八年输光2000亿，丢了万达，被追债36亿，王健林输了帝国赢了体面

商海里有一句老话，叫＂潮水退了，才知道谁在裸泳＂。可有些人退潮之后，没急着捂住底裤，反而一件一件把身上的金缕玉衣脱下来抵债，露出来的，是一身普通人都未必有的骨气。

这种画面，过去几乎只在评书和老电影里出现过。可放眼如今的商界，真有那么一位老人，七十多岁了还在和债务死磕，被法院立案、被股权冻结、被舆论翻来覆去地议论，他却既没跑、也没躲、更没耍赖。

旁人骂得最凶的时候，他在卖商场；旁人嘲得最狠的时候，他在还钱。这位老人姓王，名健林——一个曾经把＂小目标＂挂在嘴边的人，如今正用整整八年时间，亲手拆掉自己一手搭起来的商业帝国。

这事得从一纸热搜说起。

2026年5月，永辉超市公告称，公司与大连御锦贸易有限公司、王健林先生、孙喜双先生、大连一方集团有限公司仲裁裁决一案已发生法律效力，经公司向法院申请执行，法院出具了《受理案件通知书》，决定立案执行。涉案本金 36.39 亿元，含违约金、律师费等合计约 38.6 亿元。

短短一行字，又一次把王健林推到了舆论的火炉上。72岁的老人，首富光环散尽，名字后头跟着的是冷冰冰的＂被执行人＂四个字。

这笔36亿究竟从哪来的？2023年12月，永辉超市公告称与大连御锦签订股份转让协议，向后者出售所持有的3.89亿股万达商管股份，转让价款约为45.3亿元，由大连御锦分八期支付。

听着像是个普通的股权买卖，可关键就在接盘方身上。大连御锦实控人是孙喜双，多年来与王健林在地产与商业运营领域深度绑定，曾在万达私有化、长白山项目等关键节点扮演接盘角色。

说白了，这是老朋友之间的一次互助局。可这局一开始就不顺利。

除首期转让款按时支付外，在2024年4月至7月，大连御锦第二期、第三期转让款连续出现逾期。

由此，2024年7月，各方签订《补充协议》，确认将剩余未付转让款38.39亿元重新分八期结清，同时王健林、孙喜双、大连一方集团为剩余款项支付提供连带担保。这一签字，老王就把自己的个人信用绑上了战车。

按理说，签了补充协议，事情该缓一缓了。可命运没这么客气。

原定于2024年9月30日兑付的第四期3亿元转让款依然未能按期履约，担保人王健林、孙喜双、大连一方集团也未履行担保义务。2024年10月，永辉超市向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。

一年半的拉锯打完，结果落地。裁决书明确，王健林、孙喜双及一方集团对全部债务承担连带清偿责任，须在裁决生效20日内完成兑付。

20天的窗口期一过，钱还是没影。法院按下了强制执行的按钮。很多人不理解，为啥一个民营巨头会被一笔担保拖到这种地步。

这就得回头看万达这八年到底经历了什么。时间倒回十几年前，那是属于王健林的高光时刻。

在国内商业发展历程中，王健林与他一手打造的万达集团，无疑是浓墨重彩的存在。想当年，万达商业版图横跨地产、文旅、影视、体育等众多领域，万达广场开遍大江南北，成为城市繁华的象征。

那时候的老王说话有多硬气？2016年，王健林在接受采访时，一句＂先定一个小目标，赚它一个亿＂火爆全网。

这句话在今天听着像段子，但在那个年头，是真有底气的霸气。可巅峰之后，紧跟着就是下坡路。2017年成了万达的转折年。

为缓解流动性压力，王健林2017年作价637亿元将13个文旅项目和77家酒店，分别售予融创和富力。这一刀切下去，万达伤筋动骨，老王也开始了漫长的卖资产生涯。

真正把万达死死按在地上的，是对赌这两个字。万达商管冲击港股IPO的过程中遭遇苏宁、融创等机构的仲裁压力，融创申请冻结了万达及相关公司的股权，这一举措对万达正在进行的600亿元股权重组产生了影响。

回头梳理，2018年1月，苏宁易购以95亿元购买万达商管约3.91%股份，后又与万达集团签署协议，最终持有万达商管约4.02%股份。苏宁易购认为，万达集团和万达商管违反协议约定，触发股份回购条款却未按约回购，因而发起仲裁。

紧接着，融创中国也在当年12月向万达集团发起仲裁，理由同样是要求万达集团和万达商管支付95亿元的股份回购款。这一连串的官司压下来，万达账本上全是窟窿。

老王怎么填窟窿？只能继续卖。

据大连万达商管官网信息，截至2024年年底，万达在全国开业513座万达广场（包括轻资产运营），商业运营总建筑面积7090万平方米。这是家底，也是救命的筹码。

2025年5月，老王干了一票最狠的。收购方共有5家，分别为太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司、阳光人寿保险股份有限公司。

这5家收购公司以直接或通过其各自关联方共同设立合营企业，收购大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。

这48个万达广场，涉及北京、上海、广州、南京、成都、哈尔滨、武汉、石家庄、杭州、重庆、天津等多个一、二线重要城市的项目。尽管并未公开这笔交易金额，但据澎湃新闻的消息称，此次交易金额将达到500亿元。

500亿听着多，可分到债主头上，也就够垫几个角。更让人唏嘘的是，2024年万达方面已转让26座万达广场，同时还转让了其持有的美国传奇影业股权，并将英国豪华游艇制造商圣汐国际以约1.6亿英镑的价格出售。

2025年4月万达以24.97亿元的价格，向同程旅行出售万达酒店管理公司。文旅、酒店、海外资产、影视股权，但凡有点价值的，老王几乎都摆上了货架。

到了2025年下半年，连最后的招牌都没保住。老王费尽心血建立起来的核心资产——万达电影，也是A股院线第一股，正式更名为＂儒意电影＂。

这个曾经让影视圈刷屏的招牌，从此与＂万达＂二字再无关联。家底卖到这份上，债务的雪球却没小多少。

天眼查显示，截至目前，大连万达商业管理集团股份有限公司共有9条被执行人记录，涉及金额达2.6亿元；大连万达集团则有6条被执行人记录，被执行总金额高达47.32亿元，执行法院包括上海金融法院、北京金融法院等。为了给上市做准备，老王也是拼了。

新战投解决了万达商管上市对赌危机，但王健林因此失去了万达商管的绝对控制权，大连万达商管对珠海万达商管的持股比例从78.83%降至40%。

控股权都让出去了，这一步，搁谁都得心疼半天。

而这次永辉的36亿，又格外不一样。克而瑞分析指出，与一般保证不同，王健林作为连带担保人没有先诉抗辩权，如果保证期内债权人依法向连带责任担保人请求承担保证责任，担保人不得拒绝。

这也意味着，法院在未执行债务方大连御锦的情况下，可以先执行王健林一方的财产。这就等于说，老王个人的股权、房产、存款，随时可能被划走。

可即便走到这一步，老王也没去搞什么幺蛾子。没有连夜飞出国，没有突击离婚转移资产，没有把烂摊子甩给员工和供应商。

他选了一条最笨、也最重的路——老老实实卖资产，老老实实还钱。在万达遭遇流动性危机以来，腾讯控股一直扮演着＂关键先生＂的角色。

2023年7月，上海儒意影视制作有限公司就曾以22.62亿元的价格收购了北京万达投资49%股权，而上海儒意的背后控股大股东正是腾讯控股。接盘的＂熟人团＂也没少帮衬。

为缓解债务压力，万达集团转型轻资产模式，2023 年至今已累计出售超 80 座万达广场，险资、腾讯、太盟等均为接盘方。

国资和险资的进入，某种程度上也说明了一件事——老王这盘棋，虽然输了，但守住了底线。资产没烂在手里，没让员工断粮，没让产业链塌方。

业内的判断也偏冷静。业内人士向界面新闻表示，万达＂断臂求生＂缓解自身短期债务压力，虽然丧失了资产管理权，但保留了运营身份，通过管理费、租金分成方式分享后续收益，其本身20多年的商业经营经验也是接盘的投资者缺乏的核心能力。

换句话说，万达广场的牌子还在，万达的运营团队还在，老王没把这艘船凿沉。那些曾经写着＂WANDA＂四个金色大字的地标，主人换了，但灯还亮着。

对一个把半辈子心血都砸进去的人来说，这或许已经是最体面的结局。回看这八年，王健林把帝国一砖一瓦地拆掉，把首富的桂冠一寸一寸地摘下，他确实输了，输得明明白白。

可比起那些卷款跑路、留下烂尾楼让百姓买单的同行，比起那些精致离婚、提前金蝉脱壳的老板，他这种笨拙的还债姿势，反倒成了一种稀缺品。商业世界从不缺会赚钱的精明人，缺的是赚到天上还愿意脚踏实地、亏到谷底还能直起腰板的本分人。

一个企业家最值钱的从来不是身价多少个亿，而是风浪过后，还能不能让债主点头、让员工安心、让法律认账。王健林这一仗输掉的是江山，留下的是名声。

做生意讲究诚信二字，做人讲究担当二字，这八个字千金不换。时代会淘汰一代又一代的首富，但不会淘汰那些在跌倒时依然守规矩、讲信用、不耍赖的人。这，才是他真正赢下来的东西。