年初的近10倍。

黄金和老登资产的区别不在“会不会跌”，在它跌下去有人用真金白银接着，而翡翠、红木、猴票跌下去，接盘的手越来越少。

回过头看，这轮阴跌的本质不复杂，一批不产生现金流、靠圈层共识和代际接盘维持价格的品类，正在经历定价权的转移。

老一代用它们守财富的经验，建立在那个特定的增长周期里，本身没有错，但牌桌换了人，新来的人不愿意按旧规则下注。

我倾向于认为，调整还远没走完，尤其是流通性本身已经接近归零的品类，账面价格再怎么讨论都没有太大意义，卖不掉的东西，定价权就不在自己手里。

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