国家统计局数据显示，自2016年达到高点后（1358.36万千升），全国规模以上企业白酒（折65度，商品量）产量逐年下降，2025年已降至355万千升。2026年上半年产量167.9万千升，同比下降4.7%；其中，6月产量28.0万千升，同比下降9.1%。

行业已从增量竞争转入存量博弈，“铺货即增长”的粗放逻辑已然失效。据统计，20家白酒上市公司上半年合计实现营业总收入2004.4亿元，同比下降6.65%，仅有贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡、金徽酒等5家企业实现增长；

净利润约736.41亿元（不含顺鑫农业），同比下降8.13%，增长的企业同样为5家，分别为五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡、酒鬼酒、金种子酒。水井坊、金种子酒、皇台酒业3家出现亏损，其中，皇台酒业的亏损进一步扩大，水井坊则是由盈转亏。

2026年上半年，水井坊营收同比下降27.78%至10.82亿元，净利润亏损622.25万元，是2014年以来首次中报亏损。6月1日‌‌，54岁的干晓峰正式接任水井坊总经理，提出了“以慢为进”战略：坚持长期主义，主动放缓节奏，以结构优化替代规模扩张。水井坊主动优化渠道库存，渠道库存较去年同期下降约50%。国内经销商从94家缩减至62家，上半年减少40家、仅新增6家。

13家白酒上市公司营收和净利双降，包含山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等头部酒企在内。只有五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡3家企业实现营收和净利双增。

五粮液上半年实现营收284.17亿元，净利润87.53亿元，同比分别增加20.87%和89.30%，一方面受2025年同期基数较低影响，另一方面元旦春节旺季核心产品动销表现优异。从产品结构看，五粮液产品（第五代五粮液、39度五粮液、经典五粮液、29度五粮液等）实现营收236.32亿元，同比增长72.84%，毛利率维持在87.91%的高位。

迎驾贡酒作为“徽酒四朵金花”之一，上半年省内市场实现销售收入25.65亿元，同比增长8.53%，增速跑赢省外市场；以洞藏、贡酒、金银星系列为代表的中高档酒营收达到27.48亿元，同比增长8.35%，增速略高于以百年迎驾贡系列、简装酒系列为代表的普通白酒。

随着“万商联盟模式”的推进，以及创始人兼董事长吴向东企业家IP影响力的提升，珍酒李渡营收利润重回增长。为应对行业需求格局的变化，公司大力发展次高端价位产品，珍酒旗下大珍产品、李渡高粱1975以及湘窖・龙匠次高端子系列的销售额实现增长，次高端产品收入13.66亿元，同比增长39.1%，占比从上年同期的39.3%提升至53.7%。

在白酒行业整体“量价利”齐跌的背景下，强者恒强的马太效应愈发显著。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等6家企业上半年营收超过百亿，合计达到1713.07亿元，占20家酒企总营收的86%；合计净利润688.14亿元，占比93%。

贵州茅台遥遥领先，营收同比增加1.30%至922.78亿元，在合计营收中占比达46.04%，较上年同期的42.43%进一步上升；净利润同比减少1.95%至445.17亿元，自2015年以来首次半年度净利下滑，但仍超过其余企业总和，在合计净利润的占比由上年同期的56.5%提升至60.5%。

今年1月，“i茅台”首次上线茅台酒系列产品，5月首次上线陈年茅台酒。上半年，公司通过i茅台数字营销平台实现酒类收入402.64亿元（不含税），同比大涨274%，贡献超四成总营收。

写在最后

有业内人士分析指出：当前白酒行业已进入“三期叠加”的调整期（产量下滑、消费降级、库存高企），商务宴请与礼赠需求明显降温。多家企业围绕年轻化、低度化方向，近一年来已密集上市多款低度酒产品。例如五粮液的29度“五粮液·一见倾心”低度白酒，古井贡酒的26度“古井贡酒·年份原浆轻度古20”，舍得酒业的29度“舍得自在”，今世缘的22度“今世缘·多少”，泸州老窖的28度“高光”，水井坊29度“水井坊·珍心珍意清漾”等等。