中国区成核心增长引擎，沃尔玛上调年度业绩指引，股价却大跌9%

潮新闻客户端 记者 张鑫

8月20日晚，全球零售巨头沃尔玛发布了截至2026年7月31日的2027财年第二季度财报。数据显示，沃尔玛本季度总营收达1879.37亿美元，同比增长5.9%；调整后营业利润为92亿美元，同比大幅增长17.4%，利润增速显著跑赢营收。

尽管整体业绩亮眼，但受美国本土同店销售增速放缓及第三季度保守指引影响，截至8月20日美股收盘，沃尔玛股价报103.84美元/股，跌9.15%，创2022年5月中以来最大单日跌幅，总市值为8264亿美元。

图源：沃尔玛股价走势

沃尔玛管理层在财报电话会上表示，第二财季集团整体净销售额增长，主要来自电商业务、山姆会员商店以及中国市场的驱动。管理层也提及，第二财季的核心业务整体表现稳健，基本符合预期。

从全球业务结构来看，沃尔玛正加速向“零售+服务”的复合盈利模式转型。本季度，全球电商净销售额同比增长23%，占总净销售额的24%；全球会员费收入同比增长17%，广告业务更是飙升38%。

在各大业务板块中，中国市场表现尤为抢眼，成为沃尔玛国际业务乃至全球增长的核心引擎。财报显示，沃尔玛中国第二季度净销售额达到70亿美元，同比激增20.7%；可比销售额同比增长9.7%。这一增速远超沃尔玛全球5.9%的整体营收增速，凸显了中国市场的强劲韧性。值得一提的是，中国区业绩的爆发主要得益于电商业务的强劲拉动。本季度，沃尔玛中国电商净销售额同比大涨26%，数字化销售额占比已提升至55%，较去年同期增加了239个基点。这意味着线上渠道已经占据了中国区业务的“半壁江山”，“门店+线上”的全渠道履约模式正在加速运转。

图源：沃尔玛财报

线下业态方面，山姆会员商店继续保持强劲的增长势头。过去12个月内，沃尔玛在中国累计新增了11家山姆门店，其中本季度就开业了4家。管理层在财报电话会上明确表示，山姆在中国的会员人数已创下历史新高。同时，沃尔玛大卖场业态的增速也在加快，整体呈现出多业态协同扩张的态势。在盈利能力上，得益于品类结构的优化及自有品牌渗透率的提升，沃尔玛中国区的毛利率实现同比增长；而强劲的销售规模效应也有效抵消了人力与营销投入的增加，推动运营费率保持平稳，营业利润稳步增长。

相比之下，沃尔玛美国本土业务则显现出一定的降温迹象。本季度沃尔玛美国净销售额为1252亿美元，同比增长3.5%，但同店销售额仅增长2.6%，创下六年多来的最低增速，低于市场预期。这主要受到药房业务监管政策调整以及消费者在燃油等必需品上支出更加谨慎的影响。

得益于第二财季营收与利润端的表现，沃尔玛上调了2027财年全年指引，预计全年净销售额（按固定汇率计算）将增长4.0%至5.0%。然而，考虑到全球消费景气度、燃油成本波动等外部不确定性，沃尔玛对第三季度的盈利指引略显保守，这也引发了资本市场对下半场增长质量的担忧。

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